央行紧密推动！数字货币全产业链拆解

自3月30日以来，国家发布第一批境内区块链信息服务备案编号，正式传达出区块链商用元年的信号。而随着数字货币落地脚步将近，我们再次对数字货币产业链进行挖掘。今日大餐《科创板观点》《宏观经济信息》已经装盘，马上上桌~

维持观念不变，已经一个星期了，等待白酒，等A50权重大票带领大盘一次漂亮的回踩，贵州茅台一路小阴之后，短期跌破20日趋势线，五粮液空头排列的更为明显。综合分析认为，市场仍以弱势整理为主。长期来看，由于现在讲引导长效资金入市，包括社保养老金、险资等，长期来看对市场有明确支撑。操作上，弱势未改观之前，暂时以谨慎为主，建议适当控制仓位，不追高，继续适当低吸具备政策+业绩+超跌于一体的品种。

从盘面上看，燃气水务异动拉升，新天然气早盘封板，贵州燃气、新疆浩源午后涨停；养殖业受业绩暴增利好近期逆势上涨，这里值得注意的是，益生股份午后封板，民和股份涨超6%；，整个养殖业起上升趋势，自大跌之后，多只股票再创新高。午后比较强势的还有数字货币板块，四方精创、聚龙股份涨停，恒宝股份、科达股份、瀚叶股份等涨幅居前，其中智度股份水下拉起，走出超级大长腿。相反的是，华为海思概念、白酒、物流、医疗器械等板块跌幅居前。临近尾盘指数有所回稳。整体来看，个股跌多涨少，大盘依旧维持弱势震荡的格局，资金观望情绪没有改善，赚钱效应较差。

全天指数一波三折，上午冲高回落之下，午后题材股纷纷表现，刺激指数探底回升。而在银行等权重股的带动下，市场情绪也开始回暖。至此，本周以来的四个交易日，已经有三日都呈现出探底回升，但成交量却始终未能有效释放，也足以说明目前行情的焦灼。短期的风险相对机会还是大一些，建议投资者多看少动。即便是近期出现了一定的反弹，但也仅是技术性的反弹，而近期也多次强调过，综合角度看，这里的技术性反弹之后，在市场情绪低迷之际，仍需谨防指数进一步的下探。大厨还是建议耐心等待。

在往期《数字货币深度解读》中，我们围绕数字货币的政策指引以及其便捷安全性开展介绍，强调了数字货币落地和网络安全性能的发散逻辑。

而随着数字货币落地脚步将近，我们再次对数字货币产业链进行挖掘。下面首先从近期消息开始解读。

10月18日，国家网信办发布第二批区块链信息服务备案清单，此次共发布309个境内区块链信息服务名称及备案编号，包括：工商银行、中国银联、中国平安、华为、BAT、东方财富、恒生电子、远光软件以及政府机构（国家外汇管理局、广州互联网法院、北京/天津金融资产交易所）等。
较第一批备案数量增长了56.85%，还包括了数字货币发行必需的区块链信息对接“超级节点”和金融区块链服务。

自3月30日以来，国家发布第一批境内区块链信息服务备案编号，正式传达出区块链商用元年的信号。
并且区块链技术在电子票据、电子发票方面应用基本成熟。这对于区块链的核心服务对象——数字金融的全面落地贡献巨大。

10月21日，国家发改委新闻发言人表示：国家数字经济创新发展试验区将在河北省（雄安新区）、浙江省、福建省、广东省、重庆市、四川省开展先行先试。在以下方面进行：1.探索数据高效安全流通的法规制度和机制。2.推动农业、制造业、消费行业的数字产业化。3.加快政务数字化转型。4.基于物联网，推动新技术新装备创新建设。数字货币的落地极有可能从上述试点开始。

回到数字货币上，虽然福布斯关于阿里巴巴、腾讯、中行、农行、建行和银联将于11月11日获得首批央行数字货币报道不实，但央行的一系列举动也确确实实的预示着什么，而未来金融科技前沿阵地的深圳，也由深圳商报传出了央行数字货币闭环测试开始的消息。

央行对数字货币的未来十分乐观的。一方面，阿里巴巴、腾讯等互联网巨头以及监管机构的包容推动，使得我国移动支付行业走在了世界前列。作为国际科技巨头的苹果也不得不跟风推出了Apple Pay。移动支付的成功让中央认识到了抢占数字金融前沿阵地的重要性。
另一方面，正由于区块链应用在近期的快速落地，央行主导的数字货币才有希望领先各大经济体，优先进入市场。
在往期研报中，我们也阐明了数字货币与区块链的相关性：区块链技术仅仅是数字货币落地的技术工具之一，因此不论是逻辑概念还是产业链强度，数字货币的地位都是高于区块链技术的，并且数字货币也将产生新兴的数字货币产业链。

【央行数字货币产业链】我国央行发布的数字货币，称为DCEP，主要用于替代现金货币。中国人民银行行长易纲在国庆之际，提出了数字货币建设的——数字货币和电子支付一揽子计划。该计划将在央行-商业银行/其他机构的双层运营体系上实行，并且由于区块链技术的去中心化、可控匿名，使用DCEP将比现金更为便捷安全。（DCEP的流通是基于央行的信用负债，所以DCEP也可以理解为对央行的债权）

由于数字货币落地和通用周期较长，可以将数字货币板块认定为中长期板块。
最后我们关注以下国外数字货币Libra的项目推进情况： 2019年10月4日，Libra 协会发布首个项目路线图，然而同日，PayPal宣布退出 Libra 协会。从发展现状看，Libra也正在积极筹备数字货币落地。
但是，PayPal的退出也表明了国外资本对于数字货币技术的担忧，主要集中在：1.监管压力加重。在比特币炒币潮中，资本转移和恶意炒作受到了全球资本的关注，数字货币安全性仍然缺乏足够大的信用背书；
2.场内观望气氛浓烈。Libra协会目的吸收100个成员，但目前减少至27个成员，困扰Libra扩张的最大的问题仍是资本缺乏安全性保障。从国内外形势看，我国央行发行的数字货币，具备更强的可行性，可信度更高，因此我们预计，国内数字货币有望世界首发。

早在10月10日燃气板块异动时，我们就在《长期存在的供需缺口行业》一文中科普过天然气的基本面逻辑，并认为该板块有一些趋势行情的味道。
随后，这个板块也确实往上走了一小段趋势，在调整了一段时间之后，燃气板块在今天再度迎来全面爆发。
其中，新天然气、贵州燃气封涨停，新疆浩源摸板、重庆燃气、东方环宇涨逾7%。趁着燃气板块大涨之际，让我们来重温一下燃气板块的核心基本面逻辑，而这个核心逻辑的精华，其实可以涵盖为“供不应求”这四个字。 我国天然气资源无法自给自足，极度依赖出口。2018年，我国消耗天然气2830亿立方米，需求增长430亿立方米，而我国产量仅仅只有1615亿立方米。而从天然气增速来看，我国天然气消费增速仅次于美国，占全球天然气消费净增长的 22%。 从天然气消费结构来看，我国的天然气消费仍有巨大增长空间。2018年，天然气在我国一次性能源消费结构中占比 7.8%，与日本、俄罗斯等国相比均有较大差距。与此同时，在我国环保政策推动下，煤改气成为近几年推动天然气在能源市场份额快速提升的一大原因。

而在9月召开的国常会明确扩大地方政府专项债使用范围，其中提到重点用于天然气管网和储气设施等能源项目，进一步提升了天然气政策地位。对比我国庞大的天然气需求，供应显得明显不足，供需缺口巨大。

按照当前包括中石油在塔里木新探的千亿级大气田以及海上天然气的勘探进度测算，今年天然气产量有望达到1700亿立方米，较去年产量增长10%。但即便如此，供应量与预测的今年3100亿立方米的年消费量相比，缺口仍然巨大。
供不应求最直接的结果，只能是涨价了。据上海石油天然气交易中心数据，我国天然气10月17日出厂价格为3705元/吨，实现8连涨，周涨幅达到17.2%。
行业人士认为，2019年冬季的天然气市场价格会高于2018年。随着冬季的到来，用气需求增加，我国此前液厂库存较低，推涨价格属于正常现象。此外，很多液厂在冬季面临原料气成本上浮的情况，西北很多液厂超过计划之外的量需要去交易中心竞拍，成本会比计划内的高，这也推升了天然气价格的上涨。在供不应求的大背景下，对于燃气板块的持续走强将形成强力支撑，尤其是随着冬季的到来，天然气价格的进一步推升有望对燃气板块形成催化，建议持续关注。

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