加密数字货币重塑全球金融秩序？

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作者 | 李曦子
来源 | 国际金融报

比特币已难现辉煌，Libra的光芒却有过之而无不及：与数字化法币不相上下的稳定性和信誉度，以及极强的便利性和渗透性，以至于多国央行如临大敌，纷纷发出监管预警。分析人士预测，一些弱小国家的货币可能会因此加速贬值或消失，甚至一些政府都有可能接受用Libra进行缴税和开支。

10年前，比特币作为一种去中心化的加密货币被化名为中本聪的极客“挖”出。此后，以比特币为代表的加密货币热潮席卷全球。

2017年是投资者最狂热的一年。比特币价格一度升至近2万美元，达到历史高峰。而同样在这一年，全球最大的期权交易平台芝加哥期权交易所（CBOE）成为美国第一家上市比特币期货的交易所。一时间，加密货币将合法化、未来会呈现爆炸式增长的言论不绝于耳。

如今，比特币已跌落神坛，到2018年12月时已跌至3000美元附近。虽今年4月以后开始回暖，但早已不复往日荣光。当地时间6月19日，随着最后一份合约到期，CBOE中止了进行18个月的比特币衍生品交易。

而这并不是加密货币的结局。随着“Libra”的横空出世，不但让以比特币为主的加密数字货币行情借势上扬，也吸引了全球央行以及监管者的目光。

6月18日，全球最大的社交平台脸书（Facebook）发布了名为“Libra”（天秤座）的数字货币项目白皮书，并计划于明年正式将其推出。Libra是用于应用程序中的“点对点支付”，且与完全去中心化、币值波动显著的比特币不同，Libra货币因与一篮子银行存款和短期政府债券挂钩，币值保持相对稳定。

鉴于其稳定性、便捷性以及渗透广度，美联储主席甚至发出了Libra“可能会取代更传统货币”的感叹，各国央行更是对此纷纷提出了监管警告。

Libra带飞比特币？

随着6月19日，全球最大的期权交易平台芝加哥期权交易所最后一个比特币期货合约到期，比特币衍生品交易在CBOE正式结束，该交易所之后将不再跟进任何加密货币期货产品。

2017年12月CBOE宣布推出比特币期货时，时任CBOE全球市场总裁兼首席运营官克里斯·康坎农（Chris Concannon）表示，这些衍生品是真正的游戏改变者，将彻底改变传统的金融领域，提高加密货币的接受度。“我们相信，在未来10年，加密货币市场将在涉及的资产和货币方面出现爆炸式增长”。

然而，一年半后，该交易所发言人苏珊·科斯格罗夫（Suzanne Cosgrove）表示，芝加哥期权交易所不打算增加新的比特币期货合约，“CBOE正在评估其继续为交易提供数字资产衍生品的计划，但目前没有什么新消息要宣布”。

弗若斯特沙利文大中华区总裁王昕告诉《国际金融报》记者，由于比特币期货交易为投资者们提供了一种在受监管的市场上买卖加密货币的途径，可以增加加密货币的市场流动性和透明度，有助于管理投资风险，吸引更多的投资者进入加密货币市场，因此，比特币期货交易的停止可能对于加密货币市场的发展造成一定负面影响，可能是一个比特币市场投资热情降温的信号。

数字货币分析师肖磊在接受《国际金融报》记者采访时也表示，CBOE停止比特币期货交易，主要是交易量太小，说明比特币在拥有严格监管的市场优势并不明显，降低了投资者的预期，这对比特币短期走势不利。

不过，王昕也坦言，仅仅是CBOE停止比特币期货交易对加密货币的影响可能较为有限。因为CBOE的竞争对手芝加哥商品交易所也同样经营以现金结算的比特币期货业务，且芝加哥商品交易所的比特币期货合约交易量更多。

值得注意的是，比特币在5月底一度突破9000美元又迅速回落后，近日又稳定在了9000美元之上，有分析认为，这主要是受Facebook近日发布Libra加密数字货币白皮书的影响。

加密货币监管更严格

当下，各国对加密货币监管程度不一，但逐渐呈谨慎态度。

6月9日，日本财政部网站上的一份文件指出，G20领导人要求国际监管机构监控加密货币的风险，并要求采取多边方式使加密货币正常运作。该文件称，区块链等技术创新能够显著改善金融体系和经济，不过，尽管加密资产此时并未对全球金融稳定构成威胁，但仍需对风险保持警惕，包括消费者和投资者保护、反洗钱等相关风险。

目前，亚洲国家较欧美国家对待数字货币更为谨慎。据得得智库统计，截至2018年12月31日，在全球受统计的224个国家和地区中，已有98个国家和地区（或占比43.75%）针对数字货币的监管提出相应政策，其中有62个（或占比27.68%）明确交易合法，并逐步建立反洗钱、税收等法律进合规化监管；5个（或占比2.23%）明确交易非法，严格控制数字货币交易；7个（或占比3.13%）限制部分交易；24个（或占比10.71%）保持中立，剩余110个国家和地区（或占比56.25%）并未进行明确表态。

印度是全球加密货币监管最严格的几个国家之一。据印度《铸币报》报道，印度政府部门目前正在就《禁止加密货币和官方监管数字货币2019年法案》进行讨论，一旦法案通过，持有、购买、出售比特币等加密货币都是犯罪行为，将被判处1到10年监禁。

肖磊表示，关于印度的问题，实际上体现了不同国家对加密货币的政策和看法，印度由于需要遏制法币之外的交易，以及加强资本管制，但如果印度卢比的汇率无法保持稳定，那么对加密货币的监管会存在更大的难度。

央行推数字化法币

事实上，近年来，随着区块链技术的发展，多国央行也开始关注数字加密货币。不少央行还成立专门的数字货币研究机构或者部门，发布相关的研究报告、启动技术研发以及探讨所需要的监管框架或央行数字货币。

值得注意的是，与大多数人理解的数字货币不同，央行发行的数字货币实际是“数字化法币”，本质上与现金相同，属于央行负债，具有国家信用。

目前，中国、泰国、新加坡等国在关于数字货币的研究使用上已经走在了前列。

王昕此前告诉《国际金融报》记者，央行的数字货币将使银行间的交易更便捷，从而加快交易速度、降低交易成本、有助于维护金融支付体系的安全性和提高金融市场的运营效率。在跨境支付方面，央行数字货币的推出将取代目前通过代理银行进行跨境支付的渠道，减少中介机构参与的复杂性。

在彭博社看来，如果央行发行自己的数字货币，比特币和其他加密货币的价值可能会因此一文不值。

肖磊对《国际金融报》记者表示，央行发行的数字货币，从技术上来说，会采用部分区块链技术，更多的是为了实现法币的安全和效率的双重提升，但依然是一个购买力相对稳定的法币，不会有太大的增值预期，跟比特币的高波动性是完全不同的两种资产形态，所以央行发行数字货币，可能会削弱比特币一些功能，使其在短期内有一定的利空存在。

“而从中长期看，比特币的价值实际上是非常不确定的，如果其他比如股票、黄金、法币等资产更加能获得投资者和用户的信任，比特币的价值会大大降低，所以如果央行发行的数字货币，也是有一定的数量限制，实际上对比特币会带来较大冲击。”

王昕表示，央行数字货币将由国家信用做背书，供给数量与法币1:1发行，由央行参与决定。“货币合法性和货币稳定性方面都高于比特币这样的加密货币，并且有国家信用做背书，其未来信誉和价值将远胜于比特币等加密货币”。

美将实现数字货币间接管辖？

不过，Libra的出现或令央行数字化法币的优势不复存在。

据Libra数字货币项目白皮书，Libra货币将一篮子银行存款和短期政府债券挂钩。除此之外，其还具备移动支付所有的优点及多个特殊性。

按照肖磊的说法，首先，Libra的转账交易不需要通过银行，不经第三方结算体系，并且由于Libra是匿名的，用户可以迅速建立一个或多个与他们真实身份无关的地址；其次，为Libra提供服务的国际金融机构，包括万事达卡、PayPal、PayU、Visa；第三，用户可按汇率在Libra和法币之间双向兑换；第四，用户间用Libra转账，就像给对方传送一张照片和信息一样便捷；第五，Libra的非营利性运营机构设在中立国瑞士（日内瓦）。

《经济学人》也报道称，“Libra潜力巨大。如果Facebook 20多亿用户将自己的一部分储蓄换成Libra保存，那么它将立刻成为全球流通最多的货币之一。如果得到广泛应用，它也会让发行者手握前所未有的权力。Libra不仅对Facebook业务影响深远，对全球金融体系的影响更是如此。”

更有分析人士认为，Libra或将奠定美国“数字霸权”的地位。

肖磊就指出，鉴于Libra的创始成员是清一色的英美公司，该加密货币的推出可能是一个完全由美国华尔街控制的，针对国际市场的一次升级美元国际地位的行为。

虽然目前Libra对应的是一篮子货币，但肖磊认为，美元很可能依然在其中占据大头。他表示，这会在无形中刺激全球用户的“兑换潮”。而如果Libra发展较为迅速，一些弱小国家的货币可能会加速贬值或消失。“甚至一些政府都有可能接受用Libra进行缴税和开支，而这种渗透能力可能是美元的数倍”。

福卡智库首席经济学家王德培也认为，虽然Facebook目前与美国监管部门探讨问题的一些细节尚未透露，但这也暗示Libra将首先符合美国监管部门的要求，而这些要求将会作为游戏规则，被纳入到日内瓦的基金会治理规则中，以及写入区块链代码中。美国监管部门将实现对数字货币的“间接管辖”。

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