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股指期货
周三，两市全天在平盘线下，弱势震荡。成交 3683 亿，仍处近期地量。沪指收跌 0.43%，深成指跌0.77%，创业板指跌 0.99%。北上资金，全天净流出 10 亿。板块方面，农业、装修、黄金小幅上涨，船舶、白酒、天然气领跌。期货方面，三大合约贴水小幅收敛，近月合约贴水幅度较大。IC 贴水小幅扩大。期指总持仓减少，目前总持仓 316353 手，较前日减少 11336 手。三大合约成交持仓减少，IC 减持更多，期指表现宽幅震荡。从当月合约前 20 持仓来看，三大合约多空减持，且空头减持力度更大，空方力量逐渐减弱。
消息面, 国务院常务会议听取国务院第六次大督查情况汇报，要求加快疏通影响扩内需、稳就业等政策落实堵点。国务院公布《优化营商环境条例》，自 2020 年 1 月 1 日起施行。消息称证监会有意对减持规则进行修订。
昨日指数弱势震荡，盘面表现乏善可陈，尾盘略微反弹不改整体弱势。上证 50 指数跌破了 20 日均线支撑，50 期权历史波动率及隐含波动率继续降低，短期达到历史低位，继续下降空间有限，市场面临方向选择。而四中全会临近，指数下方空间有限，期指策略以 2920 点下方低吸为主。
贵金属期货
隔夜英国脱欧时间再生变数，市场避险情绪回升，贵金属小幅上涨。此外，欧元区 10 月消费者信心指数低迷，欧央行或持续宽松。总的来看，市场有一定避险情绪，同时降息预期也对金价有一定支撑。沪金 1912 区间 339-343 元/克，沪银 1912 区间 4280-4370 元/千克。
沪金 1912 及沪银 1912 多头可继续持仓。
铜期货期权
消息面，宏观方面较平静，但智利罢工或带动市场短期的做多情绪。基本面上，LME 库存减少，国内期货库存亦小幅下降，供给仍未现过剩迹象。盘面上，期铜走强，强势上涨。综合而言，智利铜矿罢工打破了此前多空平衡的状态，短期内会使得铜走势偏强，但考虑到基本面并未出现实质改善，料上行空间有限。
期权方面，考虑到近期沪铜可能走强，但空间有限，可以仍可以卖出看涨期权。此外，基于沪铜未来一段时间将维持区间横盘的走势，亦可考虑卖出跨式套利。
操作建议：考虑卖出 CU1912C49000 和 CU1912P45000，形成跨式结构。
沪铝期货
宏观面：英国下议院投票否决了约翰逊提出的《脱欧执行法案》快速通道时间表，英国大概率会推迟脱欧进程。英镑承压，美元有所支撑，外盘金属红肥绿瘦。
基本面看氧化铝价格较为平稳，成本端有所支撑。但海外氧化铝供应量较为充足，在一定程度上对内盘价格形成压 制。供应端前期因故停产的电解铝产能开始逐渐恢复，叠加四季度新增产能投产预期，供应端压力有所增加，并在 11 、12 月份凸显。库存方面，本周一消费地铝锭库存合计 89.5 万吨，较上周一减少 2.1 万吨。目前价格运行区间位于 13700~19000 元/吨之间，区间内高抛低吸。
综上，沪铝 1912 合约运行区间在 13700-13900 元/吨低位震荡为主，区间内高抛低吸。
沪镍和不锈钢期货
隔夜宏观消息整体清淡，英国脱欧是否延期悬而未决，但受降息预期影响，美元小幅走低，基本金属略受支撑。现货市场方面出现较为矛盾的局面，昨日无锡市场报价整体持平，但佛山市场普遍提涨 150 元左右。此外，镍铁询盘加继续下跌，已至 1150 元/镍。ISSF 发布数据预计 2019 年不锈钢消费增长 2.4%， 较 2018 年增速大幅下滑。总的来说，近期消息面多空交织，市场心态变化迅速，镍与不锈钢波动或加剧，以观望为主。SS2002 合约参考区间 14800-15300，沪镍 1912 合约参考区间 128000-133000。
操作上，SS2002 与沪镍 1912 暂观望。
铅锌期货
宏观面：英国下议院投票否决了约翰逊提出的《脱欧执行法案》快速通道时间表，英国大概率会推迟脱欧进程。英镑承压，美元有所支撑，外盘金属红肥绿瘦。
锌：目前伦锌维持较强走势，叠加 LME 锌库存连续录得下降，伦锌易涨难跌。国内基本面看，在加工费仍处高位的情况下，供应端压力仍存。国内库存缓慢累增。现货端由于现货价格有所下降，接货意愿提升，整体有所转好。目前外盘伦锌走势偏强，沪锌走势受其影响较大，可考虑逢低做多。技术面看，目前沪锌呈现远期升水的走势，可考虑买近卖远套利操作。
铅：目前沪铅走势受伦铅带动较大，伦铅走势开始转弱。从国内基本面看节后原生铅冶炼企业多呈恢复状态，10 月供应端压力有所增加。期铅持续回落，持货商报价随行就市。下游市场消费仍然弱，再生精铅维持深贴水（对 1#电解铅均价贴水 600-400 元/吨）。蓄企接货接货情绪有所回升，散单市场交投有所转好。基本面暂无过多利多因素，建议前空暂持。
综上，沪锌 1912 合约周运行区间 18700-19100 元/吨，建议逢低做多，仓位 5%，设置好止损。沪铅1912 合约周运行区间 16600-17000 元/吨，建议前空暂持，仓位 5%，设置好止损。
钢材铁矿石期货
宏观消息方面，前三季度全国生铁、粗钢和钢材产量分别为 6.12 亿吨、7.48 亿吨、9.09 亿吨，同比分别增长 6.3%、8.4%和 10.6%。1-8 月，我国钢铁工业营业收入 5.58 万亿元，虽然同比增长 8.9%，但实现利润 2259.9 亿元，同比下降 24.7%，行业利润率为 4.05%，同比下降 1.8 个百分点。据中国钢铁工业协会统计，1-8 月 90 家重点大中型企业实现利润 1369 亿元，同比下降 29.0%。自 2018 年第四季度以来，国内钢厂一直维持着宽供给和低利润的状态。铁矿石供应也同样受终端需求影响，主动寻找长期合作伙伴，澳大利亚矿业巨头必和必拓公司（BHP）正在西澳开发新项目 SouthFlank，目前该项目已完工一半。该项目位于西澳皮尔巴拉地区（Pilbara），项目总投资为 36 亿美元（255 亿人民币），有望在 2021 年投产。
矿石原料方面，根据 Mysteel 统计数据显示，10 月 23 日，进口矿港口现货市场价格全天部分涨 1-11 元/吨，现货 PB 粉矿价格在 680-708 区间，PB 块矿价格 805-839 元/吨，杨迪粉价格 593-628 元/吨，超特粉价格 560-594 元/吨。贸易商不远低价出售，钢厂方面整体询盘仍然较少，不看好未来市场，对矿石原料的采购依旧保持谨慎态度，仅个别钢厂询盘较为活跃，采货节奏稳定，未来随着采暖季的到来，限产将继续限制铁矿石的需求。
成材方面，根据 Mysteel 统计数据显示，10 月 23 日，全国 25 个主要城市 20mm 三级螺纹钢均价 3830 元/吨，较上一交易日上涨 6 元/吨；全国 24 个主要城市 4.75mm 热卷均价 3648 元/吨，较上一交易日上涨 3 元/吨。受近期频繁发布的环保限产和高炉检修消息的影响，钢材现货价格有小幅增长，炒作题材持续提振的情况下，预计短期国内建筑钢材价格受成本支撑或将偏强震荡运行，但是北方即将进入采暖季，工地停工之后“北材南下”必将会冲击现货市场，目前仍可继续偏空对待，考虑到成材基差值依然较大，建议暂时空仓等待介入机会。
策略：RB2001 和 HC2001 合约建议空仓等待介入机会；I2001 合约已经接近止损位，上行突破 630 建议离场。
玉米类期货
周三国内地区玉米价格大多稳，个别小幅调整。山东深加工收购价在 1930-1990 元/吨，个别跌 10-20元/吨，锦州港 9 年新粮在 1790-1840 元/吨，持平。玉米 01 合约大跌 19 元/吨收于 1836 元，回吐上周涨复，夜盘延续下跌趋势，跌 8 元收于 1828 元/吨。此前北方大范围大风降温天气一定程度影响了玉米收割进度。加之产区出现惜售心态，深加工企业到货量持续减少，各地玉米收购价格上涨。但随着华北天气转晴，到货量好转，山东地区开始回落。短期惜售和深加工开工的恢复对价格形成支撑，但新粮即将大批量上市，供应压力逐步增加，另一方面饲用需求在四季度刚性需求的影响下或有一定回升，但养殖业恢复周期漫长,增长或主要来自大猪压栏,下游需求的疲软短短时间难以被扭转，阶段性反弹幅度受到限制，操作上可逢低分批建立多单，谨慎追多，注意风险管理。
周三玉米淀粉价格大多稳定，局部下跌。山东、河北主流报价在 2380-2480 元/吨，东北在 2200-2360元/吨，局部跌 20-30 元/吨，实际成交可议。淀粉 01 跟随玉米回落，跌 13 元收于 2207 元/吨。夜盘再跌5 元。近期原料玉米反弹，对淀粉提供一定支撑。上周加工利润尚可，部分企业恢复生产本周开工率有所回升，库存消耗加快，利好淀粉市场，但不可忽略的是总体库存仍然不小，同比增加了 10.6 万吨。且玉米集中上市压力仍大，淀粉反弹幅度或有限。，继续关注淀粉产品走货情况以及原粮成本变化。操作上建议谨慎追多，逢低介入多单。注意风险管理。
白糖期货
周三现货价格稳中走低，主产区成交继续缩量，广西产区报 5960-5990，较前日持稳；云南昆明地区报 5900-5930，下跌 30 元。销区价格走低，市场观望氛围浓厚，但销区货源有限。
郑糖震荡为主，减仓 6704 手，总持仓量为 59.66 万手。夜盘反弹小涨，收于 5515。1-5 价差收高于124；5-9 价差收于-28。ICE 美糖低位震荡，收平于 12.19。
现货驱动告一段落，多头离场，单边操作建议逢低布局远月多单为主。从跨期套利的角度来看，05 合约较 01 合约的贴水 100，不足以反映 35%的关税下调预期，可以尝试 1-5 正套操作；而从季节性角度来看，09 合约属于翘尾旺季合约，05 合约正值季节性库存高位，可以尝试 5-9 反套操作。
收购价格逐步稳定。从现货采收报价来看，洛川地区报价红富士统货 70#起步 2.0~2.5 元/斤左右。栖霞地区新富士 80#以上一二级条片不分售价。2.5~2.8 元/斤。部分优质果价格有一定回升。
前期悲观预期慢慢坐实，后市关注两个方面。第一，晚熟富士最终成交价格的动态变化，重点关注是否产生恐慌情绪造成的低价，尤其是在销售末期；第二，观察市场库存情况和下游消费情况，在本年度原料苹果价格较低的前提下，下游消费市场是否出现好转，库存消耗是否较去年、前年同期进行了提速。
随着各个合约逐步进入交割，市场变化剧烈，资金斗争激烈，交割成本逻辑对近月暂有支撑，红枣等其他品种也有一定情绪带动，建议谨慎观望。
棉花期货
9 月中国进口棉花 8 万吨，环比降 11%，同比降 38%；9 月中国棉纱进口 15 万吨，同比减少 16.7%。棉纺产业动态：截止 10 月 23 日，新疆棉花累计公检 51.3 万吨。新棉加工进度加快，籽棉持续上涨，但涨速放缓，套保空间缩小；皮棉交投好转有限，成交量放缓。纯棉纱市场平稳，开工缓慢恢复，库存下降；坯布销量改善不大，顺价销售，但对棉纱备货积极性不高。10 月 23 日 CNCottonA 收于 13157，上涨 1元；CNCottonB 收于 12743，上涨 5 元。
期货市场：郑棉再度走强，增仓 8514 手，总持仓量为 70.4 万手。夜盘窄幅波动，收于 12750。乐观情绪支撑 ICE 美棉走高收于 64.88。
短期来看，中美贸易谈判取得阶段性进展，大量采购美棉的预期继续夯实，且在减产担忧下，美棉将保持强势运行。但国内棉纺需求实质性利好不足，回暖仍需时日，且价格走高给出轧花厂足够套保利润，受此打压上涨动力弱于美棉，近日郑棉冲高回落足以证明这一点。长期来看，内弱外强令价差走缩，国内棉纺织业潜在竞争力凸显。若棉花内外价差延续，未来棉纺业订单可期。建议暂时观望，谨慎追多。
鸡蛋期货
今日蛋价：北京主流 5.75 元/斤，稳定，上海 5.52 元/斤，上涨 0.14 元，山东曹县 5.38 元/斤，稳定，山东泗水 5.43 元/斤，稳定。现货市场本周以来连续上涨，今日高位持稳，部分地区仍有上涨势头。淡季超越旺季，需求在四季度还将继续保持较好势头，生猪价格持续上涨，全国均价破 40 元/公斤，广东破 42 元/公斤，同样推动鸡蛋价格走高。
现货市场偏强，支撑近月合约，短期盘面以震荡偏强为主，前期多单持有，做多以近月 1912 合约为主，移动止损，多近空远价差持有。
豆类期货
隔夜因美豆收割进度加快，且出口面缺乏利多刺激，美豆冲高回落延续窄幅震荡，市场等待周度出口数据指引，分析师预计净销售 80-160 万吨。周一中国对压榨企业放出 1000 万吨免加征关税美豆采购配额后，昨日中国买家开始询价，主要是 12 月和明年初船期，美豆出口面不会太过悲观，价格中期回调空间受限。在巴西大豆库存见底背景下，预计贴水回落空间有限，本周来近月贴水出现反弹，支撑连粕企稳，但当前盘面榨利不错，油厂套保意愿增强，连粕不过分追高，M01 获利多单可在 3060 上方适量减持，连粕中期震荡偏多对待，逢低做多为主，M01 关注 3010 一线支撑。
油脂类期货
跟随外盘走势，昨夜油脂整体回调，预计短期仍以跟随外盘走势为主。中国采购美豆的配额传言从起初的 1000 万吨降到 300-400 万吨甚至 200 万吨，对平衡表改善幅度的预期下降，令美盘涨势放缓；MPOA高于预期的产量数据则令市场减产预期有所减弱，马盘从高位回落。
因中国免加征关税采购美豆配额不及预期，且当前报价美豆相对南美并无太大竞争力，随着收割的不断推进，美豆从高位出现调整，美豆 11 合约上方 950 线仍有较强压制。根据 RINs 数据预估的近两月美豆油生柴需求回落，2018/19 年度美豆油生柴消费预计在 78 亿磅，低于此前 USDA 预估的 80 亿磅，虽压榨产出可能调降，但 11 月 USDA 月报中美豆油结转库存大概率调增。在马棕油回落的情况下，买油抛粕套利出现解锁，令美豆油出现明显调整。
MPOA 数据显示，马棕 10 月 1-20 日产量相比上月同期增 4.06%，其中马来半岛增 2.16%，沙巴州增10.90%，沙捞越降 2.48%。作为对比，SPPOMA 给的同期产量环比降 3.59%。预计后期棕榈油走势的关键还是在于产量，短线马棕油在 MPOA 数据压制下偏回调，不过目前减产还无法证伪，预计马盘也难回落太多，后期仍有炒作机会。
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