【股票】股指期货升贴水能否作为预测股市涨跌的根据

股指期货一度被商场解读为限制了股票商场现货指数的上涨，而中国金融期货买卖所（下称“中金所”）董事长张慎峰近来指出，贴水并非看空股市、不影响股市大涨，升贴水不是股市猜测神器。
股指期货与现货指数价格的差被称为基差，当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货处于升水，基差为正；反之，股指期货处于贴水，基差为负。
本年以来，基差显着扩大，不只负基差显着，并且继续性时刻较长，尤其是5~7月呈现深度贴水，最大到达60点，贴水自3月份开端增多，保持数月之久，直到8月份后，贴水状况显着改进，逐渐回到合理水平。

在此期间，债市、股市较为动乱，商场失望心情加重。中金所表明，此次负基差的发生，是分红水平进步、资金短期严重影响心情和反向套利乏力三种要素效果的成果，即会集分红导致期货贴水，资金面严重加重商场惊惧加大贴水起伏，反向套利机制不畅无力改进这一状况。
因为国内上市公司现金分红高度会集于少量优质公司，分红的接连性和安稳性缺少，从上一年开端，证监会就一向鼓舞上市公司分红，证券买卖所也发布方针指引，活跃加以引导。
“指数成份股分红后，指数价格将天然回落。但股指期货持有者拿不到股票分红，因而预期到股票分红后，期货价格相似“股价除权”，会提早呈现相应回落，简单呈现贴水。沪深300指数期货的升贴水改变相同与分红联系密切，在本年5~7月份负基差过程中表现显着，即分红的进步与会集引致期货贴水压力。”张慎峰剖析指出。
张慎峰还以为，近年来股市继续调整，商场失望心情客观存在，而做空途径有限，在商场危险加重甚至呈现惊惧后，股指期货成了更多投资者的逃生挑选。
本年6月，商场资金面反常严重，债市呈现稀有异动，6月20日银行间债券商场隔夜拆借利率到达20%以上。在此布景下，股市呈现接连大跌，沪深300指数6月24日单日跌幅到达6.31%，6月累计跌幅到达16%、累计最大跌幅超越22%。在此状况下，股指期货大幅承压，贴水进一步扩大，并于7月初到达巅峰。
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