50ETF期权，稳健型交易方式须知

第一点，要明白期权合约的权利金组成。

权利金=内在价值+时间价值

这么来理解：假设你购买了一张期权合约，立即行权。你将获得多少行权价差利润，此部分为期权的内在价值。而你支付的权利金是比内在价值高的，而多出来的一部分成本便是时间价值，时间价值也就是你为获得日后标的上涨或下跌带来更大利润所支付的额外保险费用。

用公式来计算：（以认购期权为例）内在价值=标的现价-行权价时间价值=权利金-内在价值

而实值期权是同时具有内在价值和时间价值的，虚值期权则完全只有时间价值

第二点，要明白时间对买入者的侵害

我们可以这样理解，时间价值说的是“时间风险”与“期权增值潜力”，当期权合约距离到期日越来越近时，对于期权卖方来说，其所面临的由于标的50ETF价格波动所带来的“时间风险”将越来越小。

而对于期权买方来说，其所期待看到的期权增值的可能性也越来越小。因此，随着期权临近到期日，其时间价值将逐渐变小，直至衰减为零。

所以说时间对于期权买方来说是不利的一个变量！

投资者买入期权后，便面临着时间价值的损耗。在其它因素相同的条件下，到期时间越长，期权的价值越高。只要没有到期，期权就有时间价值，买方就有希望，就存在有利变化的可能。

但对于期权合约来说，从上市交易的第一天起，到期时间只会一天天减少，因此期权是一种价值损耗性资产，买方拥有权利，但权利是有期限性的。

三：了解权利金的“便宜”与“贵”

俗话说“便宜没好货，贵有贵的道理”。在期权的投资中，便宜并不是没有好货，只是便宜的合约对标的波动要求更大，而在现实的大多数行情里，出现大涨大跌的概率非常小。再同时面对时间价值的流失，对买入虚值期权的投资者来说，无疑是风险很大的投资。

四：如何选出性价比合约

通过对以上几点了解，基本可以排除大部分合约不选，不要被2月25日的192倍合约诱导，不要整天想着天上掉馅饼的好事。

我们以一段时间震荡行情的实际案例，挑选出几个合约做个对比：

上图为标的50ETF7月11日至7月22日收盘价格，头尾同为2.922。这期间也并未出现明显的大涨大跌行情。

我们可以选出7月实值，平值，虚值，三类合约来观察这段时间的变化。

实值认购2.850

11日的结算价是939，22日的计算价是736，中间损耗了203，其中的损耗大部分是时间价值的损耗。

平值认购2900

11日的结算价是605，22日的计算价是315，中间损耗了290，其中的损耗大部分是时间价值的损耗。

虚值认购2950

11日的结算价是363，22日的计算价是93，中间损耗了270，其中的损耗大部分也是是时间价值的损耗。

标的价格并未改变，而实际上期权合约的价格已经发生了很大的变化，这其中便是因为期权的时间价值部分损耗。

而从变化的角度来看又不一样。购2850实际下跌21%，购2900下跌47%，购2950下跌74%。

从这里我们不难看出，时间对期权合约的侵害还是蛮大的。

小结：从风控的角度来看，实值合约无疑是比较稳健的，时间对买入者侵害较低。但考虑到权利金的成本角度，保守选择时间价值占权利金比例10%以内的实值合约，比如实值三档，权利金价格1500-2000之间，方向做对，收益不错，方向做错损失较少，如果看好后市可以适当扛一下，为性价比合约。当然，人是活的，本金是你自己的，行情是变化莫测的，当出现大涨大跌的行情，平值、虚值合约能带来的利润会是最可观的，只要你敢想，只要行情能如你所想。

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