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2014年10月份将以一系列的专栏讨论选择权的价差策略(包含时间价差策略)在交易上的应用。
选择权基本的价差策略可分为： 买权多头价差：买进低履约价的买权／卖出高履约价的买权，建立部位时支出权利金。 卖权多头价差：买进低履约价的卖权／卖出高履约价的卖权，建立部位时收到权利金。 买权空头价差：买进高履约价的买权／卖出低履约价的买权，建立部位时收到权利金。 卖权空头价差：买进高履约价的卖权／卖出低履约价的卖权，建立部位时支出权利金。 时间价差：买远期合约／卖近期合约或卖远期合约／买近期合约，可区分为：水平时间价差、对角时间价差与複式组合时间价差。
进阶的价差策略： 从基本的价差策略可演化为进阶的价差策略并改变部位的损益型态： 买权多头价差，若依照比例在高履约价增加卖出的口数，就会将部位原本看多的损益型态改变为看空的买权比例价差部位。
例一：基本策略转变到高级价差策略 买权多头价差B 9400Call*1／S9500Call*1，若在高履约价9500Call增加卖出1口，成为B 9400Call*1／S9500Call*2，部位为的损益形态就变成看空的买权比例价差。 买权空头价差，若依照比例在高履约价增加买进的口数，就会将部位原本看空的损益型态改变为看多的买权逆比例价差部位。
例二：基本策略转变到高级价差策略
买权空头价差B 9400Call*1／S9300Call*1，若在高履约价9400Call增加买进1口，成为B 9400Call*2／S9300Call*1，部位的损益形态就变成看多的买权逆比例价差。 卖权多头价差，若依照比例在低履约价增加买进的口数，就会将部位原本看多的损益型态改变为看空的卖权逆比例价差部位。
例三：基本策略转变到高级价差策略
卖权多头价差B 9200Putl*1／S9300Put*1，若在低履约价9200Put增加买进1口，成为B 9200Put*2／S9300Put*1，部位的损益形态就变成看空的卖权逆比例价差。 卖权空头价差，若依照比例在低履约价增加卖出的口数，就会将部位原本看空的损益型态改变为看多的卖权比例价差部位。
例四：基本策略转变到高级价差策略
卖权空头价差B 9600Put*1／S9500Put*1，若在低履约价9500Put增加卖出1口，成为B 9600Put*1／S9500Put*2，部位的损益形态就变成看多的卖权比例价差。
进阶价差策略的使用时机：可以在建立原始部位时使用或是为了要改变基本价差策略的损益型态而进行动态调整时使用。
複合式的价差策略：
由两套损益型态不同的基本价差部位所组成：买权多头价差+卖权空头价差=卖出铁蝴蝶或卖出铁兀鹰价差策略，这是研判行情将来可能跌破支撑或突破压力时所使用的策略。若中间的买进履约价相同，称为卖出铁蝴蝶；中间的买进履约价不同，称为卖出铁兀鹰。
卖出铁蝴蝶：研判行情将突破或跌破某个价位时使用 B 9400Call／S9500Call B9400Put／S9300Put
若执行价的种类全部是Call或Put，则称为【卖出蝶式】。
卖出铁兀鹰：研判行情将突破或跌破某个压力或支撑时使用 B 9400Call／S9500Call B9300Put／S9200Put
若执行价的种类全部是Call或Put，则称为【卖出蝶式】。
卖出铁蝴蝶或卖出铁兀鹰价差策略可以视为是价和策略的买进跨式或买进勒式策略的变形，这种策略在行情没有出现大涨或大跌的情况下，因为有卖出部位收到权利金的保护，所以可以降低因误判行情将大涨或大跌时的权利金损失；但若行情如预期的大涨或大跌，也会限制其获利。
买权空头价差+卖权多头价差=买进蝶式或买进兀鹰价差策略，这是研判行情将在某个价位或某段区间盘整所使用的策略。若中间的卖出履约价相同，称为买进铁蝴蝶；中间的卖出履约价不同，称为买进铁兀鹰。
买进铁蝴蝶：研判行情将在某个价位附近盘整时使用 B 9500Call／S9400Call S9400Put／B9300Put 若执行价的种类全部是Call或Put，则称为【买进蝶式】。 买进铁兀鹰：研判行情将在某个区间盘整时使用 B 9600Call／S9500Call B9300Put／S9400Put 若执行价的种类全部是Call或Put，则称为【卖出蝶式】。
买进铁蝴蝶或买进铁兀鹰策略可以视为是价和策略的卖出跨式或卖出勒式策略的变形，这种策略在行情出现大涨或大跌的情况下，因为有买进部位的保护，所以可以避免因为误判行情不会大涨或大跌所造成理论上的无限损失；但若行情如预期的在某区间整理时，也会使得获利打折扣。
下周的专栏将讨论在多头、空头与盘整等趋势中，从买权、卖权的隐含波动率与未平仓量的变化来研判台指的短期趋势与相对应的选择权价差交易策略。
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