急求急求~~~~金融工程的几个判断正误，并解释说明。和简答证明题的答案~~

判断正误：1、零价值工具与普通的远期利率协议没有差异。2、当利率在合约期内保持不变时，在理论上期货价格与远期价格是一致的。3、对于欧式看跌期权，实值期权的时间价值比对应的平价期权时间价值大。4、在使用期货进行交叉套期保值的交易中，如持有现货...判断正误：
1、零价值工具与普通的远期利率协议没有差异。
2、当利率在合约期内保持不变时，在理论上期货价格与远期价格是一致的。
3、对于欧式看跌期权，实值期权的时间价值比对应的平价期权时间价值大。
4、在使用期货进行交叉套期保值的交易中，如持有现货的多头头寸，则投资者应该建立期货的多头头寸进行套期保值。
5、般而言，美式期权比对应的欧式期权便宜，原因在于内在价值。
6、投资者在预期标的资产价格上涨，而又不想承担价格下跌风险时，该投资者应卖出看涨期权进行投资。
7、由于盯市制度的存在，期货比远期更加昂贵。
8、期权的时间价值总是正值。
简单与证明
1、写出Black-Scholes期权定价公式，并分析期权价值的影响因素及其影响的方向。
2、画图说明如何合成违约信用互换(CDS)。
3、对25-delta USD risk reversal的报价"0.3/0.5 USD call bid"进行分析。
4、分析影响欧式看涨期权价值的主要因素，并说明对应的Greek系数的含义。展开

新橙并水刀 · 2018-4-30 01:39:34

第六题是错的投资者预期价格上涨而不愿承受下跌风险时应当买入股票同时买入看跌期权这反映的是利用多头买权避险
空头买权加多头股票反应的是利用空头买权投机的情况

_晚樱草_ · 2018-4-30 01:39:35

1错 2对 3对 4错 5错 6对 7错 8错

　公式：C=S·N(d1)-X·exp(-r·T)·N(d2)　　　其中: 　　d1=[ln(S/X)+(r+σ^2/2)T]/(σ√T) 　　d2=d1-σ·√T 　　C—期权初始合理价格　　　X—期权执行价格　　S—所交易金融资产现价　　T—期权有效期　　r—连续复利计无风险利率　　σ—股票连续复利（对数）回报率的年度波动率（标准差）　　N(d1)，N(d2）—正态分布变量的累积概率分布函数

股票的价格

　　股票价格是影响期权价值的一个重要因素。认购期权持有者可以特定价格买入一定数量股票的权利，因为行使价是固定的，如果股票价格上升，股票价格和行使价的差──即内在值便会增加，故认购期权价值也就随着增加。同样道理，因为认沽期权持有者可以特定价格卖出一定数量股票的权利，因行使价不会变，所以股票价格越低，行使价和股票价格的差即内在值就会越高，故认沽期权的价值也会增加。

　　距到期日的剩余时间

　　在其他条件相同的情况下，剩余时间多的期权会比剩余时间少的期权价值更高。这是因为距离到期日的剩余时间越多，股票价格出现变动的机会变得更大：可能是向买家有利的方向变动，亦可能是朝着不利的方向变动。但随着到期日的来临，发生价格变动的机会减小，故有利变动的机会也会下跌，时间值也就会逐渐减少。但时间值的减少速度与剩余时间的减少并不成比例，在距离到期日时间尚多时，时间值的减少是相对缓慢的，但当距到期日时间越短，时间值的减少速度便会变得非常快。

　　波幅率

　　不管是认购期权还是认沽期权，当股票的价格波幅率增大时期权的价值会随之增加。投资者应知道期权的损益是不对称的，波幅率越大意味着期权变成价内及价外的机会越大。但因为期权买方于市况不利时可选择放弃行使权利，故买方面临的最大损失就是期权金，风险已被锁定，而相反盈利水平则随着股价的波动(当朝着买方有利方向时)而上升，因为期权内在值(即盈利)在不断增加的，所以波幅率对期权的价值产生正面的影响。

　　股息

　　假设其他因素不变，股息派发会令股价下跌，认购期权的价值便会因为内在值减少而下跌。相反，认沽期权的价值便会因为其内在值增加而上升。

　　利率

　　利率的水平涉及期权交易的机会成本。买入认购期权时，只要先付订金(期权金)在行使后方付总额作交收，而买股票则要马上付上全数款项。故利率越高对认购期权的买方来说也就越有利，随着利率的增加，认购期权的价格随之增加。而认沽期权则刚好相反。

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