股市科普：我本周期权做空大盘的经验总结（重要学习文章）

（2019年10月18日）
本文首发：“星座金融”微信公众号。

作者：星相大白。
1、今日分析
本文对做期权的人来说，应该是很有价值的。
不做期权的人应该也能从中学习到很多东西。请耐心阅读。
在本周一、本周三，上证50两次创出新高的时候，就是本周最佳的两次开空点。

甚至可能是11月/12月主跌浪的最佳开空点。

而在这两个时间点，我都按照事先制订好的操作计划和操作策略，在上证50两次出新高的时候，都连续加空。
并且最大幅度一次加仓，就在本周三，上证50出30分钟顶背离的时候。
这也让我连续布局两周的空单，总算开始盈利。

下图是我本周做空的认沽单子情况。

所以，今天也顺带分享一下，我本周做空大盘的一些思路经验。

不过得事先强调一下，期权操作绝对不适合普通人进行。
如果说股票80%的人亏钱，做期权那就是95%的人亏钱。

所以我是强烈不推荐大家去操作期权的。

这里分享我本周做期权的思路，也只是希望大家能从中学习一些思考问题的方法，以及对于大盘方向把握。
2、本周做空大盘的经验总结
我目前做期权的资金，大概是我总资金的5%。
期权的一个重要原则，就是仓位不能大，否则只要做错方向就再无翻身之日。
做期权买方的总体原则是以小博大，赌性是很强的。
所以仓位控制、风险控制、策略配置，都是最优先考虑的内容。

不会这些的，请别碰期权。
但即使不做期权，大家也可以通过对大盘方向趋势的把握，来决定自己股票的加仓或者减仓操作。

比如本周一，大盘刺出3026的高点，以及本周三，上证50刺出30分钟顶背离的高点，都是非常明确的减仓点，而非加仓点。
我这并不是马后炮，我都是在群里的盘中点评，跟我每天的分析文章里，都提前清晰的表达了这一个观点。

比如下图是本周二晚上的分析文章。

在周二晚上，我就通过期权的最痛点跟大家分析下周三50ETF可能收在3.0附近的观点。
在周三晚上，则提到过关于50ETF收在3.0的位置，对应上证50的点位是2960，上证指数的点位是2940的观点。

而今天大盘收盘价是在2938，上证50是2963，50ETF是3.014。
跟我前天晚上预判的本轮下跌的第一目标位，基本一致。

另外在群里的盘中点评。
周一早上，还有周三早上，上证50两次出高点的时候，我都有很明确的提示高点风险。
在本周一，因为上周末的红蓝利好，让很多大V高喊三浪主升浪。
不过在周一早上10点50分，上证50已经形成非常明显的日线顶背离+周线顶背离。
这应该说是一次非常有确定性的开空点。我当时在群里周一早上10点33分的时候做了如下盘中点评。

提示过这个大级别高点形成的可能，以及上证50可能形成周线顶背离的风险。包括很明确的提示，这里只能获利了结，不能追高。老实说，当时周一早上那个氛围，这样说压力是非常大的。因为当时几乎一片喊主升浪的声音。只有我很坚定的继续看空。而周一早上10点，还不是最有确定性的开空点。最有确定性，也是这波空单收益最大化的开空点。是本周三早上9点45分。

也就是这个位置。当时这里上证50是一个30分钟顶背离+日线顶背离+周线顶背离的结构。对此我也在本周三早上的盘中点评，做出及时的分析。

所以，即使大家没做期权，只做股票，也应该知道在这个位置应该如何操作。先不说是否减仓，至少是不能盲目追高买进去。我自己也算知行合一，我在周三早上形成30分钟顶背离的时候，一口气加了一倍的空单。

我当时开的10月认沽3100的单子，买入价格是302一张，今天收盘价是910一张，差不多是涨了3倍。

给不了解期权的人说明一下，一张期权=1万股期权合约。所以0.0302的期权合约价格，买一张就是302元。拿到今天尾盘910一张，刚好涨3倍。
因为盈利比较多了，再加上10月份合约也快到期。50ETF也到了我这几天文章一直有提到过的3.0的最痛点目标价，所以10月份认沽的单子我是差不多全部获利了结了。只留了点认沽10月2950的单子，用来防范极端行情。另外就只留了11月的认沽单子。因为我看11月会大跌。另外，之所以我在10月16日早上，最有确定性的开空点，买的是10月认沽3100的单子，而不是买入认沽3000，认沽2950。
这就涉及到期权的合约选择问题，也是本文的重头戏。3、期权的合约选择策略分析
10月16日选择认沽3100的单子，因为10月份的最痛点是在3.0。也就是说，认沽3000和认沽2950，都有极大可能在下周三价值归零。所以在本周三早上，只有买10月份认沽3100，才是将风险最小化，收益最大化的最佳合约。
当然了，在本周三早上，卖购3100，也是风险比较低，收益比较大的选择。这里简单说明一下，期权合约的几个组成。
一份期权合约的名字【种类+时间+行权价】比如【认沽+10月+3000】，认沽是方向，10月是时间，3000是行权价。
这个意思是，10月到期，方向是做空的，行权价是3000。这个行权价是3000，意思是50ETF在3.0的价格。
如果行权价是2950，意思就是50ETF价格在2.95的意思。以此类推。在下周三，只要50ETF的价格小于3.0，这份合约就会有价值。
而一旦50ETF下周三的价格高于3.0，这份合约的价值就会归零。具体的期权合约定价规则是这样的。以“认沽10月3000”的单子来说，如果下周三50ETF的收盘价是3.0，那么这份合约就会跌为0。比如今天50ETF收盘价是3.0，沽10月3000的合约价格是0.0129，也就是129一张。

但如果下周三，50ETF还继续维持在3.0的价格，这张合约的价格，就会从129元一张，跌成0元一张。
也就是说今天花129元买入的人，到时候会一元不值。那么你可能会问，既然如此，今天这份合约为什么还会值129元一张？原因就在于时间价值。
（1）时间价值期权的最大特点就是，期权具有时间价值。
比如说为什么同样50ETF收盘价是3.0，今天认沽10月3000的期权合约，今天价值129元/张，下周三就只能值0元？
原因就是，今天距离下周三，还有3天的时间。今天这个认沽10月3000的单子，价值129元，实际上就是剩下3天的时间价值。这3天的时间价值，实际上代表的是“可能性”，也就是概率。期权的时间价值，实际上代表着，未来一段时间，股价运行到什么位置的某种可能性。比如说，如果下周三的50ETF收盘价不是在3.0，而是在2.95，那么这张认沽10月3000的单子，在下周三就会有500元的合约价格。
今天认沽10月3000的单子，价格就会从129元，涨到500元。那为什么会涨到500，而不是200、600？这就要说到期权的合约价格公式。（2）期权合约价格公式期权到期的时候，合约价格公式是这样的：合约结算价值=（行权价-结算价）*1万。所以，这个500元是这么来的。500元=（3.0-2.95）*1万。3.0是合约的行权价，2.95是下周三的50ETF收盘价。也就是说，你现在买入3.0元的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约，会影响到1万股50ETF，等合约到期的时候，卖方需要按照（3.0-结算价）*1万，来跟你结算合约。
以此类推，如果下周三50ETF的收盘价是2.90，那么这张认沽10月3000的单子的价格就会涨到1000元=（3.0-2.9）*1万。所以，为啥下周三50ETF收盘价在3.0，期权合约价值会归零，也是因为0=（3.0-3.0）*1万。
所以，为什么今天认沽10月3000的期权合约会有129元/张的价格，原因在于未来3天，50ETF的价格还可能有上下波动，可能跌到2.95，也可能涨到3.05.
这种可能性，就是时间价值的来源。所以说白了，期权的期权价值=可能性。
上面说的是期权到期的合约价格计算公式，这个是量化的。
但期权到期之前的合约价格，则是动态的。说白了，期权到期之前的合约价格，就表示市场投资者认为未来一段时间，50ETF价格变化的某种可能性。今天认沽10月3000的期权合约，之所以会有129元/张的价格，是因为买入的人相信，在下周三之前，50ETF的价格，会跌破2.99，这样今天129元/张买入的人，就能获得收益利润。
并且期权是不需要拿到结算日，而是可以在过程中平仓的。
比如，今天早上按照27元/张买入认沽10月3000的期权合约，在今天尾盘按照129元/张的价格直接平仓。那么扣除买入+卖出的手续费3.6*2。该名投资者能从中获利129-27-7.2=94.8元。也就是今天最赚的人，能够用27元买一张认沽10月3000的期权合约，然后收盘获利94.8元。这是做对方向的，这么高收益，对应的高风险也是肯定的。今天做错方向的人就惨了。期权里，买入认购合约，就是做多。买入认沽合约，就是做空。比如下图这个“认购10月3000的合约”。
早上这份合约，价格还785元/张。
收盘的时候只剩下220元/张。直接腰斩后再腰斩。
更糟糕的是，如果做这份合约的人，没有及时止损。
“认购10月3000”的合约，在下周三只要50ETF没有涨超过3.0元，那么这份合约就有极大可能会从220元/张，跌成0元。
这就是期权的高风险高收益所在。做对方向，就是动不动几倍的涨幅，甚至上十倍的涨幅。但做反方向也是随便腰斩再腰斩，甚至归零。这是为什么我不怎么建议大家去做期权的原因。
因为期权的赌性更强，需要更敏锐的大盘方向判断能力，而绝大部分人都没有这个能力。所以如果做股票的人是80%的人亏钱，那么期权就是超过95%的人亏钱。事实上，我之前也跟大家分析过，每个月的期权最痛点目的，就是让95%的期权买方都价值归零。
所以，为什么10月16日不买认沽3000，认沽2950，而是买认沽3100，原因就在于认沽3000和认沽2950的归零风险太大。而认沽3100，因为10月份最痛点在3.0，所以认沽10月3100的风险其实很低，也比较可控，是风险收益比综合之后的最佳选择。比如下图就是今天收盘后的期权持仓情况。

可以看到如果下周三还是维持在3.0的价格收盘，会有超过95%的期权合约，都价值归零。
也就是上图红色框选起来的合约。相信在经过上面这样科普解释了期权合约的定价逻辑，大家就应该清楚，为什么会有期权最痛点理论。实际上，就像我之前分析的那样。某队推出期权，不是给散户赚钱用的。而是某队给自己赚钱用的。每个月，期权的卖方，都可以很稳定的让95%的期权买方合约价值归零，这使得期权的卖方整体，每个月都可以赚几十亿的稳定盈利。
而某队和券商自营盘，正是期权卖方的主要构成，实际上券商自营盘也可以视为某队的一份子，是某队的第二梯队，所以一般我都把二者划为一类。虽然小散也可以做卖方，但问题在于，小散手里的筹码不够多，不能像某队那样可以坐庄通吃。所以，实际上，某队通过期权，就是用来赚取期权买方的时间价值，让某队可以通过期权，每个月都能稳定盈利几十亿。
这其实并不是一个小数目了。
所以，很多人觉得期权交易量远不如期指，就觉得期权影响力不大，其实是个误解。对某队来说，每个月能稳定盈利几十亿，是一个很重要的持续盈利方式。所以，自从我关注期权的最近这4个月，每个月的50ETF收盘价都很精确的收在了最痛点附近。
关于期权最痛点是否有作用，这种都不需要争论，因为事实已经证明一切。
当然了，期权最痛点也不是100%生效，但据我观察，也是有90%生效的概率，剩下10%则为极端行情。
通常极端行情出现的概率是比较低的，所以期权最痛点失效的概率也比较低。
这让期权最痛点是有很大参考价值。上面只是说了期权合约的选择，本来还想跟大家分享一下，如何来确定期权的开仓点。
因为期权是有时间价值的，所以为了不让期权的价值损耗在时间上，期权是比较忌讳频繁操作，并且对于开仓点有着极其严格的要求。像本周三那样有确定性的开仓点，每个月顶多出现一次。
对于期权开仓点的把握，以及期权合约价值最大化原理。介绍起来更加复杂，还是留着以后再跟大家分享吧。
以上就是今天的总结。这篇文章对于有操作期权的人来说，应该是很有价值的，如果大家觉得有帮助，欢迎点击下方“喜欢作者”来赞赏支持大白稿费，当然了，这是自愿原则。最后强调一下，我不管在群里，还是在文章里，都只会去客观分析我对大盘的看法，而不会给大家具体的操作指导。
因为股票操作是很私密，需要高度自我负责的行为。所以，我只能去分析大盘，分享我的看法，具体如何操作，还需要大家自己独立思考，自主决策。本文来源：“星座金融”公众号，欢迎关注。作者：星相大白。
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