50ETF维持震荡，隐波小幅反弹

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一、股指观点：
从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现震荡走势，MACD绿柱走平。KDJ指标有再度金叉迹象。布林通道开口收窄，K线在中轨处得到支撑，震荡格局明显。

IF主力合约IF1911支撑位3893和3905点，阻力位3956和3964点；IH主力合约IH1911支撑位2984和2993点，阻力位3032和3023点；IC主力合约IC1911支撑位4933和4923点，阻力位5013和4998点。

今日期指或小幅收高。今日10点将公布三季度GDP及9月工业生产、投资、消费数据。目前市场预期三季度GDP放缓至6.1%，工业增加值和零售总额同比增速有望改善。预计数据多空相间，但市场对四季度经济的形势或有改善预期，整体上若数据不过度超预期，预计对市场中性偏多。近期大方向上，投资者仍在等待更多中美贸易协议的细节，在增量利多不足的情况下，指数延续月初上攻势头难度较大。今日期指或小幅收高，注意换月至11月合约，操作上继续以区间思路交易为主，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周四50ETF维持窄幅震荡，收涨0.26%，收缩量小阳线。

从波动率来看，期权隐波反弹至13.80%。10月平值认购隐波仍然低于认沽，但认购隐波收涨，认沽隐波微跌，两者价差收窄，期权市场情绪有所回暖。

从核心板块来看，银保板块在5日均线上方缩量震荡，证券板块缩量微跌至60日均线处。从权重个股来看，平安放量收涨1.26%，再次逼近前高，招行继续高位震荡，茅台缩量反弹，收至5日均线处。整体来看，贸易谈判缓和后，政策消息面出现真空期，而50ETF上方又面临重大压力，经过周一的上攻后，已震荡休整三日，随时可能会出现变盘，继续关注其5日均线支撑及核心银保板块前高压力。

操作上，继续持有约6%仓位11月3100认购底仓未动，倘若50ETF跌破5日均线，则考虑平仓出局。

三、期权波动率及持仓：
周四认沽认购成交量比73.77%，期权市场情绪维持中性。从期权持仓变化来看，看不涨看不跌持仓继续增加，看不跌持仓增幅略少于看不涨，期权市场预期转为偏弱震荡。

由于10月合约下周三到期，持仓全面减少。从11月持仓变化来看，认购持仓在3200处增仓最大，认沽在3000处增仓最大，50ETF预期区间震荡。

11月期权持仓量变化（红柱认购）

从10月持仓分布来看，仍是认购在3100处持仓最大，认沽在3000处持仓增大，50ETF支撑压力不变。

从波动率来看，标的30日历史波动率跌至11.88%，再创新低，60日历史波动率走平至14.11%，仍处于底部震荡。10月平值认购隐波收涨至12.98%，认沽隐波收跌至13.84%，两者价差收窄，期权市场情绪有所回暖。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周四成交2096588张，其中认购成交1206520张，认沽成交890068张，认沽认购比73.77%。总持仓3777637张，认购持仓1968683张，认沽持仓1808954张。认购持仓较前一日增加29444张，同比增加1.52%；认沽持仓较前一日增加23502张，同比增加1.32%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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