50ETF期权Vega、Theta和Rho字母解读

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3、Vega是什么？

期权还有一个与众不同的地方就是波动率。

Vega 衡量了期权价格相对于隐含波动率变化的敏感性，当一个期权组合的 Vega 绝对值很大，那么该组合的价值对隐含波动率的细微变化将会非常敏感。

和 Gamma 一样，从公式也可以看出，认购和认沽合约的 Vega 值相同，同样在平值期权处取得极大值，而虚值期权和实值期权处的 Vega 值都越来越小。

投资者在进行交易波动率的时候，大部分的交易也都集中在平值期权附近，从而可以获得最大的 Vega 收益。

当波动率变大时，无论是买入看涨期权还是买入看跌期权，期权的价格都会随之增加，有利于期权的买方，而不利于期权的卖方。

期权的vega与距离到期日远近有关，距离到期日越远，vega值就越大一些，距离到期日越近，vega值就越小。

和 Gamma 相反，剩余时间越长的期权 Vega 较大，波动率的变化对期权价格影响更大，而对于临近到期的期权，Vega 值逐渐趋向于零，波动率变化带来的部分 Vega 收益可以忽略。

4、Theta是什么？

Theta 衡量了期权价格相对于时间变化的敏感性，随着到期日的临近，在其他条件不变的情况下，期权价值会降低，因此对于期权的买方，Theta 值通常为负，而对于期权的卖方，Theta值通常为正。

在期权的希腊字母当中，Theta就是衡量距离到期日的时间变化与期权价格变化之间的关系，而Theta值有一个非常重要的特点，它一般情况下为负数，除非是期权过于实值的情况下有可能为正数，否则基本上都是负数。

和 Gamma 一样，随着到期日的临近，平值期权处 Theta 的绝对值越来越大，当月合约的时间价值衰减非常迅速。

由于Theta值为负，所以天然不利于期权的买方，因为随着距离到期日越来越近，期权的时间价值越来越小，而期权的价格等于时间价值加上内在价值。

在内在价值不变或者内在价值的增幅小于时间价值的流失的情况下，期权价格越来越低，这显然是不利于期权买方的。

所以说，期权的时间价值就像是正在融化的冰，随着距离到期日越来越近，时间价值会变得越来越小。

时间是期权买方的天然敌人，却是期权卖方的天然朋友，因为在距离到期日较近的时候，期权卖方可以选择卖出深度虚值期权，以时间作为朋友来赚钱期权的时间价值。

5、Rho是什么？

Rho 衡量了期权价格相对于利率变化的敏感性

在期权定价公式中，还有一个利率变化对期权价格的影响，用希腊字母Rho来表示

这个希腊字母在实际运用中相对不像其他希腊字母那么耀眼，但是它对不同的期权买方来说影响也是不同的，所以也需要了解一下。

对于买入认购期权来说，未来是以一定的执行价买入标的资产，从财务的角度来说，货币具有时间价值，当利率上升时，未来购买标的资产的那部分资金折现之后的现值就会下降，现值越低说明期权买方购买标的资产的成本越低，显然利率上升有利于看涨期权的买方，期权的价值会上升。

所以买入认购期权的Rho为正。相反，对于买入看跌期权来说，未来是以一定的执行价卖出标的资产，当利率上升时，未来卖出标的资产所获得的那部分资金折现之后的现值就会下降，现值越低说明期权买方行权后获得收益越低，显然利率上升不利于看跌期权的买方。所以买入认沽期权的Rho为负。

从本质上来说，这五个希腊字母就是期权定价公式中影响期权价格的几个因素，通过期权定价公式分别求一阶或者二阶偏导数得来的结果，然后分别用希腊字母来表示。

即使没有学过高等数学也没有关系，这并不影响我们进行期权交易。

我们只需要通过这几个希腊字母了解一下影响期权价格的几个重要因素，以及影响的原理，在交易过程中会运用就可以了。

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