【华泰金工林晓明团队】50ETF上涨，隐含波动率持续下降—期权期货周报20191013

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 华泰金融工程  2019-10-14 15:08  5949  0

摘要

上周上证50ETF上涨2.95%，日均成交量下降6.30%
由于国庆前一周仅有一个交易日，在比较时不太具有代表性。因此在本文中，上周指代10月8日至10月11日四个交易日，再前一周指代9月23至9月30日6个交易日。上周上证50ETF收于 3.032元/份，上涨2.95%。上周四个交易日分别涨跌0.78%、0.10%、0.54%、1.51%。上证50ETF日均成交量4.74亿份，与前一周相比下降 6.30%。标的份额下降 5.34%。

上周期权日均成交量增加15.27%，持仓量上升5.96%
上周期权成交较前一周上升，日均成交量262.07万张，较前一周增加了15.27%，认购期权日均成交量147.52万张，增加了 18.42%，认沽期权日均成交量114.55万张，增加了11.55%。上周期权持仓量上升。截至10月11日，期权持仓343.44万张，与前一周相比上升5.96%，认购期权持仓183.32万张，下降了2.00%，认沽期权持仓160.11万张，上升了16.82%。

上周标的上涨、认沽期权全部下跌
上周标的上涨，认沽期权全部下跌。认购期权最大涨幅为 93.33%，最大跌幅为53.85%；认沽期权最小跌幅为 16.33%，认沽期权的最大跌幅为 91.00%。

历史波动率低位震荡，隐含波动率持续下降
截至10月11日，50ETF 5日波动率为 15.05%，10日波动率为 12.32%， 20日波动率为 12.32%，60日波动率为 13.62%。历史波动率依然在低位徘徊。上周隐含波动率指数继续走低，从 2 月份以来，隐含波动率整体上持续走低，周五收于16.14。

上周股指期货期现差情况

沪深300指数上周上涨2.55%，中证 500 指数上涨 2.32%，上证 50 指数上涨 2.95%。截至10月11日，IF 当月期现差为 0.04%，下月期现差0.05%，当季合约期现差-0.06%，下季合约期现差-0.15%。IC当月期现差为0.00%，下月期现差-0.85%，当季合约期现差-1.60%，下季合约期现差-3.52%。IH 当月合约期现差为-0.09%，下月合约期现差-0.22%，当季合约期现差 -0.23%，下季合约期现差-0.21%。

上周期权标的走势
由于国庆前一周仅有一个交易日，在比较时不太具有代表性。因此在本文中，上周指代 10 月 8 日至 10 月 11 日四个交易日，再前一周指代9月23至9月30日6个交易日。上周上证 50ETF 收于3.032 元/份，上涨 2.95%。上周四个交易日分别涨跌 0.78%、0.10%、0.54%、1.51%。上证 50ETF日均成交量4.74亿份，与前一周相比下降6.30%。标的份额下降 5.34%。

期权市场行情
上周期权成交较前一周上升，日均成交量262.07万张，较前一周增加了15.27%，认购期权日均成交量147.52万张，增加了 18.42%，认沽期权日均成交量114.55万张，增加了11.55%。

上周期权持仓量上升。截至10月11日，期权持仓343.44万张，与前一周相比上升5.96%，认购期权持仓183.32万张，下降了 2.00%，认沽期权持仓160.11万张，上升了16.82%。

成交量P/C比为0.7447，与前一周相比上升0.61%；持仓量 P/C 比为 0.8734，与前一周相比上升19.20%。

期权合约分析
期权合约涨跌情况
上周标的上涨，认沽期权全部下跌。认购期权最大涨幅为 93.33%，最大跌幅为 53.85%；认沽期权最小跌幅16.33%，认沽期权的最大跌幅为91.00%。

期权合约成交量情况

期权合约持仓量情况

期权波动率分析
上证50ETF历史波动率
截至10月11日，50ETF5日波动率为15.05%，10日波动率12.32%，20日波动率12.32%，60日波动率为13.62%。历史波动率依然在低位徘徊。

加权隐含波动率
上周隐含波动率指数继续走低，从2月份以来，隐含波动率整体上持续走低，周五收于16.14。

股指期货上周行情
沪深300指数上周上涨 2.55%，中证500指数上涨2.32%，上证50指数上涨 2.95%。

股指期货期现差走势
截至10月11日，IF当月期现差为 0.04%，下月期现差0.05%，当季合约期现差-0.06%，下季合约期现差-0.15%。IC当月期现差为0.00%，下月期现差-0.85%，当季合约期现差-1.60%，下季合约期现差-3.52%。IH当月合约期现差为-0.09%，下月合约期现差-0.22%，当季合约期现差-0.23%，下季合约期现差-0.21%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。

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林晓明
执业证书编号：S0570516010001

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