沪深300股指期货周投研分析，当周投研分析报告 (总第73期)

国庆假期眨眼就快结束了，在享受愉快假期的同时，国庆七天，A股放假，香港和欧美市场均正常交易。在A股股民享受假期的同时，海外却是黑天鹅不断。沪指在国庆节来临前6天时间内，回调幅度超过100点，6天回调幅度-3.37%，不少个股利润回吐更是疯狂，面对众多获利盘，市场内在亦有调整需求。6天行情已经进入技术性调整态势，整体成交量缩小幅度较大，成交量未能站稳6000亿以上。上证指数价格收盘于2905.19，未能站稳2950上方，3000整数关口的争夺继续保持展望，上证指数6天跌幅-3.37%，IF主力合约周跌幅-3.51%。

首先，10月2日晚间，ADP就业数据进一步印证了美国就业增长放缓。美股继续下行，三大指数盘中集体跌超2%。道指一度跌破26000点，为一个月以来新低，日内跌近600点。标普500指数盘中跌超2%，创8月以来新低。欧洲股市同样跌幅较大。3日和4日市场又有所反弹，整体跌幅收窄。其次，德国五大权威经济研究所下调今明两年德国经济增长预期。报告预测今年德国经济将增长0.5%，低于春季预测的0.8%；明年德国经济将增长1.1%，明显低于上次预测的1.8%。造成经济疲软主要原因是全球需求下降、政治不确定性增加和德国汽车行业发生结构性变化。再次，美国9月ISM制造业指数跌至47.8，为2009年6月以来新低。美国的数据表明，第三季度商业固定投资造成的拖累更大，因此将美国第三季度经济增速预期下调至2%，美联储本月再次降息的可能性加大。美国9月非农就业人数为13.6万人，预期14.5万人，前值16.8万人。但是失业率为3.5%，预期3.7%，前值3.7%。另外，韩国9月年化通胀率有纪录以来首次跌破零，主要由于农产品价格暴跌，加上消费者需求疲软。韩国统计厅数据显示，9月消费者物价指数（CPI）同比下跌0.4%，是自1965年开始发布这一数据以来首次出现负的年化通胀率。最后，澳洲联储下调基准利率25个基点至0.75%的历史新低，为年内第3次降息（澳洲联储曾在6月、7月分别降息25个基点）。印度央行：将基准利率从5.40％下调25个基点至5.15％，为年内第五次降息，累计降息幅度达135个基点。

（上证指数日线走势图）

上证指数两周跌幅-3.37%，深证成指周下跌-4.40%，由于指数受到节前避险情绪的增加，出现较大的获利了解，导致上证指数下行幅度较大，成交量方面也出现较大的萎缩，上证指数两周成交量为9.39亿，深证成指成交量15.34亿。

（沪深300指数日线走势图）

沪深300指数两周下跌-3.08%，成交量5.14亿元，成交量处于萎缩状态，换手率同样处于月内最低值，投资的交投情绪处冰点。
资金面分析：
沪深300指数资金面继续保持流出态势，近5日流出-334亿，近10日净流出-566亿，沪深300指数资金面两周流出幅度较大，资金出逃的同时使得成交量也出现较大的萎靡，八大权重资金流出情况如下图所示。

（沪深300指数与权重板块资金流向图）

从权重板块上看，八大板块资金来看，本周八大权重板块资金流来看，除了银行板块获得资金青睐之外，其余板块都呈现一定幅度的资金流出。从图中可以看出证券，医药，建筑分别净流出-70.68亿，-117.12亿，-40.64亿，银行板块净流入37.02亿。 事件分析： 鲍威尔在9月的议息会议上，只字未提QE，而是表示“将评估何时合适恢复资产负债表的有机增长”；华尔街也默契十足，多家投行报告也不再高呼QE4回归，而表示美联储该启动OMO（公开市场操作）或者POMO（永久公开市场操作）了。从美联储货币政策工具运用历史看，纽约联储近期的操作是“反常”的。因为美联储在2008年金融危机发生后，已经不用逆回购（常用的OMO手段）来控制短期利率了。实际上，无论是QE 还是 OMO或者POMO，都是将美债与美国预算赤字货币化的过程。但为什么突然之间，美联储和华尔街都对QE 闭口不提，而谈论OMO和POMO 呢？这还要从美联储近期尴尬的降息说起。美联储在9月18日宣布降息之后，有效联邦基金利率并没有如期回落到1.75% 至 2.0% 的区间，宣告美联储对短期利率控制失败。纽约联储通过回购操作（repo operations）向市场注入流动性，缓解资金面紧张的状态，进而促使利率回到美联储预期的区间内。 QE则是，中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。简而言之，OMO和POMO 向市场注入流动性，但不增加基础货币供应量，对利率没有硬性要求（只要维持在有效联邦基金利率范围内即可）；而QE 要求零利率或者接近零利率，同时通过购买资产，增加基础货币供给。
技术面分析：

（IF主力日线走势图）

如上图所示，IF主力合约日线下破3800整数关口，周内连续下破两大整数关口，下一支撑重点关注日线级别有效突破3800整数大关，下方关注3780的支撑力度。本周多空临界值区间3850--3750，价格选择突破此区间意味方向转变时机，从目前成交量较上周来看明显缩量，MACD能量柱持续放大处于0轴下方，快线慢线粘合死叉拐头向下，日线KDJ处于超卖区间，周内操作以反弹做空为主。*END*