可转债知识———看涨期权

期权，就是未来可以行使的权利。举个例子，你去商店买一双耐克鞋，同一个商场里有两个专柜，价格、质量、款式完全相同，但有一个专柜不能退换，另一个专柜在一年内可以随意退换。那你会选那一家？毫无疑问你会选择第二家。你在买鞋的时候商家赋予你一项权利，一年内随意退换。这个一年就是你的行权期限，退换货权就是商家赋予你的期权。股票期权分看涨期权与看跌期权，我们只讨论与可转债相关的看涨期权。看涨期权是指在协议规定的有效期内，协议持有人按规定的价格和数量购进股票的权利。期权购买者购进这种买进期权，是因为他对股票价格看涨，将来可获利。购进期权后，当股票市价高于协议价格加期权费用之和时(未含佣金)，期权购买者可按协议规定的价格和数量购买股票，然后按市价出售，或转让买进期权，获取利润。可转债持有人之所以接受如此低利率低的债券，就是发债人在发行债券时，同时给予债券持有人一份看涨期权，持有人在进入转股期后可以以固定的价格将债券转换成股份。这个价格也不是一成不变的，会因为正股分红、送股、配股等原因发生变化。再举个例子：平安银行可转债

平银转债初始转股价是11.77元，由于2018年度每股分红0.14元，转股价调整为11.63元，这个价格不会随着正股价格的变化而改变。正股价格越高，你行权价格不变，你的收益自然水涨船高，收益与买入股票基本相同，具有非常高的相关性。反过来如果平安银行价格跌至五元，这个时候你肯定不会行权，白白遭受损失。因为权利是可以放弃的！你可以把手中的可转债看成一只低息债券，到期收回本息或出售。