可转债分析术语
专有名词
解释
转股价格
转债进行转换成对应股票时规定的价格
转股比例
转股比例＝100/转股价格
纯债价值
忽略期权价值的转债价值
纯债溢价率
转债市场价格相对纯债价值的溢价率
转股价值
正股市价*转股比例
转股溢价率
转债市场价格相对转股价值的溢价率
套利空间
套利空间= 转股平价 - 转债价格 - 交易成本
1.初始转股价格（发行条款规定）
1.1初始转股价格可因公司送股、增发新股、配股或降低转股价格时进行调整。
1.2转换时若出现不足转换1股的可转债余额时，在T+1日交收时由公司通过登记结算公司以现金兑付。
2.转股比例
每张可转债能够转换成正股的股数
转股比例＝100/转股价格
3.转股价值（平价）
3.1 它表示为可转债持有人将可转债按照转股价格转换成正股后，可转债的当前价值。
3.2 转股价值 =（票面面值 / 转股价格）* 正股市价
= 转股比例 *正股市价
3.3 转股价值越高，股性就越强。也说明当前正股的价格走势越强劲,可转债未来的投资价值也就越高。
3.4 但有时由于市场对可转债未来走高的预期较强,所以经常出现可转债价格高于转换价值的情况（溢价）。这时就需要转股（平价）溢价率这个指标来衡量可转债的投资价值。
4.转股（平价）溢价率
4.1可转债的二级市场价格相对其转股价值的溢价程度。
转股溢价率=（可转债市价–转股价值）/转股价值
4.2 转股溢价率越高,说明可转债价格相对于当前的正股价格虚高的成分越高,这中间虽然有市场对正股价格进一步走高的预期,但泡沫成分越高,可转债后市的不确定性就越大，风险较大。
5.纯债价值
5.1 主要反映当可转债持有人把可转债当作一个普通的企业债投资时，可转债的当前价值。
5.2 将转债当作纯债，按照贴现率贴现转债未来现金流之后的价值，其中未来现金流主要包含转债票息和到期赎回价格。这中间主要涉及到贴现率的选取。
5.3 由于可转债的剩余年限是已知的,目前的国债收益率曲线相对比较完整.所以按照该剩余年限,在国债收益率曲线找到对应的收益率,在加上国债与AAA企业债的合理利差（取历史均值或中位数）就能选取贴现率，进而算出可转债的纯债价值。
5.4 纯债价值越高，债性越强，抗跌能力越强
6.纯债溢价率
6.1 可转债的二级市场价格相对其纯债价值的溢价程度
纯债溢价率=（可转债市价–纯债价值）/纯债价值
6.2 在牛市中,转债的正股跟随大盘节节走高,转债价也相应上涨,在这种情况下,纯债价值对转债的影响甚微,纯债溢价率在牛市中的参考作用不大。
6.3 此时应关注的是转股溢价率。投资者投资可转债所承担的风险一般比正股要低,但收益相差不大。市场运行中,正股后市走势难判。但转债不同,有不少办法可判断价格的过高和过低。其中一个简单易行的办法是参考转股溢价率。
6.4 高转股溢价率说明可转债定位高,预期高，风险相对较大。此时没必要猜测可转债的今后走势,而应把避险放于首位。用转股溢价率来估计风险,避免了当事后诸葛亮,而指导了实际操作。
6.5 但是当转股溢价率为负时,则应引起高度注意,负溢价率告诉我们,无险套利机会也许很快出现。当然转股溢价率只是一种辅助指标,还应用其他方法综合判断。
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