一德早知道2019年10月11日
宏观数据：隔夜重点数据/事件提示
1.英国8月GDP(月率)-0.1，前值0.3，预测值0。
2.美国9月未季调CPI年率1.7(%)，前值1.7，预测值1.8。
今日重点数据/事件提示
1.14:00：德国9月CPI年率终值(%)，前值1.2，预测值1.2。
2.20:30：美国9月进口物价指数年率(%)，前值-2，预测值-2.1。
3.22:00：美国10月密歇根大学消费者信心指数初值，前值93.2，预测值92。
品种简评：◆◆
金融期货◆◆
期指：周四市场震荡上扬，截止收盘上证综指上涨0.78%，两市成交额扩大至4206亿。市场结构方面，上证50上涨0.61%，创业板指上涨2.75%。期指方面，IF1910上涨0.84%（基差-10.84，较周三扩大0.4点），IH1910上涨0.56%（基差-10.20，较周三扩大0.82点），IC1910上涨1.32%（基差-23.16，较周三扩大0.01点）。北上资金方面，沪股通净流入5.48亿元，深股通净流入2.66亿元。周四盘中，伴随着中美谈判消息面的扰动（彭博社：中方同意增加货币协议要求，美方下周暫停增加关税），指数反弹。成交量虽然有所放大，但依然不够，说明市场依然在等待谈判结果。一旦谈判尘埃落定，无论结果好坏，市场大概率会放量，而短期的赔率在金融股。下周二是创业板三季报预告强制披露的截止日，警惕个股业绩地雷。操作上，建议周三布局的IF、IH多单继续持有，跨品种方面多IH空IC注意风控、可暂时锁仓。继续关注中美谈判进展。
期债：昨日公开市场到期200亿逆回购，央行暂停公开市场操作，净回笼200亿流动性，资金面整体宽松。早盘国债期货基本平开，受消息中美可能达成货币协议影响，盘中期货走低。收盘主力合约小幅收跌。现券短端变化不大，中长端债券收益率上行1-2BP。下周随着缴税期到来资金压力加大，届时观察公开市场操作。今明两天中美贸易谈判，但结果对于债市的影响已经不大，如果出现缓和迹象，情绪影响导致债市回调。短期债市缺乏方向，考虑当前宽信用效果未现，基本面下行趋势不变，建议T1912在98以下布局多单。
◆◆黑色品种◆◆
螺纹/热卷（RB2001/HC2001)：现货方面，唐山普方坯3380，螺纹广州4210、杭州3800、北京3640，热卷广州3700、上海3590、天津3600，螺纹基差杭州503、北京428，热卷基差上海191、天津291。螺纹广州-北京价差570，杭州-北京价差160。螺纹盘面利润377，热卷盘面利润361。现货方面，大部分城市现货价格都有下跌，成交量总体一般。产量回升，但需求季节性仍在，短期震荡对待，若后期限产执行仍然不严则可能供需双边恶化，关注限产动态，另外昨日超载问题引起关注，或对后续运输成本提振，关注大车数量能否匹配，若运力匮乏可能造成现货市场缺货，但货物滞留钢厂的矛盾。操作上空卷螺差继续持有，螺纹基差扩大继续持有。
煤焦/焦炭（JM2001/J2001）：山东港口准一现汇1860上下，仓单成本1973左右，与主力合约基差115，-18；河北厂库焦炭仓单基差12；单一澳煤港口仓单约在1169上下，与主力合约基差-85，-2。
焦炭港口地区商谈价格有所回落，部分商谈约在1850-1860附近，成交有限，南方钢厂整体库存不高，需求平稳。华东部分钢厂节日期间到货欠佳，补库较为积极。前期部分焦企价格提涨，目前暂无钢厂接受，继续观望。焦煤市场稳中偏弱，部分煤企库存小幅回升，价格下跌。进口焦煤方面，部分大型钢厂澳煤仍可进口，但通关时间不断延长。蒙煤国庆后通关略有下滑，口岸焦煤库存较多，影响有限。
近期钢市表现尚可，煤焦底部支撑有所增强，短线或窄幅震荡，上行空间有限。中长期趋势暂未改变，供需矛盾延续。
动力煤（ZC2001）：盘面震荡调整，变化不大。产地供应释放有增，部分煤矿价格有下调，港口成交依旧冷清，询货采购有限，库存走高压制价格，报价整体有松动，电厂供耗较稳定，采购节奏较缓，对市场煤多持观望态度，整体局势仍偏弱。单边操作仍建议观望。
铁矿（I2001）：日照,61.5%PB价格742，涨10，折盘面814。
首先现货方面，从部分贸易商反映的情况来看，昨天的成交还是很不错的，更有部分贸易商表示近几天的成交都还相对不错。
盘面方面，总体来看是止跌回涨，说明从前天下午开始的交易的唐山限产预期已经基本走完，尽管下午又传出来唐山地区封港一天的消息（10月10日20时-11日20时期间，全面禁止集疏港），但对于盘面的扰动已然不大。
晚间市场一直在等这一周港存数据，虽然结果显示累库600余万吨，但是由于节后钢厂补库的强预期的存在，今天的盘面大概率还是稳中上扬的趋势。
锰硅（SM2001）：目前现货市场仍以弱势维稳为主。北方硅锰6517#主流成交多集中在6800元/吨左右，现金含税出厂加工块。锰矿方面：港口库存压力未减，外盘报价持续走低。天津港Mn46%澳块主流报盘45元/吨度,Mn37%南非块主流报盘42元/吨度 。SM2001合约北方地区基差410元每吨左右，天津仓库卖交割利润-460元每吨左右。策略方面：01合约增仓弱势持稳。签于远期成本下移预期以及基差修复，暂观望。
硅铁（SF2001）：目前工厂正常生产，报盘持稳。受成本支撑，工厂低价资源报盘较少，市场等待供需基本面预期进一步有向好改善显现。现货方面：宁夏地区72硅铁成交多集中在5700元每吨承兑出厂左右。宁夏地区SF2001合约基差-60元/吨左右，天津仓库卖交割利润10元/吨左右。策略方面：01合约增仓小幅上行。鉴于现货持稳，暂观望。
◆◆有色金属◆◆
沪铜（CU1912）：昨日沪铜低开高走，主力合约收于46700元/吨。现货市场下游主动性买盘明显增加，贸易商及下游均有集中入市，成交在升130-170元/吨。美联储刚发布9月会议纪要，多数官员认为为抵御经济衰退有降息必要，市场降息预期大增。另外昨天交易时段不时有消息传出，中美有达成部分协议可能 ，市场情绪开始转向乐观，人民市离岸大涨。受中美谈判预期影响，晚间铜价继续上扬至47000元/吨一线，涨幅近1%。此次搓商历时两天，未经证实消息较多，今日还需密切关注搓商情况，耐心等待进场机会。
沪铝（AL1911）：昨日沪铝价格震荡偏弱走势收盘于13785元/吨， 伦铝价格收盘于1750美元/吨重心继续抬升。现货市场方面，上海无锡市场两地现货报价多集中在13980-14000元/吨之间，对盘面升水30-50元/吨之间，价格较昨日回落70元/吨附近，市场货源较为充足，在某大户收货过万吨背景下买卖双方交投尚可，下游厂商今日按需走货为主。节后铝锭社会库存激增打压铝价，但短期铝价不宜追空，长期仍可在季节性价格低点布局多单。
沪铅（PB1911）：昨日沪铅价格持稳震荡收盘于16965元/吨，伦铅价格收盘于2154美元/吨。现货市场方面，上海市场金沙、南方铅16900-16920元/吨，对1910合约平水到升水20元/吨报价，期铅延续弱势，持货商报价随行就市，但因再生铅贴水加大冲击，下游刚需多流向再生铅，贸易商出货较为被动。再生铅冶炼铅利润较好，市场需求较弱，铅价长期维持逢高布空格局。
沪锌（ZN1911）：昨日沪锌主力低位反弹，收盘18850元/吨，涨幅1.02%。现货方面，现货锌市场报价0#锌在18900-19050元/吨之间，1#锌在18850-19000吨之间。对比沪期锌1910合约0#锌升水110至升水260元，1#锌升水60至升水210元，沪期锌1911合约0#锌升水75至升水225元，1#锌升水25至升水175元。消息面，VENDANTA锌国际公司子公司Skorpion锌业将于10月底关闭位于RoshPinah采矿基地的锌冶炼厂，预计关闭为期六个月以重建其耗尽的矿石库存。受此消息影响，伦锌大幅走强一定程度带动国内价格反弹。节后下游消费虽弱但近期环比稍有好转。部分镀锌企业复产，锌合金企业订单增加明显，预期短期锌价或有所反弹。但整体来看锌基本面对价格仍构成一定压力，建议以逢高布控操作为主。
沪镍（NI1912）：日内沪镍先扬后抑，整日沪镍主力合约涨幅0.26%。现货市场，继续观望为主，无明显集中成交，俄镍基本报平水以上，贴水货源较少，临近交割，若现货出货不理想，贸易商考虑平水交仓。近期LME市场镍库存持续大幅下降，市场消息称不锈钢巨头青山在购入，快速的降库并非被消费，长久以来盘面上多头资金操控明显，市场对于后市镍价走势不确定性较大，离场观望为主。
◆◆农产品◆◆
苹果（AP2001）：现货情况：山东烟台产区晚富士已经少量交易，目前货量少，以市场客商采购居多，买卖议价成交，因果农卖货心态不同，导致交易价格也略显混乱，80#起步一二级价格最低有2.50元/斤成交，也有3.00元/斤成交，主流价格多在2.80-3.00元/斤，预计四天后大量上货，行情价格将趋于统一。西部产区今日降雨暂停，但采购客商人数仍相对有限，整体反应行情较往年比较清淡。
操作建议：昨日各合约宽幅震荡为主，晚熟富士还未大量交易，销售情况还不确定，建议暂且观望或短线操作为主，控制仓位，降低风险。
红枣（CJ1912）：现货情况：沧州、郑州市场库存红枣行情疲软，储存商卖货积极，下游刚需客商挑拣货源采购，成交以质论价，走货速度偏慢。新疆产区库存红枣剩余货源不多，行情稳中偏弱，外来拿货客商偏少，整体成交不多；天气正常新枣长势较好，农户等待新枣下树。目前沧州一级灰枣主流价格在3.75-4.00元/斤，二级灰枣主流价格在3.25-3.50元/斤，郑州一级灰枣价格在3.75-4.25元/斤，二级灰枣价格在3.25-3.75元/斤。
昨日“好想你”基差报价：一级红枣现货销售价格：新疆地区提货价为CJ1912+400元/吨；河北、河南地区提货价为CJ1912+1000元/吨。限量销售，客户可随盘面波动点价。
操作建议：昨日各合约震荡运行为主，成交量和持仓量略有增加，整体来看还是围绕主流仓单成本在震荡运行，最近有托市政策流出，将要公布具体价格，应多关注政策问题及天气问题。建议可是轻仓做多，注意设置好止损，控制风险。
白糖（SR2001）：盘面震荡调整，变化不大。产地供应释放有增，部分煤矿价格有下调，港口成交依旧冷清，询货采购有限，库存走高压制价格，报价整体有松动，电厂供耗较稳定，采购节奏较缓，对市场煤多持观望态度，整体局势仍偏弱。单边操作仍建议观望。
◆◆能源化工◆◆
原油（SC1911）：美国10月4日当周EIA原油库存+292.7万桶，库欣原油库存+94.1万桶，汽油库存-121.3万桶，精炼油库存-394.3万桶。厄瓜多尔国家石油公司由于抗议活动原油产量下降23.2万桶/日。由于美国对中远油轮实行制裁，原油运输成本继续飙升，波斯湾-中国运费3.33美金/桶，较制裁前上涨74%。中期来看，我们的平衡表显示四季度存在供需缺口，这一预判建立在伊朗原油出口不超过100万桶/日的水平，沙特石油设施遇袭后，美国放松制裁伊朗的可能性大幅降低。当前油市基本面依旧良好不支持油价大跌，高频数据显示主要地区石油库存呈现下降趋势，但市场焦点是中东地区局势、中美贸易谈判，宏观事件不确定性太大，技术上看油价并未企稳，策略无。
燃料油（FU2001）：上周新加坡380 CST HSFO市场转弱，现货贴水、纸货月差、裂解价差大幅下跌，IMO2020规范实施前，船东开始使用低硫燃料油，高硫燃料油的需求减少。根据IES最新发布数据，新加坡陆上渣油库存在10月2日当周录得1913万桶，环比上周下降6%。根据船期和价差数据显示，东西套利窗口持续打开，不过近期西方套利船货依旧不多。我们预计10月新加坡表需同比减少15%以上，但需要注意的是，随着IMO2020临近，高硫船用燃料油已经是末日黄花，10月开始需求将成博弈关键，参与者的减少也导致纸货流动性减弱和波动幅度加剧。策略前期FU1-5反套止盈离场。
甲醇（MA2001）：
国际价格：CFR中国220-264美元/吨（1905-2276），0/-1；
国内价格：太仓2270，-25；
期货主力：2364，-33；
华东基差：-94，+8；
一五价差：75，-9；
卓创库存：10.10库存131.39，-3.29；
隆众库存：10.9港口库存137.08，-2.18；10.9内地库存40.32，+3.38；
小结：内地价格稳中有升，沿海价格及非伊朗价格略有回落，本周港口库存下降，受化工品整体回调影响，甲醇跟随回落，目前市场心态略有分化，部分多头离场观望，但仍无明显看空迹象；
策略：多单减仓观望或对冲中多头配置，关注2300-2350区间支撑。
尿素（UR2001）：
国际价格：FOB中国261.5美元/吨（1846元/吨），0；
期货价格：1758，-11，基差22，+11。
国内价格：菏泽市场1780，0，商丘市场1780，-10，临沂市场1800， 0；山西天泽1670，0，晋开1720，0，心连心1765， 0，华鲁1730，0。
开工：10.9隆众数据：开工率60.64%，日产14.05万吨；10.10卓创数据：开工61.97%，日产13.88万吨。
库存：10.10隆众数据：74.72万吨，+17.87（去年同期37.55）。10.10卓创数据：58.1万吨，+7.6。
小结：限产企业将缓慢复产，下游需求低迷，国庆期间运力受限厂家库存累积，预计盘面延续震荡，等待印标结果。
PVC（V2001）：
现货价格：6615，-35；乙烯法7110；CFR中国865，折人民币7360。
期货价格：6400，+10
基差：215，-30；
周库存：10.8号环比增5.52%，同比高22.57%；
小结：现货刚需为主，成交平淡，成交价格小幅让利，库存有继续累库预期。供强需弱，驱动向下。
策略：V01在6500反弹加空，长线空单可继续持有到6000；一五价差波动很小，50-150正套。
PTA&MEG（TA2001/EG2001）：
MEG：国际价格：586，-21（RMB4960）；
国内价格：5080，-155；EG2001：4814，-161；
基差：266，+6；
库存：国庆期间环比上期下降1.9万吨，超预期（预期累库），今日库存累库环比上期增加0.2万吨。8-16号预计到港23万吨，库存偏平衡。10月去库，11月预计平衡附近。
华东主流库出库：10.9：7680吨。
聚酯产销：6-7成。
总结：基差平稳，供给逐步恢复，需求今日有聚酯减产消息，存下滑的可能，本月存库存拐点。
策略：高基差+10月去库，短期大跌后不追空，等待反弹空。
PTA：国际价格：640，-5（RMB5284）；
PX：799，-6
国内价格：5165，+5；TA2001：5152，-24；
基差：1911+10，+0；
加工费：880，+35；
库存：本月检修，去库,但预期11-12累库。
总结：预期较弱，短期有检修，且有成本支撑，不好空，但预期弱。
策略：短多长空，偏向于逢高空。
纸浆（SP2001）：
国际价格：9月俄浆570，对应现货4600，银星外盘面价590，+10，对应现货5700；
国内价格：银星山东4550，0；
期货价格：SP01 4686，+2；
基差：-136，0。
库存：近期常熟出库好，库存下降，青岛出库一般，库存持稳。
Arauco某浆长将要罢工2-4个星期，评估产量影响在10万吨左右。从基本面上看，节后纸厂恢复生产需要一定时间，短期需求偏弱。但我们认为中长期看 4 季度仍处于需求的旺季，且上游不断的动作导致供应受到缓慢影响。且我们认为在库存不出现大幅累加情况下，前期低点难以出现，外盘的成本支撑在 4600 左右，但随着 01 合约越来越近，面临向现货修复的需求，01 运行区间预期在[4600，4750]区间。单边多单持有，止盈4750附近，期现底仓持有。
塑料/pp（L2001/PP2001）：
PE国际价格：CFR中国855美元/吨（折7425，10.10价格），-10；
国内价格：神华竞拍7350，-50；中油华北7400，-50；市场价7320；
收盘价格：7385，-5；
基差情况：-35，走弱15；
石化日度库存：10.10库存34.79万吨，-1.54；
港口周度库存：9.26库存30.6万吨，-0.4；库存天数9.3，-0.2；
小结：石化库存下降，整体库存不高，供应增加，需求也有增加预期。中期驱动边际向上，长期供需仍偏弱。
策略：LL01等待7500做空机会，月间1-5逢低正套。
PP国际价格：CFR中国990美元/吨（折8575，10.10价格），-10；
国内价格：神华竞拍8720，-30；石化价8550；市场价8750
收盘价格：8121，-9；
基差情况：599；-31
石化日度库存：10.10库存46.71万吨，-1.46；
港口周度库存：9.26库存天数9.0，-0.2；
小结：现货松动，库存下降，投产装置量产增加，后期看供应增多，需求平稳，供需偏弱。
策略：等待8200附近的做空机会，月间1-5逢低正套。
苯乙烯（EB2005）：
国际价格：CFR中国985美元/吨（折8077）；
华东价格：8210，-120
收盘价格：7843，-109；
基差情况：367，-11；
港口周度库存：10.8号库存总量9.66，+1.37；贸易库存9.16，+1.47；
小结：累库幅度不高，后期预期继续累库；基差收窄，预期继续收窄；原料预期继续下行，成本7650。
策略：05空单持有到7600附近。关注4-5平水正套机会，5-9收窄反套。
沥青（BU1912）：
国内价格：山东3280，+0；华东3620，+0;
国际价格：CFR中国420美元/吨，3540，+,0；
成本价格：3072，-22；
期货主力：3068，-82;
基差情况：山东212，+82；华东552，+82；
山东库存：10.10炼厂19，+4.65；社会18.15，-0.5；
华东库存：10.10炼厂6.6，+4；社会12.3，-0.53；
小结：盘面锚定山东低价，国庆后炼厂累库，山东现货成交依旧不佳，部分暗降，中性偏空配置。若山东需求释放，1912看至3400一线，若山东需求不佳，看至3000，目前不太乐观。
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