股票就是一个看涨期权「193/365」

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Zhiyong的开放系统   2019-10-4 07:27   4349   0


有限责任公司的出现,让股票变成了一个看涨期权。股东,作为这个看涨期权的持有者,只需要以认缴的股本作为潜在最大的损失,而潜在的收益却是无限的。一定程度上来看,这个期权还是美式看涨期权,投资者在任何时候都可以通过卖出股票来行权。但我们讨论的时候还是假设它是欧式期权,持有股票的终点就是公司的清算。如果我们把它的行权价理解成现价S0,那么这个看涨期权的理论价格是C。从B-S公式来看,只有T等于无穷大的时候,看涨期权价格C才等于S0。而当T为有限时间的时候,C都会小于S0。C小于S0说明了什么,说明了从期权的角度估值,本来这个股票只值C,我们却卖出了S0。S0-C之间的差值就是投资者们被薅的羊毛。金融业和上市公司的管理层一块分享了这个羊毛,参考:为什么金融是一场合法的骗局?。今天看论文的时候,观察了一下BS公式,有了上述思考。
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