【中信期货】商品期权量化报告：豆粕波动率指数降至较低位，白糖持续反弹

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报告摘要

豆粕：
1、行情回顾
07月17日，豆粕期权成交量为96366手，较前一日减少27402手。持仓量为575170手，较前一日减少6850手。期权持仓量PCR为0.75，较前一日有所上升，成交量PCR为0.67，成交额PCR为0.63，较前一日均有所下降。期权市场情绪较为乐观。

波动率方面，豆粕期权波动率指数小幅上升，收于18.49，偏度指数较前一日有所上升，收于100.27。

2、策略推荐
昨日，豆粕标的价格有所上涨，期权波动率指数小幅上升。做空波动率组合小幅亏损。

目前豆粕价格有所回升，期权波动率小幅反弹。豆粕期权波动率已处于相对较低位置，做空波动率组合可相应获利了结。短期来看豆粕预期将震荡偏强，可相应构建牛市价差组合，从标的短期走升中获利。

白糖：
1、行情回顾
07月17日，白糖期权成交量130090手，较前一日大幅增加85930手。持仓量为330616手，较前一日增加15702手。期权合约持仓量PCR为0.36，较前一日小幅上升，成交量PCR为0.66，成交额PCR为0.64，较前一日均有所下降，期权市场情绪较为乐观。

波动率方面，白糖期权波动率指数较前一日小幅下降，收于15.64，偏度指数较前一日有所下降，收于100.52。

2、策略推荐
昨日，白糖标的价格持续反弹，期权波动率指数有所下降，做空波动率组合有所获利。

从目前的情况来看，白糖持续反弹，期权波动率维持高位震荡，未来回落的概率较大。白糖受政策因素利好，短期内或持续反弹，建议在持有做空波动率组合的基础上，适当增加认沽期权空头的持仓，从波动率回落以及标的持续反弹中获利，并收取时间价值。

一、豆粕期权
1.1成交量与持仓量分析

1.2流动性分析

1.3波动率分析

1.4期权风险指标

二、白糖期权
2.1    成交量与持仓量分析

2.2 流动性分析

2.3    波动率分析

2.4    期权风险指标

中信期货研究部
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