50ETF期权“驾驶”技术

广州旭日期权投资管理有限公司总经理黄旭东在由期权交易者学会主办的“2018期权之夜”大会上以“vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权‘驾驶’技术”为主题发表演讲。以下为文字实录：
　　
　　今天的内容就是四个部分。一个是练车，一个控制好方向盘，控制好车速，别忘了系好安全带。大家知道练车要考驾照学基础知识，期权这里的基础知识学完还要学习交易软件。最后就是说实盘练手，期权的成本很低，你拿几千块钱也可以练好久了。

　　第二个是控制好方向盘。我们围绕着期权四个方向来做，期权为什么会存在4个方向呢？会有它存在的一个道理，这4个方向怎么做呢，大涨、大跌，小涨、小跌。

　　第三个是控制好车速，也是最关键的，开车的时候会用到加油和换挡、刹车，期权就是买进去怎么做，根据后面的行情，看到前面的路况不是很好，看的不是很清楚，你是选择刹车，还是选择换低挡做，还是继续往前开，这是你对后面行情的判断，你买入认购期权及其应对。

　　那么我们首先讲一下买入认购期权及其应对，它有可能继续上涨，有可能下跌，根据不同的行情出对应策略，这算是做组合策略的前奏，你前面学会了策略会很容易，所以买认购期权以后，上涨了，你选择加油、刹车、换挡呢？我们用例子解释一下，比如在底部这里你判断上涨，就买入期权，随着往上涨就涨到这里可能你就有想法了，可能我觉得它调整一下会继续上，这时候我又想一部分利润或者把本金收回来，这时候可以选择一个加油的东西，后面继续上涨，我就把原来的认购期权平差，放一个更高杠杆的跟大家博下半场，加油看到还要继续上的，但是我想稳健一点把本金收回来。因为，我们一横盘就要亏时间价值，这时我考虑我换挡，我把买入认购变成买入认估，这样的话我做多，这样的话我想赚时间价值，不是说拿着亏时间价值，所以我换挡又是做多，还是换时间价值，这是一个晃荡的动作。

　　那么刹车呢？我可能判断它要下跌了，有可能小幅往下跌还要上，那我们就卖高一挡，就变成流失价差，这样的话把这个风险完全裸露的在一个持仓把它锁住了，变成了一个风险平衡的组合，这样的拿起来很放心了。那么，这样的下去，我可以锁定一部分的利润，那么，如果你觉得它涨到上面涨到顶直接熄火了，那么，至于说你入认购期权，我们简单一点，直接平仓可以了，如果你想玩更复杂一点，等你熟练之后根据下面的表格内容去做，我下跌过后我这么补，变成另外的策略来做。

　　那么第二是买入认购及其应对，同样会涉及到，我们看到它是继续往下跌，还是横盘，还是小涨，那么就是对应的，如果我买认购期权之后下跌，跌到一定的点位的时候，这列跌到这里的时候，我们可能有想法，挡住不知道后面的行情是继续下跌还是反弹，我们根据预期，如果预期继续下跌，但是我又想把我的本金收回来，那么这时候我把认估期权的平差，买入更低的期权或者盈利不够加点本金，确保我的亏损锁住了，再来博下半场。

　　那么，如果有一个小反弹还是继续下降，用一个刹车动作，形成一个熊市价差继续看跌，但是原来的无限的敞口锁住了变成了风险有些收益的组合，入股我看的横盘遮挡就选择换挡。那么，卖出认估期权积极应对，实际上这样的一种思路，我单腿做进去之后，那么走一段时间符合我们的预期之后我们有一些想法，判断继续下跌还是小涨还是不跌，还是上涨。那么就根据我们的判断补到另外一腿，那么因为时间关系，我就没办法详细的讲解，大家反正可以对着这个图表来做就可以了。

　　第四个卖出认购期权及其应对，它组合起来会更多一些。控制好车速最后一部分就是，记得做好风控，如分批建仓，或者说用组合策略进场之前知道最大的盈亏点在哪里了，然后也记得最好止损，最后一点期权每天涨了几十倍，跌也可以几十，期权还是要盯市，用组合策略可能稍微轻松一点。

　　那我们2017年的开车成绩单，其实2017对于期权卖方来说非常难做的，2017年1、2、3、前面赚了一点钱，后面把握不好就要亏欠，7、8、9赚了一点钱，10月份又吐回去给它，12月份把握不好又亏钱，2017年对期权卖方非常难做，我们预想，一年能够做到9个月赚钱，2个月不赚钱，1个月亏钱就好了，实际上我们11的月份我们没有保护住，还要我们是在1月份投资吃到一段，后面又吐回去，现在还好这个月还有1个多点的盈利。