【干货分享】浅析认购期权买入开仓策略

什么是认购期权买入开仓策略？
认购期权买入开仓是指投资者在市场上买入认购期权合约以增加该合约持有头寸的投资行为。

认购期权的交易目的
如果投资者看多是市场，但同时又不想踏空，那么就可以买入认购期权。此时只需要少量的资金用来支付权利金，就可以锁定买入价格放大收益与风险。

认购期权买入开仓相类似买期房
例1：小王看中了长沙某小区的一套期房，且觉得未来房价还得涨，但小王由于暂时资金不够而又不想错失机会。此时开发商正在开展一个活动，活动规定只要购买者支付5万的定金就可以在1年后约定80万买入看中的房子。
案例中小王就相当于做个一个认购期权买入开仓策略，5万定金相当于期权权利金，如果一年后房价高于85万，那么小王肯定会按约定的价格买入。但如果1年后房价大跌，市场上该房子只值70万了，那么小王就会损失定金而选择在市场上购买。

什么时候买实值认购期权何虚值认购期权？
当投资者预期标的证券价格将要上涨，但不愿承担过高投资风险时（看涨不强烈），可以买入实值认购期权。尽管此时期权的权利金较高，但是投资风险相对于购买虚值认购期权要低。
当投资者对标的证券价格强烈看多时，希望通过期权的杠杆效应放大证券价格上涨带来的收益时，可以买入虚值认购期权，进行方向性投资。

认购期权买入开仓的成本何到期日损益如何计算？
认购期权买入开仓成本=买入期权时所支付的权利金
认购期权买入开仓的到期日损益=max（到期日标的证券价格-行权价，0）-买入开仓时支付的权利金

认购期权的到期日损益主要取决与合约证券价格与行权价之间的差额
1、若到期日证券价格高于行权价
买入认购期权的收益=证券价格-行权价-权利金
2、若到期日证券价格低于或等于行权价
买入认购期权的收益=0-权利金（亏损支付的权利金）

例2：小李认为A公司的股票价格在未来一个月会涨，A公司目前的股价为30元，于是小李买入20张行权价为33元、一个月后到期的A公司认购期权（每张5000股）。目前该期权价格为每股0.25元，小李共花费了2.5万权利金。
情形1：
两周后，假设A公司的股价涨到了35元，此时期权的价格为每股1.8元，小李进行了平仓。可获利（1.8-0.25）*20*5000=155000元，回报率为620%。
若小李当时直接用2.5万买入A公司的股票，那么当时可买进800股；两周后涨到35元时抛出，可获利（35-30）*800=4000元，回报率为16%。

情形2：
两周后A公司的股票价格跌至28元，此时小李持有的期权价格为每股0.008元。平仓后亏损24200元，损失高达96.8%。相比之下当时以30元直接买入800股A公司股票的损失才1600元，损失6.4%。

看涨策略
占用资金
情形1：股票上涨至35元
情形2：股票下跌至28元
损益（元）
回报率
损益（元）
回报率
买股票
25000
4000
16%
-1600
-6.4%
买期权
25000
155000
620%
-24200
-96.8%

通过上方表格可以看出，期权具有高杠杆的特性，风险何收益都会放大。

如何计算认购期权买入开仓的盈亏平衡点
到期如认购期权买入开仓盈亏平衡点=买入期权的行权价+买入期权的权利金
在例2中，在到期日小李在A公司的股价上涨至33.25时达到盈亏平衡点。

认购期权买入开仓有何风险？
认购期权买方需承担损失权利金的风险。如果到期日标的价格证券低于行权价，认购期权买方可以选择不行权，那么最大的损失就是支付的全部权利金。

长沙韶山中路营业部曾伟
执业证书编号：S1080612080002

风险提示
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