隐含波动率引领市场跨入波动率时代期权周报（5.28-6.3）

1.现货、期货市场回顾

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权隐含波动率对市场波动的预测再一次应验，本周50ETF现货和上证50期货大幅震荡。

2.期权市场成交量、持仓量、涨跌幅概览

50ETF期权本周五个交易日共成交308364张，较上周下跌11.25%，其中认购合约成交163726张，认沽合约成交144638张。新合约加挂导致市场总的成交量出现了一定幅度的缩水。PUT-CALL比率方面，维持在80%到100%左右，在6月2日的时候达到了103.14的历史高点。

7月合约新加挂后，市场的关注点主要集中在6月合约上，50ETF购6月3.50合约的持仓每天都在增加，已经超过了2万张，在6月1日，50ETF购6月3.40合约的涨幅达96.73%，50ETF沽6月2.35合约的跌幅达-79.31%。

3.动态ATM波动率分析

我们根据每天收盘后的50ETF现货价格S来确定当天的平价合约（行权价最接近于S的虚值合约），并用BS隐含波动率方法计算其隐含波动率，由于有4个到期日，因此每天可以得到4个平价合约（不同到期日）的隐含波动率，将同一到期日、不同交易日的隐含波动率连接起来从而得到动态ATM波动率模型。详情可参见我们的研报《监测隐含波动率，华宝证券首推ATM波动率模型》。

本周无论是认购还是认沽合约，ATM波动率继续上行，认购期权波动率高于认沽期权波动率，认购合约的波动率突破了历史高点，可以预期到市场震荡仍将加剧，隐含波动率引领市场跨入了波动率时代，从期限结构来看，波动率长期有下降的趋势。

从5月28日到6月3 日，认购期权平价合约的行权价区间从3.0到3.2，认沽期权平价合约的行权价区间从3.1到3.3，认购期权波动率基本处于40.24% 和55.95%之间，认沽期权波动率基本处于35.21% 和44.99%之间

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隐含波动率引领市场跨入波动率时代 期权周报（5.28-6.3）

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