期权观察：认购增持明显

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来源：中信建投期货

图为12月平值期权隐含波动率走势

　　市场重回调整格局，上证指数下跌1.25%，抹去上一交易日涨幅，深成指下跌0.9%，创业板下跌1.01%，成交量减小，两市成交不足4000亿元。个股普跌情况下，仅农业、小金属等板块表现抗跌，次新、电子、军工、大金融板块等跌幅居前。三大期指均收阴，其中50指数下跌1.69%，跌幅最大，期指当月合约跌幅均小于现货指数，基差小幅走强。期权方面，标的资产50ETF大跌1.79 %，收于2.846，隐含波动率小幅走强，目前上海证券交易所公布的iVX指数为15.24%，较周一14.68%小幅上涨。

　　期权成交量、持仓量均增大。当日全市场合计成交92.03万张，较上一交易日增加10.67万张。其中，认购期权合约总成交55.99万张，较上一交易日增加6.28万张，认沽合约总成交44.18万张，较上一交易日增加5.82万张。日成交量PCR值0.79小幅减小。持仓方面，期权总持仓166.49万张，较周一持仓量增加4.23万张。其中认购合约持仓107.68万张，较上一交易日增加3.73万张，认沽合约持仓93.15万张，增加1.79万张。持仓量PCR值0.87，变动不大。

　　从当月期权合约看，成交、持仓均小幅增加。当月期权成交量增加8.29万张，其中认购增加3.98万张，认沽增加4.31万张。持仓增加2.19万张，其中认购期权增持1.73万张，认沽期权仅增持0.46万张。结合各执行价成交持仓数据看，认购期权在浅虚值2.896A合约上增持超4900张。认沽期权增减不一，其中平值合约上减持最大为1635张。标的大跌，但市场情绪稳定，50指数下行空间或有限。

　　波动率指数小幅上涨，自上证指数回调以来，iVX指数波动明显加大，后期波动率指数高振幅状态或将延续。历史波动率持续抬升，目前30日历史波动率16.56%，为近期新高。

　　综合而言，个股普跌，波动率指数振幅加大，50指数下跌但认购增持更多，对后市并不悲观，投资者可做多波动率，持仓位者可采取备兑策略卖出认购期权。