期权心理之每条大鱼都会相遇（原创授权）

“每条大鱼，
都会相遇
”

期权
心理
文/狮城小强图/大鱼海棠

期权买卖方的心理和轮盘中的赌场赌客的心理比较。

  假设你是赌场老板，大多数时候会源源不断的赚取1块钱，偶尔亏损35块钱，在你每次赚取1块钱的时候你是否能意识到你其实真正赚的只有0.05元？其中0.95元是为了弥补偶尔的损失。0.05元太小了，小的你几乎都可以忽略不计了，站在大额现钞面前，你往往只记得短期的现金流入，忽视了长期来看你只有0.05元/注这样一个微薄利润的事实。

“秋去春来，海棠花开”
  乐观、盲目是人类天性中的孪生兄弟，现金的不断流入在加剧你的乐观之时也助长盲目。情绪可能会很大程度的影响你，可能会为了源源不断的赚取1块钱，为了卖出更多赌注、让更多的人参与游戏、获得更大的利润而调低每一注的筹码价格。这让你根本意识不到自己的每笔交易平均来看是亏钱的。那么这对于赌客来说，长期来看是盈利的。

对于期权交易也是类似，投资者往往和游戏中某一方有类似倾向，即使是专业交易员、投资经理、管理者也不例外。我们可以把投资者分为两类：一类是每次少赚点希望能每次都能赚，另一类是每次少亏点，但赚一次就来大的。

“北冥有鱼，其名为鲲”
经常会有部分投资者在买了几次期权没有赚到，期权无价值过期了，心里就会嘀咕觉得还是卖期权赚钱，之后这些投资者开始不断的卖期权，很少考虑价格的合理性，或许在很长一段时间内是赚钱的，即使赔钱也赔的不多，于是投资者认为找到了一条发财的捷径，越买越多，但如果发生一次黑天鹅事件，可能会把之前卖期权赚的钱全都赔进去。有人会说黑天鹅是偶然事件，而纵观整个金融史，几乎每一两年都会有一次黑天鹅事件出现。巧合也是一种必然。

做一个成功的赌客，就要牢记每一次下注的理论价值，做一个期权的交易者同样如此。克制乐观与盲目，又不丧失积极是成功的投资人的共性。如果相信不断的投机获利或相信幸运的眷顾，那么此人必是赌场里的游客，或者是地道的金融文盲。

在国外期权已经被玩的像彩票一样广为人知，但我国国内对于期权的认识，很多人可能不清楚，如果是博彩游戏，民间一直很有市场。这个系列我们将通过博彩游戏讨论期权的定价与一些性质。我们就从轮盘游戏开始，慢慢体会期权与博彩心理的共通之处。
轮盘的玄机

大多数人都知道赌场里轮盘这个游戏，没去过的朋友从电影电视里也能看到，这个游戏有着悠久的历史。游戏来头不小，据传言是17世纪的法国数学家布莱士·帕斯卡在研究永动机时发明的。规则非常简单：一个盘子上有38个数字，分别是1-36以及0和00两个特殊的数字，你花钱赌一个数字，然后赌场的人转动轮盘并甩出一个珠子，珠子落在你选的数字上，Bingo!中奖！这时候赌场给你一笔奖金。

如果客人下注1元，然后选了一个数字，结果真中了，赌场给你36块钱的奖金(每个赌场都有赔率表，不同的下注方法对应不同的赔率)有点生意头脑的人都意识到，如果你是开赌场的，通过调整奖金比率，可以不断获得赌客的筹码，而且一定是稳赚不赔的买卖。因为赌客的中奖概率是1/38，而奖金只有36元，也就是说，平均玩38次，花了38元，才能中一次奖并获得36元奖金。那么当时间足够长，样本足够的情况下，从概率看，赌场赚钱的比率是筹码总数的2/38，也就是5.26%。

如果改变一下规则呢？比如：

A . 轮盘上的数字个数不是38而是35，其他不变；这样游戏就对赌客有利了。（据说0和00本来是没有的，后来赌场为了赚钱，就在轮盘上加了0，之后传入美国又加了00，但为什么不是37、38？这就在于数学的奇妙了，1加总至36正好是666）

B . 或者说轮盘上数字还是38，但中奖后奖金变为40；

C . 再或者奖金还是36，但每一注筹码变为0.9元，则都会变为对赌场不利了。

通过分析，我们知道这个游戏有三个变量：数字的个数、奖金和每次下注的筹码数量。改变任何一个变量都可能影响赌场与赌客之间双方低位的变化，从赔钱变为赚钱，或者反之。这三个变量是有关系的，有一个价格对于双方来说都是公平的，这个价格就是期权投资中常会提到的理论价格，对于这个游戏来说：

理论价格=奖金*中奖概率=36*1/38=0.95

按照这个例子，赌客需要最低下注1元选择数字，那么，比理论价格多出来的0.05元就是赌场获得的边际优势，长期来看会是赌场的毛利润。对赌客来说，要低于0.95元长期来看才有利润。

结尾
在期权交易中也同赌场下注轮盘有一些类似之处，对于期权交易者来说要长期获利，需要再比理论价格低的地方买期权，比理论价格高的地方卖期权，只做存在边际优势的交易才能形成实实在在的稳定交易利润。
这件事看上去很简单，但真正做到的人很少，这固然有期权价格很难确定的因素，但更多的是情绪，在实际交易中，绝大多数人自觉地忽视理论价格存在，根本就忘了去寻找期权的真正价格而盲目相信自己的主观的判断（可能是由于人类的乐观天性吧）。

感谢期权世界一点通授权转载

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