期权观察：认沽期权波动率快速提升

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来源：民生期货

周一上证综指低开低走，在权重蓝筹护盘下，尾盘报收于3390.34点，收跌0.77%。两市成交量5624.78亿元，增加992.48亿元。各大指数普跌，其中创业板指领跌，跌幅高达2.12%，上证50指数小幅下跌0.18%。

盘面看，仅石油石化行业板块小幅上涨，其余各大行业板块下跌。其中，国防军工和煤炭、传媒、计算机等行业板块领跌。从概念板块来看，次新股概念领跌，白马股指数抗跌性较强。期指方面，三大期指合约价格均下跌，其中IC合约跌幅最大1.79%。标的资产方面，50ETF低开低走，尾盘报收于2.861，收跌0.42%，成交量激增至520.04万手，增加187万手。

　　期权市场成交小幅缩量，但仍处于历史偏高水平。全日累计成交1127757张期权合约，较上一交易日减少58806张合约。其中，认购期权成交661698张，较上一交易日减少1.99%。认沽期权成交466059张，较上一交易日减少8.86%。日成交量PCR小幅降至0.704，上一交易日为0.757。持仓方面，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总持仓量小幅增至1378462张，增加36130张，认沽期权持仓量持续大于认购期权持仓量，市场避险需求增大。11月认购期权与认沽期权成交量最大的合约均集中在11月2.85合约上，市场将围绕2.85一线振荡整理。

　　标的资产30日历史波动率小幅抬升，达到8.02%的水平。期权隐含波动率方面亦呈现上行趋势，特别是认沽期权隐含波动率快速上行，与认购期权隐含波动率差异扩大。平值期权方面，50ETF购11月2.85期权的隐含波动率为8.45%，较上一交易日增加0.49个百分点。50ETF沽11月2.85期权的隐含波动率为12.04%，较上一交易日增加1.02个百分点。

　　图为11月平值期权隐含波动率变动

　　由于标的资产50ETF价格低开低走，认购期权价格全线下跌，且虚值部分跌幅较大。认沽期权价格全线上涨，其中平值认沽期权价格涨幅最大，认沽期权隐含波动率大幅提升对认沽期权价格走高具有积极影响。11月平值认购合约“50ETF购11月2.85”报收于0.0344，下跌18.48%。11月平值认沽合约“50ETF沽11月2.85”报收于0.0270，上涨31.07%。

　　综合来看，标的资产50ETF短期内将考验下方2.80一线的支撑位。在权重蓝筹股护盘前提下，标的资产价格相对坚挺。技术上看，目前上证50ETF位于上行通道上沿，短期存在整固需求。期权策略方面，预计短期内将以盘整行情为主，逢低仍可积极布局期权牛市垂直价差策略。