深100、沪深300ETF期权和股指期权有望破冰五个角度做好准备

2018年A股市场低迷，作为目前国内唯一的金融期权品种——上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权市场却发展迅猛。刚刚过去的10月，上证50ETF期权成交、持仓量再创新高。业内预计，更多的金融期权新品种有望破冰。
金融期权市场发展迅速
“今年上证50ETF期权市场发展这么快，超出很多人预期，可以说是国内资本市场一大亮点。”一位券商自营部门人士向证券时报记者表示。
上交所数据显示，10月份上证ETF期权成交和持仓量创出上市以来新高。10月期权市场累计成交量3959.51万张，环比增长33.62%；日均成交量219.97万张，环比增长41.03%；日均成交名义价值555.60亿元，与上月相比增长40.36%；日均权利金成交额12.32亿元，与上月相比增长50.80%。
自2018年以来，50ETF期权累计成交量为2.6亿张，其中认购期权1.4亿张，认沽期权1.18亿张，日均成交量128.24万张；成交名义价值6.91万亿元，日均343.88亿元；权利金成交额1486.97亿元，日均7.40亿元；日均未平仓合约数169.17万张。
另据上交所数据，截至10月底，上交所期权投资者账户总数为29.29万户(经纪业务客户账户总数为29.28万户)。10月新增了经纪业务客户账户数4664户。目前，已有86家证券公司、23家期货公司开通股票期权经纪业务交易权限，61家证券公司开通股票期权自营业务交易权限，10家证券公司为50ETF期权主做市商。
“上证50ETF期权发展这么快，背后根本原因是大家对风险管理的需求。国内股指期货受限以后，其市场容量已经满足不了市场的风险管理需求。”上述券商自营部门人士介绍，该公司参与50ETF期权时主要有三类策略：一类是风险管理，也就是套保，这部分需求量很大，用来给所持蓝筹股做对冲；第二类是套利，套利成交量比较大，但持仓量较小；第三类是波动率交易，波动率高时做卖出波动率，低了买入。
多新品种呼之欲出
上证50ETF期权的成功推出和迅速发展，给国内金融期权市场进一步壮大开了好头。知情人士向证券时报记者透露，包括深100ETF期权和沪深300ETF期权在内的多个金融期权新品种都在积极筹备之中，有望很快破冰。
“新品种一直在传，近期能感觉到交易所在推出新品种方面正在提速，最快今年底或明年初就会有新品种推出。”知情人士向记者表示，“深交所确定是深100ETF期权，上交所可能是推沪深300ETF期权，中金所是股指期权。”
11月16日，证监会主席刘士余主持召开部分证券公司负责人专题座谈会，此次专题座谈会上听取了关于上证50ETF期权运作及相关对冲工具发展的建议。据此，不少业内人士相信，包括期权在内的金融衍生品即将迎来新突破。
华东一家期货公司高管向记者表示，深交所的深100ETF期权目前筹备进度最快，已经准备了较长时间，“去年我们就参与了深100ETF期权仿真交易，并且通过了交易所的现场检查。”
深交所首席风控官张兆义9月18日在相关会议上曾表示，深交所将贯彻落实三年发展战略规划，立足深市市场优势和特色，打造深100ETF、创业板ETF、中小板ETF等一批特色鲜明、规模较大、流动性高、影响力大的优势产品。
在上述期货公司高管看来，金融衍生品市场发展空间巨大，国内资本市场对衍生品有强烈需求，非常需要合适的对冲工具。“从50ETF期权发展情况看，可以看出来对冲需求非常大。50ETF有持仓和限仓，今年年初起又不接受程序化报备，就是这样市场还是屡屡爆量。目前股票市场缺乏对冲工具，50ETF是相对合适的选择。如果深交所的新品种能上，相信一定也能获得很大成功。”他说。
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以上是转载的新闻，作者沈宁引子证券时报。以下谈一谈我们该怎样为金融期权的机遇做好准备？
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我们该怎样做好准备？

1.    把握趋势 树立意识

50ETF期权的快速发展反应了市场对金融工具的欢迎，尤其是2018年的多事之秋，市场给投资者进行了最鲜活的风控和对冲意识的教育。“把握趋势”是指把握期权工具创新发展的大趋势，一个50ETF期权已经在某种程度上影响了国内机构和民众的投资生活，这是势，这是大趋势。对比国外45年多场内期权的发展历程看，看清一个趋势并不难。难的是从心里深刻建立“新型风险对冲”的意识。监管层一方面强调金融监管，另一方面积极试验期权风险管理工具的推出，这正是迎合了社会对风险管理的需求。目前股票市场对冲需求非常大，二对冲工具仍相对缺乏，期权相比期货，是一个更灵活的风险对冲工具。其“风险收益非对称”的特点将给国内民众的投资和风控模式带来更多有益变化。

2.    学习经验 积累知识

面对呼之欲出的几个大型金融期权品种，我们该怎么快速学会驾驭它呢？君子性非异也，擅假于物也。可以从如下几个角度快速积累经验
（1）最基本的还得要了解工具的基本特征
除了容易理解的双向交易、杠杆效应、T+0外，建议大家从“非线性&多维度”两个层面把握期权的本质。注意风险收益不对称带来的交易思路变化。另外期权头寸的权益变化与标的物的涨跌再也不是正比的关系了，应该同样把时间和情绪放在重要的位置。
（2）“干中学”是很有必要的
纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。“干中学”是我十分推崇的进步方法论。哪怕用1手来做体会，也能快速地激发你的思考和总结。期权交易“非线性、多维度”的特征，导致期权交易新手很容心陷入一些坑。一方面我们可以通过学习来绕过，另一方从统计数据看，新手几乎必然会遇到这些坑。笔者曾提出一些干中学的“一手单子涨经验”玩法，得到了周围好友的赞同，这里再次分享给大家，既能避免大的亏损，又能涨经验。

要有1手单子来体会“做空也能赚钱”。
要有1手盈利的单子来体会“哇！原来杠杆这么大！”。
要有1手卖期权的单子来体会“原来卖方赚钱是挺轻松的嘛”。
要有1手卖期权亏损的单子来体会“卖期权亏起来也蛮快的啊”。
要有1手买入很虚值期权的单子，一直持有到期，且归零，来体会“原来真的是可以到期归零的啊，幸好没满仓干”。
要有1次“在波动率高位买期权，做对了方向却没有赚到钱”的经历。
以上单子，一定要轻仓，甚至1手也可。必要的痛一定要经历，在痛的时候问自己“如果我这时重仓了会怎样？”

（3）多参加实战培训、交流会议、多与人交流

截至10月底国内50ETF期权的开户数量只有29.29万人，这些人散落在大江南北，其实人群并不大。 “三人行有我师”“达者为先”。在50ETF期权发展的三年半多时间里，已经有一些期权投资者走出来了。无论是在实战培训还是在会议的场合，与他们多交流，既能减少孤独求索的时间，又能少向市场交学费，还能结交志同道合的朋友。

3.    高屋建瓴 升级模式

如果从更高的“交易系统”层面看，在期权交易的生涯中，还是不能乱，不能乱出招。人在江湖飘，总要有几招。有几招就够了，不要贪多。期权无风险套利、期权和股指期货的统计套利、波动率统计套利、备兑交易、波动率方向性交易、卖彩票、方向性卖方、方向性买方、日内交易等多套武功都可以练。一方面不要贪多，另一方那个面，对于资金较大的投资者，还要讲究不同期权策略的配比。每周都有好些私募朋友找到我探讨私募机构在期权时代怎样做出特色的问题，在新的外部环境下，笔者清晰感受到资产管理机构已经在积极探寻交易模式的升级。

4  提升服务 摆好架势

期权市场在我国还处于发展初期，实事求是地讲，我们在软硬件等各方面还有很长的路要走。
（1）券商建立期权服务体系
券商已经从2018年上半年甚至2017年下半年就开始重视50ETF期权业务的发展，但还有很多券商的服务体系并不完善：期权交易软件不健全、证券营业部期权专业知识严重不足、对营业部投顾的培训缺位、保证金水平管理僵化。
（2）建议期权软件公司加快迭代
软件肯定是永远绕不过的环节，尽管事实求地将，国内的期权软件公司产品已经在快速迭代，但随着期权交易者水平的提升，对软件的要求也越来越高。建议软件公司从境外期权软件吸取更多启发，同时也要从国内成熟的期货软件、股票软件借鉴迭代思路。专业的波动率分析软件、期权自动化交易软件等都是市场需求的。
（3）建议培训机构增加基础培训

尽管期权交易者学会等机构已经在做一些高端的培训，但期权市场很大，需要更多的培训机构联合来做期权基础的培训，毕竟大部分投资者是小白级别的。

5 融入江湖 结交人士

期权贯穿者证券、期货等多个行业，期权不是一个行业，但却是一个江湖。因为期权高杠杆的原因，且头寸很容易手IV的影响，导致爆赚和巨亏都可能出现，颇有武侠色彩和江湖气息。建议有志于投身于期权的投资者多听故事、多交朋友、以人为鉴、多多总结。“期权江湖故事多、期权之夜有酒喝”，2019期权之夜是国内期权实战全明星盛宴，欢迎期权江湖各路豪杰来分享故事和美酒。

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