基金|内在价值法

《证券投资基金基础知识》第二章第四节（1）
1学习目标
内在价值法的概念及种类
2考点速记
1.内在价值法的概念
内在价值法又称绝对价值法或收益贴现模型，是按照未来现金流的贴现对公司的内在价值进行评估。
2.内在价值法的种类
（1）股利贴现模型（DDM）
股利贴现模型实质是将收入资本化法运用到权益证券的价值分析之中，这在概念上与债券估值方法没有本质性差别。
根据对股利增长率的不同假定，股利贴现模型可以分为零增长模型、不变增长模型、三阶段增长模型和多元增长模型。
（2）自由现金流（FCFF）贴现模型
按照自由现金流贴现模型，公司价值等于公司预期现金流量按公司资本成本进行折现，将预期的未来自由现金流用加权平均资本成本折现到当前价值来计算公司价值，然后减去债券的价值进而得到股票的价值。
（3）股权资本自由现金流（FCFE）贴现模型
股权自由现金流量是在公司用于投资、营运资金和债务融资成本之后可以被股东利用的现金流，它是公司支付所有营运费用、再投资支出，以及所得税和净债务（即利息、本金支付减发行新债务的净额）后可分配给公司股东的剩余现金流量。
（4）超额收益贴现模型：经济附加值（EVA）模型
经济附加值等于公司税后净营业利润减去全部资本成本（股本成本与债务成本）后的净值。
3同步自测
1.下列不属于股利贴现模型的是（）。
A.零增长模型
B.不变增长模型
C.多元增长模型
D.超额收益贴现模型
【答案】D
【解析】根据对股利增长率的不同假定，股利贴现模型可以分为零增长模型、不变增长模型、三阶段增长模型和多元增长模型。

2.下列股票估值方法中，不属于内在价值法的是（）。
A.企业价值倍数
B.股利贴现模型
C.自由现金流贴现模型
D.经济附加值模型
【答案】A
【解析】内在价值法又称绝对价值法或收益贴现模型，是按照未来现金流的贴现对公司的内在价值进行评估。具体又分为股利贴现模型、自由现金流贴现模型、超额收益贴现模型（经济附加值模型）等。