“死亡波动率”地毯式毁灭华尔街

私募工场（ID：Funds-Works，微信：15034081448）：是一家扎根私募基金业绩评级的独立第三方私募平台，主要为私募证券类投资基金进行专业实盘业绩鉴定，策略分析，风险评价及风格测评等，给机构投资者提供风险配置和资产管理服务。

私募工场每周活动集锦

2017年的华尔街是改朝换代的一年，也是全球金融市场洗牌但是未发牌的一年。

波动率降低到了奇点，风雨欲来风满楼，此风何风？此雨何雨？无人知晓，金融市场信号已进入黎明前最昏暗的时刻，谁是金融届的新生娇娃，我们拭目以待。

几近于零的波动率，碾压了谁？

华尔街乃至全球的套利财团

市场丢失了波动率，日均波动幅度之收缩度，足以让套利机构窒息。

对于一类依赖波动率的套利财团来说，他们也许也有精确定波动率和分布工具。这样他们使用各种套利手段：简单的有 strip， strap ， straddle。复杂的有 var swap， vol swap 甚至vix option。这类人在做出成本和分布的分析之后就可以选择是否去套利。通俗地说，他们去玩儿一个可以保证自己胜率的“赌博”。

没有波动率的市场，对于他们而言：等于实实在在的赌博，波动率在蚕食华尔街的套利财团…...

投机机构

投机者之所以不能叫这些是赌博的原因是这些人几乎完全不做或者很少做方向性的东西，或者说在座的时候都会刻意消除方向性。你可以认为大家把所谓“赌博”拿到了二阶矩里，但实际上，即使在二阶矩的赌场里，大家每时每刻都知道自己的胜率和这个骰子的灌铅多少。

数学上说，奇数阶矩是有方向的，而偶数阶矩没有，从而导致两者的统计概念相差甚远。可以极其不严谨的理解为：奇数阶矩具可以判断方向，偶数阶矩更善衡量风险。

严格的投机止损，让这撮人一旦止损，再无波动率给他机会翻身；一旦不止损，将会无法应对这随时可能爆发的市场海啸。

这类机构，耗尽了80%的公司财富，不足为怪…

数学模型，量化团队

这类公司太多了，做历史的可以做动态波动率，甚至搞上更高阶矩来精确描述统计特性；做市的就会开始搞一整套曲面的“火箭科学”。后者甚至学术界都有专门一个方向——波动率曲面。在这些东西面前，扯大小，扯赌博，扯心态，扯玄学，都是naive的。

没有波动率，多维神经元也只能被限制在了十八层地狱，永无翻身机遇。

华尔街金融网记者：这种低波动率时日可以持续多久？

AMA回复：市场是不理智的，人人不要妄自猜测，什么是死亡线，什么是重生线，市场需要敬畏，而不是驯服。

私募工场ID：Funds-Works所载信息和资料均来源于公开渠道，对其真实性、准确性、充足性、完整性及其使用的适当性等不作任何担保。在任何情况下，私募工场ID：Funds-Works所推送文章的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件。一切与产品条款有关的信息均以产品合同为准。私募工场ID：Funds-Works不对任何人因使用私募工场ID：Funds-Works所推送文章/报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。