前9月已超前两年总和，可转债融资持续高温！

可转债今年在一二级市场均表现抢眼。

在发行方面，年初至今，已有78家A股公司发行可转债，涉及资金规模合计1658.55亿元，早已超过去年全年的1071.1亿元，再创历史新高；

在二级市场，受益于股票市场强势表现，近期部分可转债品种颇受追捧，个别标的已经翻倍。

发行规模迅速增加

在2015年触及发行底部后，可转债募资规模开始逐年回升，并在去年、今年均超过了千亿元。2015年至2018年，A股公司各年度新发可转债规模分别为93.8亿元、226.52亿元、602.72亿元、1071.1亿元。

这意味着，仅今年前9个月，A股可转债规模已接近2017年、2018年两年的总和。

具体到公司来看，发行规模超10亿元的公司有26家。其中，募资过百亿元的三家公司均为银行，中信银行、平安银行和江苏银行分别募资400亿元、260亿元和200亿元。另外，中国核电、通威股份、招商公路发行的可转债规模也都达到50亿元及以上。

定增收紧转道可转债

可转债发行为何异军突起？答案其实在于再融资政策的调整。

回到2014年，彼时市场氛围较好，政策空间宽松，定增成为上市公司融资的主流方式，当年，定增融资规模为6485.1亿元。此后的2015年至2017年，定增规模均突破万亿元。而到了2017年，再融资新规出台，剑指过度融资、差价套利，加之二级市场行情持续低迷，使得资金方参与定增的热情快速降温。2018年，A股公司增发（主要为定向增发）规模为7523.52亿元，较2017年的1.27万亿元大幅缩减。今年，增发规模更是进一步缩减，目前仅有4712.03亿元，预计全年规模较2018年进一步下降。

定增难做，可上市公司依然有融资的需求，可转债便成了较为合适的替代工具。有投行人士表示，上市公司再融资一般可选增发（定向、非定向）、配股、优先股、可转债及可交债。过去定向增发发行便捷，约束条件少，很容易被上市公司接受、使用，与之相比，非公开增发、配股、优先股都有较高的要求，一般企业难以采用。

而可转债同时具有股票、债券双重属性，也令上市公司、投资者都更容易接受。例如，可转债设计了提前赎回条款。今年以来，随着市场回暖，因上市公司股票价格上涨而触发提前赎回条款的可转债不断增多。7月下旬以来，市场上类似可转债赎回实施公告多达40多份。

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