初创公司员工期权价值必知三件事

文/链股团队
排版/Leo

导言这个系列将给创业者与员工解释关于股票期权的基本知识。

本系列有4篇文章：

第一篇揭秘初创公司员工的股票期权必备知识点（点击回顾）
第二篇带你零基础学懂股票期权经济学、零基础上手评估自身股票期权的实际价值
第三篇揭秘行使股票期权的常见雷区，带你轻松行权
第四篇将教会身为boss的你如何实行透明的股权管理，吸引人才

下面是第二篇文章——关于初创公司员工股票期权的价值问题，希望能够给各位创业者与员工带来帮助。

股票期权经济学是关于你的期权有多少价值，以及你应该如何看待它们的价值。

我们将讨论三个主题。

首先，我们将跟你解释行权价格。
其次，我们将会跟你详细说明你的股票期权的时间价值是受到什么因素的决定的。
最后，我们会聊聊，当企业不断成长并筹集更多资金时，就会发生的股权稀释。

股票期权行权价格

你的期权行权价格是你购买一股股票需要支付的钱。正如我们在第一篇文章说的（点击跳转阅读），股票期权就是以固定价格购买固定数量股票的权利。这个固定价格就是行权价格。由于股票期权是西方的舶来物，因此我们下面的案例会以美国初创公司进行讲解，但是实际上中国公司的股票期权也是一样的，因此大家不必担心不适用的情形。
在Marry的案例中，行权价是每股1美元，也就是说她需要支付1美元购买一股。

为了得到1美元的价格，Orange不得不确定市场公允价值（FAIR Market Value）。什么是FMV？如果股票是在市场公开交易，那么FMV就是市场上的股价。而行权价几乎是等于股票被授予期权当天的FMV。那么，公司是如何得出一个公平的市场价值呢？

对于一家上市公司来说，很容易弄清楚 FMV：拿出你的手机，打开任何一个在线股票交易平台，看看当前股票的交易价格。这是人们愿意在公开市场上支付的公平价格。例如，Facebook 最近的交易价格是每股 177 美元，所以他们的 FMV 当天是177美元。

如果我们想在一个在线股票交易平台上查找 Marry 的公司(Orange)，会发现是找不到的。和所有的初创公司一样，Orange 是一家非上市公司，在IPO之前它的股票不能公开交易。
对于我国非上市公司，尤其是非上市的初创公司目前缺乏统一的评估标准，通常有以下四种方式确定市场公允价格：

1.市场法

2.收益法
3.成本法
4.前三种方法的任意两种或三种结合

而案例中的美国非上市公司为了确定一个公平的市场价值，会雇佣一个 409A 评估提供商来评估公司的普通股。如果公司不遵守美国国税局的规定，或者他们的期权授予价格低于行使价格，那么员工将要缴纳相应税收（而不是雇主）。

股票期权如何获得价值
现在我们已经讨论了股票期权的行权价格和 FMV，让我们来解释一下股票期权是如何获得价值的。

上图有两条线。蓝线是 Marry 的行权价。行权价不会随着时间而改变，因为它是一个固定的价格。黄线是 Orange 的股票价格(或 FMV)。现在它们的价格都是一样的。如果 Marry 决定行使她的期权并购买她的股票，她将不得不支付 1 美元来获得 1 美元的回报。这就是所谓的" 平价期权" 。
每个公司的股东都希望这只股票的价值会上升。当价格上涨时，FMV 和 Marry 的行权价之间的差称为"价差"，即股票的潜在价值。当价差为正时，期权被称为“实值期权”。

在这种情况下，Orange 的 FMV 已经上升到每股 5 美元。如果 Marry 决定以 1 美元的行权价买进卖出，她将从价差中获得 4 美元。
但对于初创公司来说，事情并不总是那么顺利。如果 Orange 的 FMV 降到 0.75 美元会怎么样？

价差现在是负值，Marry 的选择是“水下期权”，她必须支付 1 美元才能得到 0.75 美元的回报，所以她决定不行权。

股权稀释

最后讲一下股权稀释。
让我们从 Marry 占 Oragne 所有权百分比开始。当她得到她的期权时，她的 100 股代表着公司 2%的所有权。公司总共有 5000 股流通股，100 股除以 5000 等于2%。

一年后，Orange 成长起来，需要更多的资金。它们引进新的投资者，进行新一轮融资。在 Orange 向新的投资者发行股票之前，他们需要创造更多的股票，然后将2000 股新股发行给新投资者。

Marry 仍然拥有 100 股，但她的所有权比例已经从 2%下降了。她的 100 股除以新的总股数（7000股）等于 1.4%。流通股数量增加对员工股权产生的影响称为稀释。
现在让我们来看看在新投资者加入前后 Marry 的股票实际价值是多少。

我们在表格右边增加了一栏，用来显示股权对应的美元价格。在新一轮融资前，Orange 的估值是1亿美元，因此Marry持有的2%的股份价值为200万美元。在获得200万美元的融资之后，Oragne 的价值增加到1.2亿美元。Marry和所有其他现有股东会关心他们股份在融资之后，持有股份价值会变成多少。

在上面的例子中，Marry在1.2亿美元中所持的股份仍等于200万美元，即使她的股权被稀释了，但她的股份价值仍然会保持不变，只是原来的蛋糕变大了而已。

小结一下

我们解释了期权行权价。这是一个固定的价格，也就是你购买一股股票的价格。
我们讨论了你的期权的价值，基本上就是你的行权价和 FMV 之间的差价。
我们解释了股权稀释，也就是新的投资会如何影响你股权的百分比。

这是初创公司员工在确定你的股票期权价值时应该考虑的三件事情。我们将在下一篇文章讨论期权行权和税务问题。今日互动
你们公司是如何确定期权行权价格的？
你认为员工感受到的公司期权价格是否合理？

欢迎添加小链（ID：linkkap88）加入链股股权激励交流群进行互动交流
近期好文推荐：

“链股”就在这里，体验一把！↓

点击“阅读原文”，立即免费制定您的激励计划！