国债期货周评0923-0927

观点与心得：
1. 本周5y-10y现券利差上行2bp到13bp，7y-10y现券利差持平在14bp。期货方面，2F1T本周震荡下行，最终收于245，收跌0.02元，期货隐含远期利差持平在15bp。
观点：本周现券活跃券利差和中债估值利差都在继续走阔变陡，2F1T人气不旺，震荡行情，全周波动不足0.1元。随着降准资金到位和央行不断公开市场投放，后半周资金端价格已经不断下行，较前周的紧张局面已经明显改善。
2. 周内基差震荡上行：本周两产品基差均是上行的，尤其是TF，190004-TF从0.39上行到0.58元，190006-T从0.71下行到0.85。
观点：本周基差变动可分为两段，周一到周三现券横盘，国债期货来回震荡，基差上下波动。现券小幅上行，周四周五期货大幅跑输现券，基差大幅上行，尤其是TF。正是由于TF基差大幅上行导致2F1T并未跟随现券变陡而上涨。
3. 持仓方面：TF笔者长期跟踪的席位中，宏源期货席位周一平空，周二加多。其他席位持仓无变化。
观点：本周主要的大玩家感觉都出去玩了，没什么大动作。只有宏源席位的主观交易者做了一个买入操作。

本周笔者给出的交易提示中，2F1T上周周评给出的交易提示未被触发。本周2F1T震荡行情，没有明显趋势性机会。基差策略未给出交易提醒，表现不佳。总体来看，上周给出的策略表现不佳。2F1T实际波动区间【245-345】，完全落在笔者预判的【160-400】。

下周展望：
本周的市场期货情绪变动较大，这在前面关于基差的描述中已经阐述。190006上行4.4bp，190006上行1.5bp，但T和TF跌幅均较大，尤其是TF。如果后续1-2周190004没有跟随大幅上行，那2F1T走高就会大概率事件。
数据方面，下周一将公布官方PMI和财新制造业PMI，目前市场预期不高，建议数据公布前适当控制敞口。
关于央行的动作，本周pboc还是持续投放，资金端压力已经缓解。而Fed正如笔者预料的一样，地方联储主席出来唱多唱空都有。不过笔者倾向于联储已经进入观察期。
关于毛衣问题，周五晚上的新闻显示有升级迹象，不过10月中会谈在即，金毛习惯性给对方一些压力也不是没可能。这块笔者能力有限，并不擅长。一是受限于对美国政治制度的了解，二是较难判断金毛的目的和风格。在明年大选前或者如果金毛连任那就是在他卸任前，这个问题都将反复影响市场。
下周仅有一个交易日，建议各位适当控制风险，谨慎交易。基差和2F1T策略就不给出明确的建议了。

重要经济数据：
8月工业企业利润（同比） -1.7% 前值-1.7%
本周国债期货走势：

周一国债期货平开后窄幅震荡，尾盘快速下跌，收于最低点，较前一交易日小幅收跌。
周二市场跳空高开后继续冲高，随后逐渐开始震荡。上午10:30易行长开始出席新闻发布会，市场随之不断下跌，中午收盘前出现一波快速下跌。下午底部横盘走势，最终全天明显收跌。
周三大部分时间都是窄幅震荡走势，尾盘不断上涨，最终小幅收涨。
周四上午国债期货上下宽幅波动，下午出现一波趋势性下跌行情，最终收于最低点，较前日大幅收跌。
周五全天都是下跌行情，上午缓慢下跌，下午加速下跌。最终收于最低点，较前日大幅收跌。
全周来看，国债期货走出明显下跌趋势，周一到周三震荡下行，周四周五加速下跌，最终TF全周下跌0.255元，T全周下跌0.49元。

二五一十（2TF-T）
本周2F1T震荡下行，全周大部分时间都在260-320的区间内震荡，周五收盘前走低，最终收跌于245，较上周下跌0.02元。