以商品为生34：买入看涨期权的最佳时机

文 | Chuck Kowalski 译 | Jerry Ma

如果交易者预期标的期货价格会走高，他们会在商品或期货市场买入看涨期权。

购买看涨期权赋予了买方在合约到期前的任何时间以执行价格购买标的期货合约的权利。这很少发生，并且这样做没有多大好处，所以不要受限于买入看涨期权的定义当中。

大多数交易者购买看涨期权，因为他们认为商品市场将走高，他们希望从这一举措中获利。你也可以在到期前退出该期权——当然，在市场营业的时间内。

所有期权都是有时间期限的。它们由交期货交易所按特定的到期日定义。你可以访问每个期货交易所的网站，了解每个商品市场的具体到期日。[h1]寻找适当的看涨期权去购买[/h1]

你必须首先确定你的目标，然后找到最佳选择。购买看涨期权时需要考虑的事项包括：

你计划进行交易的持有期
你可以分配给购买看涨期权的金额
你预期市场的波动幅度

大多数商品和期货在不同的到期月份和不同的执行价格中有多种期权，你可以选择符合你目标的期权。[h1]计划持有看涨期权的时间[/h1]这将帮助你确定你需要持有看涨期权的时间。如果你预期某个商品会在两周内走高，你将需要购买至少有两周时间的商品。通常情况下，如果你只计划交易几周，你就不要去购买剩余期限还有6到9个月的期权，因为期权将会更加昂贵，你将失去一些杠杆。

有一点需要注意的是，期权溢价在最后30天内下跌得更快。因此，你对及交易的假设可能是正确的，但该期权损失了太多的时间价值而令你最终亏损。我们建议你总是购买比到期时间超过30天的期权。[h1]用于购买看涨期权的金额[/h1]根据你的账户大小和风险承受能力，某些期权可能对你来说太昂贵，或者它们可能不是完全正确的期权。市值看涨期权比虚值看涨期权更贵。此外，看涨期权剩余时间越多，它们的成本也就越高。

与期货合约不同，当你购买大多数期权时，你不是支付保证金。你必须预先支付整个期权费。因此，原油等波动市场的期权可能会花费数千美元。这可能并不适合所有期权交易者，并且你不想错误地购买深度虚值期权，只是因为它们的价格在你的支付范围之内。大多数深度虚值期权到期将会毫无价值，并且它们被认为是远投。[h1]预期市场的波动幅度[/h1]为了最大化你的杠杆率并控制你的风险，你应该知道你对商品或期货市场的预期波动。更保守的方法通常是买入实值期权。更积极的方法是购买多种虚值期权合约。如果市场大幅上涨，你的回报将随着多个虚值期权合约而增加。如果市场不动，你有可能失去整个期权权利金，这也是最大的风险。[h1]看涨期权 vs 期货合约[/h1]你购买看涨期权的损失仅限于你为期权支付的权利金加上佣金和其他费用。通过期货合约，你几乎可以遭受无限亏损的可能。

看涨期权合约也不会像期货合约那样快速移动，除非它们是深度市值期权。这允许商品交易者在市场中摆脱许多波动，而这些波动可能迫使交易者退出期货合约来限制风险。

购买期权的一个主要缺点是期权每天都会失去时间价值。期权是一种消耗资产。你不仅要看对市场方向，也需要看对市场发生波动的时机。[h1]买入看涨期权的盈亏平衡点[/h1]行权价+期权费用

在看涨期权没有时间价值的情况下，将期权持有到期时可以用上述公式来计算。显然，你可以在到期前的任何时间卖出期权，并且除非期权是深度市值或者深度虚值，否则会有很多时间价值在里面。[h1]止损工具[/h1]看涨期权也可以作为空头头寸的有限风险止损工具。在动荡的市场中，交易者和投资者最好使用止损来抵御头寸风险。止损是风险回报的一个功能，正如最成功的市场参与者所知道的那样，你永远也不要冒险超过你希望进行任何投资的风险。

止损的问题在于，有时市场恰好交易到触发止损，然后反转的水平。对于持有空头头寸的人来说，长期看涨期权可以作为止损保护，但它可以给你更多的时间，而不是在交易到风险水平时退出头寸进行止损。这是因为如果市场变得不稳定，而且期权还有剩余时间，看涨期权将会起到两个目的：

首先，看涨期权将作为价格保险，保护空头头寸免受高于行权价的额外损失。
其次，也许更重要的是，即使价格高于保险水平或执行价格，看涨期权也有机会让我们持有空头头寸。

市场通常会上涨来出发止损订单，然后大幅下跌。只要期权在到期前仍有时间，看涨期权将使市场参与者持有空头头寸并允许他们在不稳定的时期生存，最终回到下降趋势。空头头寸和长期看涨期权基本上与长期看跌期权相同，风险有限。

看涨期权是可以用来直接用于市场中的头寸管理工具，用于押注价格将上涨或保护现有空头头寸免受不利价格变动的影响。