比特币期货现货升贴水的含义

本位涉及到期货杠杆交易，老牛向来不推荐新人碰期货、合约，风险很大，没有3--5年以上的投资经验，最好不要碰期货合约。

所以本文仅做知识普及，以及判断价格涨跌的一个参考依据，依旧不推荐新人碰期货合约，望知晓。
为什么普及这个知识呢？
周五一位粉丝打电话问，周五火币期货面临交割，新开的BTC季度1227合约，开盘大涨到10700附近，远远高于BTC当周和次周合约10350，对于这种现象该如何解读？
老牛在这里解读一下，
下文大部分是摘录，侵权删：

期货升贴水：
在某一特定地点和特定时间内，某一特定商品的期货价格高于现货价格称为期货升水，期货价格低于现货价格称为期货贴水。
这一比较关系还有另一种表达方式就是基差，
即 基差= 现货价格 - 期货价格。

基差还是如何来的呢？
基差包含着两个成份，即现货与期货市场间的“时间”与“空间”两个因素。
前者反映两个市场间的时间因素，即两个不同交割月份的持有成本，它又包括储藏费、利息、保险费和损耗费等，其中利率变动对持有成本的影响很大；
后者则反映现货与期货市场间的空间因素。基差包含着两个市场之间的运输成本和持有成本。这也正是在同一时间里，两个不同地点的基差不同的基本原因。

一般金融产品（区别于化工、金属、农产品），其交易一般都是在网上交易和划转，所以影响基差的主要因素，就是利率。
比如美元/日元的期货基差，做多美元/日元，相当于借入日元买入美元，投资者需要还日元的贷款利息，而享受美元存款利息，影响基差大小的，是美元和日元的存贷利息，以及时间的长短。
同理，做多比特币期货，就相当借入USDT，买入BTC，投资者要偿还USDT的贷款利息，享受BTC的存款利息，但是目前市场尚未形成统一的BTC存贷利率，所以不好统计。

理论上，期货价格是市场对未来现货价格的预估值，两者之间存在密切联系。由于影响因素相近，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系；但由于影响因素不完全相同，两者的变化幅度又不完全一致。

在期货合约临近到期时，商品的期货价格就越来越接近于商品的现货价格。这个过程实质上就是期货价格趋近现货价格、二者逐渐收敛的过程。也可以说是基差趋向于最小化的过程。

随着期货合约越来越接近交割期，基差就越来越接近零。

一般的操作模式：
当期货价、现货价都在上涨且期货价格低于现货价格时，可以开多仓，两者相近时逐步平仓，期货价格高于现货价格则平仓观望。

当期货价、现货价都在下跌且期货价格高于现货价格可以开空仓，两者相近时逐步平仓，期货价格低于现货价格则平仓观望。

当期货价、现货价的走势方向不一致时，最好观望。

像周五的火币期货交割，新开的BTC季度合约大幅上涨，至少说明市场对未来的价格是比较乐观的，是多头信心增强的一种体现。

通过观察传统期货市场可以发现，升贴水和市场处于上涨或下跌阶段并没有本质的关联，但其在预测市场拐点方面有较为明显的作用。当合约持续升水且幅度较大时，通常预示着市场已经到达阶段性的高点，而当合约持续贴水时，通常预示着市场已经处于阶段性的低点。

纵观期指升贴水的整个过程，期指处于升贴水是一种常态，在合理范围之内是市场效率的重要体现，而当市场预期存在较大变动的时候，会反应在升贴水上，但最终升贴水都会回归到，合理区间。因此期指升贴水不是做多和做空的唯一标志，也不是预测股指期货价格的神器，而是市场各方力量博弈的综合结果。

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