隐含波动率创新低远月合约成较佳布局

大粉丝Jack
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前言

纵使周末有富时指数及标普道琼斯指数加入A股为成份股的利多，今日A股仍在周末不确定性提高的消息面冲击之下，开盘低开低走收阴线。收盘时50ETF、沪上300、上证综指跌幅在1%左右。

技术面分析

纯粹就跌势来看，在市场投资人对十一长假前，A股可能会有多头表现的普遍预期心理之下，今日的跌势当然会造成多头信心冲击。不过以技术面的结构来看，却可以发现在今日的阴线收盘后，几个品种都守住了各自的重要支撑。其中上证综指守住的9月5日多方缺口的上缘，甚至连上周二的长黑低点都没有跌破。

股指市场

而沪深300及50ETF则是守住了9月5日多方缺口的下缘，也出现了没有跌破上周二阴线低点的情况。因此，也许今日的跌势让目前的市场惯性尚没有出现止跌的情况，但以守住支撑却未破的角度来看，要全面翻空，恐怕还得等支撑跌破方能确立。

因此，就技术面的角度而言来看股指的话，上面压力关前走低，目前没有看到止跌的情况，这一点自然毋庸置疑。但以重要的9月5日多方缺口下缘尚未跌破的情况来看，也还没有办法全面的偏空看待。因此，做多自然没有空间，但要偏空进场，可能也得注意尚缺临门一脚。在消息面持续不明且影响市场心理程度持续加大的情况之下，上有压、下有撑，本已对波段走势不利，消息面的可能冲击，更让空手成为一个股指操作上较佳的选择。

期权市场

至于vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的部分，延续前面的技术面看法，既然50ETF也是在结构上呈现假突破持续走低，但重要支撑尚未跌破的情况之下，偏空进场、甚至过两日9月契约的末日轮期待恐怕目前得落空了。这个从今日50ETF跌幅来到1%以上，但九月的虚值认沽隐含波动率却不升反降，可以得到证明。

因此在结构上，即使隐含波动率来到了持续的低水位，但延续我们之前的看法，如今要获利仍得以卖方作为一个较佳的布局方式。但考量到隐含波动率来到低点所可能的反扑风险，因此选择远月、但相对较远的虚值契约来做布局，仍是目前较佳的选择。而在今日的走势之下可以看得出来，即使Delta为正，但在距离尚远且时间价值递减相对较快的情况之下，今日下跌仍对Delta为正、卖方为主的远月卖宽跨部位，仍有持续的获利增长。

结论

在后天9月契约结算之后、11月契约登场之前。目前卖方布局重点仍以12月为主，选择较远、安全边际较高，但时间价值因远月而有相对可收的数量之下，仍旧维持我们上周的看法，以Delta中性甚至小正来做整体策略的布局，卖方为主，仍旧是较好的选择。

需提防的事，资金部位使用依旧得严格控管。在未来消息面呈现更多变化的时候，方有足够的空间可以去做更灵活的策略调整，来达到持续动态获利的目标。

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隐含波动率创新低 远月合约成较佳布局

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