国债期货周评0909-0912

PS：下周周一周二不会推送日评。观点与心得：1. 本周5y-10y现券利差持平在14bp，7y-10y现券利差持平在11bp。期货方面，2F1T本周宽幅震荡，最终收于200，收跌0.02元，期货隐含远期利差持平在14bp。
观点：本周现券利差和隐含远期利差均是宽幅震荡走势，但现券本周较前期的连续性走势不同，5y和10y活跃券来回扭动，现券利差在周内也是上下来回波动，交易的难度较大。
2. 周内基差持续上行：本周两产品基差均是上行的，190004-TF从0.4上行到0.5元，190006-T从0.79上行到0.91。
观点：本周情绪面发生了一些变化，市场参与者偏谨慎。最直观的表现就是基差持续上行，期货持续跑输现券。考虑到本周短端的资金成本是小幅下行的，实际的净基差也是在显著上行。
3. 持仓方面：TF笔者长期跟踪的席位中，天风期货席位空单随着2F1T波动来回加减，最终净平空300手左右。宏源期货席位周一平空500手左右，周四平多400手。
观点：本周最抢眼的就是天风期货席位了，这位2F1T交易者大单交易小波动，一定程度上抑制了2F1T的波动。周一加空，周二大幅平空，周四再加空，其判断2F1T大致波动区间就在160-250了。

本周笔者给出的交易提示中，2F1T由于周一现券利差显著走平，笔者放弃了周评给出的做多策略，此后亦未给出明确策略，表现不好。基差策略未给出交易提醒，表现不佳。总体来看，上周给出的策略表现不佳。2F1T实际波动区间【135-280】，完全落在笔者预判的【120-350】。

下周展望：
笔者本周的交易不是很理想，一方面是有些懈怠，脱岗一天。交易时段也有些松懈，也许是“假期效应”的影响吧。
本周的数据总体来看是超预期的，市场参与者对于CPI的预判区间较宽，2.8%基本上在大家判断的中间点。PPI超预期，社融超预期。但市场的反应有些不寻常，如果说CPI和PPI公布后宽幅震荡还能理解，那社融公布后现券冲高回落就误导了我。虽然周四市场无视了周三的反常行情直接跳空低开，但我对于追空始终是持谨慎态度的，这也让我错过了不少机会。
接下来看一下央行的动作，ECB昨晚宣布重启QE，预期之中的。美联储下周议息会议笔者维持降25bp判断。唯一有悬念的竟然是pboc，本周一盘前宣布的1200亿7D直接就是宣布MLF不续。接下来的看点就是9月17日的MLF续不续。笔者倾向于不续，但也不是十分确定，建议各位在9月17日早盘交易时务必保持谨慎。
最后说一下2F1T，本周现券利差的来回波动在一定程度上影响了笔者的判断，笔者时候进行了复盘。笔者发现5y正好在收益率曲线扭曲的中间点，5y前的曲线周四前基本持平，甚至下行。而5y后的曲线则是上行的。5y就比较尴尬了，时而上行时而下行。但总体来看，曲线变陡正在发生。所以下周笔者维持2F1T做多方向的判断。做空方向需要格外谨慎，向上破位可能发生在即。上面一个阻力在390-400附近。
基差方面，建议等待做多机会，目前基差水平未进入做多区间。可持续跟踪日评。
2F1T预估本周波动区间大概120-400，建议160以下做多，120加仓，止损080，止盈放300以上。

重要经济数据：
8月CPI（同比）    2.8%       前值2.8%
8月PPI（同比）    -0.8%       前值-0.3%
8月M2（同比）    8.2%       前值8.1%
8月社融          19800亿元    前值10100亿元
8月新增贷款    12100亿元    前值10600亿元

本周国债期货走势：

周一开盘前央行公布7D逆回购投放1200亿元，国债期货平开后宽幅震荡。此后振幅收窄，小幅走低，最终小幅收跌
周二小幅低开，9:30CPI/PPI数据公布后上下来回震荡。下午市场逐渐走弱下行，最终两产品都收在最低点附近，较前一交易日明显收跌。
周三受到隔夜美债大上的影响，国债期货低开。此后从低点逐渐反弹，但在临收盘前突然跳水，两产品均收于低点附近，较前一日收跌。
周四市场在周三盘后公布的超预期8月社融的影响下大幅低开，开盘后有所反弹，但11点后市场开启跳水模式。最终两产品均大幅收跌。
全周来看，国债期货一直维持下跌走势，周一到周三跌幅尚可，周四加速下跌，全周大幅收跌。

二五一十（2TF-T）
本周2F1T宽幅震荡走势，周一低开后冲高回落。周二震荡走低，最低触及140左右。周三从低点一路走高，收复前两日跌幅。周四冲高回落，最高触及280。最终收于200，较上周下跌0.02元。