10，期货与股票的区别

在前几篇介绍了期货及其规则后，我们对期货已有了一个大致的了解。由于股票交易的普及率非常高，不少人都有过股票交易的经历，那么为了对期货有一个更全面的认识，我们还可以将它与股票作一个系统的对比。前面介绍期货的每日结算、保证金交易、T+0、双向交易、交割等期货特征都可以与股票进行对比，还有其他的一些异同点，我们今天把汇总一下。①，期货T+0，双向交易，股票T+1,单向交易。T+0使得一笔资金可以被反复使用，其资金利用效率大增；而双向交易使得不仅可以牛市获利，熊市也可以获利。②，期货最大的特征是保证金交易，有杠杆，股票是全额交易，或者说是100%保证金，没有杠杆。这两点前面已详细论述，不再赘述。③、期货合约都有到期日的，到期后交割，然后摘牌，相应再递补一个新合约；而股票只要上市公司本身不出问题，其股票可以永久交易下去。④、期货是每日结算盈亏的，股票只有在平仓时才结算盈亏。当然，为照顾很多期货人对每日结算的不完全理解，期货现在每天结算时都出两份结算单，一份就是按照期货规则每日结算的盈亏，我们叫“盯市盈亏”；一份就是按照传统的股票盈亏计算方法，我们叫“逐笔盈亏”，而未平仓的“逐笔盈亏”又名“浮动盈亏”。在持仓时，盯市与逐笔盈亏有差别，在平仓后，持仓期间的盯市总盈亏相加=逐笔盈亏。⑤，期货的涨跌幅计算以结算价为基准，股票以收盘价为基准。期货每一个品种的涨跌幅设计不一样，从3%~8%不等，同时当日和连续涨跌停时，还有扩板制度。以尿素为例，正常的停板幅度为4%，如当日有停板，次日停板幅度就扩大为7%，如次日还同方向停板，第三天再扩大为10%，这就叫扩板制度。第三天还涨停就不扩版了，而是执行“三板强平”制度，第四天恢复4%。股票没有扩板制度，且所有非ST类股票的停板幅度都是10%，ST类5%。⑥，期货有可能会被强制平仓，股票不会。期货不但在亏损到保证金不足，且在通知追加保证金后的规定时间内未能追加保证金被强制平仓；在盈利时也有可能会被强制平仓，这种情况适用于连续三个同方向停板后，亏损方未能成交的挂单，交易所会强制从获利丰厚的盈利方中随机选择持仓去匹配亏损方的挂单，双向平仓，这就是所谓的“三板强平”制度。而股票无论涨跌到什么地步，只要你不主动卖出，交易所都无权将你的单子强平。当然，期货的强行平仓不是将你所有的持仓都平掉，而是只平掉能满足要求的最小量，如所有持仓已满足不了最小量，那就只有全部平掉了。⑦，股票的“持仓量”在流通市场里是恒定不变的，除非一级市场发生了增发、回购等行为才会改变总持仓量。但期货的持仓量随着交易是随时变化的，除单一账户有限仓要求外，总量上不封顶。因此，股票的了结方式只能是转让，你想卖出你手里的股票，必然有人接手你卖的股票；而期货的了结方式有可能是转让，期货术语叫“换仓”，分“空换”和“多换”，换仓后，总持仓不变；也有可能是对冲平仓，你想把手中持有的1手多单出手时，刚好也有人想把持有的1手空单出手，你们两的持仓刚好对冲掉，实现“双平”，总持仓减少2手。同理，多头开仓1手，空头同时也开仓1手，双方配对成交，各增加1手持仓，谓之“双开”，总持仓增加2手。⑧，股票买卖需要过户，期货不存在过户。股票由于总量恒定，每一股都有对应的户头，只能转让交易，因此在交易完成后，股票的所有权必须从卖方户头转移到买方户头，称之为过户。过户是需要收过户费的，体现在交易成本里。而期货由于总量随机增减，虽然也有交易性质为转让（换仓），但不存在过户一说。⑨，期货交易的手续费比股票低得多。比如，上海期货交易所的铜期货合约的手续费是合约金额的万分之0.5，期货公司会在交易所的基础上一般会增加20%，也就万分之0.6。在股票的手续费一般都在万分之二~万分之三水平，除手续费外还有过户费和印花税。不难发现，同等金额的情况下两者的交易成本几乎是十倍之差。当然，在叙述了这么多不同点后，股票和期货也有他们的共同点，体现在：K线图，分时图，技术指标等技术分析方法两者互相适用，几乎无差别地被使用。此外，两者竞价交易方式基本相同，都采用集合竞价和连续竞价，所不同的是时间段不一样；如下所列：股票期货集合竞价 9：15~9：25 20：55~20：59连续竞价夜盘无 21：00~不等连续竞价上午 9：30~11：30 9：00~11:30连续竞价下午 13：00~15:00 13:30~15:00 期货夜盘收盘时间三大交易所规定不一样，23点至凌晨两点不等；期货上午还有10:15~10:30一段的休息时间，股票没有。