爱权说0911丨50ETF连续三日回落，买入期权注意及时调仓止盈

行情一览

50ETF连续三日回落，今日收跌0.46%。今日贵州茅台股价在茅台酒市场价格下降消息的影响下出现回落，带动50ETF上午快速下行，一度跌破3.00大关。11：10港股开始迅速上涨，带动A股出现一波反弹，50ETF随之上涨并在上午收盘前翻红。下午50ETF震荡走低，最终收于3.007，较昨日下跌0.46%。
期权合约隐含波动率未发生明显变化。50ETF20日历史波动率从12.6%上升至12.9%。平值期权合约加权隐含波动率从19.7%上升至19.9%，全体合约加权隐含波动率从20.2%上升至20.3%。隐含波动率较昨日未发生较大变化，从日内走势来看，9月平值合约隐含波动率走出小V字形，在开盘后随标的下跌而下降，又随着标的午市收盘前的反弹而上升；其他各期限平值合约隐含波动率变化较小。从隐含波动率锥来看，目前仍属9月合约隐含波动率相对较低，买入性价比最高；12月合约的隐含波动率则相对偏高。

投资者情绪仍维持看涨。今日上证50指数下跌0.43%，当月50股指期货下跌0.38%（相对前收盘价计算），升水上升为2.86点，波动率曲面Skew从-6.4%下降至-7.6%。二者综合来看，近三天的小跌并没有对市场情绪有太大的影响，投资者情绪仍维持看涨。

谁是赢家

认购期权普跌，熊市价差组合依旧表现优异。今日50ETF下跌0.46%，隐含波动率总体变化幅度不大，各期权合约的表现同昨日极其相似。认购期权受标的下跌影响普遍下跌；9月的虚值认沽期权受到隐含波动率回落及时间价值快速流失的影响，价格不升反降，其余认沽期权普遍上涨。另外正如昨日所说，如果采用“卖出隐含波动率偏高的期权合约，买入隐含波动率偏低的期权合约”的熊市价差组合，今日也能获得可观的收益。
随市场行情挪移仓位，牢牢把握已获得的收益。今日认沽期权虽然价值有所上升，但中午收盘前的一波上涨使很多投资者的认沽期权获利大幅缩水。明明判断对了方向，却因市场的波动遭受了损失，怎么办？这就需要投资者随着市场行情挪移所持有的期权合约，把已经获得的一部分收益揣进口袋，避免行情反转产生亏损。例如，投资者今日开盘买入一份9月3.00的轻虚值认沽期权，随后50ETF跌破3.00，此时该期权合约已经不再是虚值合约了，9月2.95才是新的轻虚值认沽期权合约。如果此时投资者平仓，获得该合约此时30%的收益，并重新买入一份9月2.95的认沽期权，并持有至收盘。这样一来，虽然后来市场上涨，但是投资者挪移了仓位，最终全天累计还是有20%以上的收益，而如果不进行调仓就只能看着收益下降回收盘的2%。

每日一策

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