可转债入门-简单理解 190908

大部分人接触可转债，都是从申购打新开始的。可转债申购打新进入普通投资者的视野，是在2017年底。当时开始了信用申购，参与前几只可转债打新的投资者，都有了不错的收益，吸引了后面更多着人加入，我也是其中的一员。
  不过不幸的是，马上到来的2018年熊市大跌，导致多家新可转债上市破发。当时我的想法就是，辛辛苦苦参与申购，好不容易中3-5签，结果上市当天开盘97元，反而亏一两百块。既然这是一件赔钱的事情，那我就不再参与了。
再次接触到可转债，是在2019年初小牛市开启以后，突然发现去年赔钱卖的可转债，早已涨到120元以上。再返回来看，2018年很多股票跌掉50%的情况下，可转债只下跌了5~8%，而在反弹行情里，股票也许上涨了50%，但仍然是亏钱的，可转债到达120元，已经可以获利20%。
这个账不管怎么算，都是可转债更划算一些。
从实际情况来看，2018年以前发行的可转债数量比较少，参与的人不多，但是2018年发行上市的转债多数破发，可转债被更多投资者认可，是在2019年，所以我认为2019年可转债才真正的兴起，甚至可以把2019定义为可转债投资元年。

  本文只是对可转债常用概念的简单介绍，具体细节会在其他文章里分别讲述。

一，基本概念
1，可转换公司债券简称可转债，是指上市公司发行的、可以转换成股票的债券。这里说的可以转换，意思就是也可以不转换，权利在投资者手里。
2，转股：一般发行后6个月进入转股期，可以按转股价格转换成股票（非强制）
3，利率：可转债是低息债券，平均每年2%左右。所以持有者并不是为了利息，而是为将来有机会转换成对应公司股票，获取更大收益。
  持有到期的话，6年时间，100元成本，可以收回110-120元（各家公司不同，具体要看公告）

二，投资中最重要的几个参考数据
  主要是转股价、转股价值、溢价率等，参考：
可转债的转股价值及其计算方法  190820
溢价率计算方法，以及在投资中的应用 20190824

三，相关条款
  主要包括下调转股价、回售、赎回等，本部分涉及内容较多，暂时不详细介绍。

四，利率这么低为什么还有人买？
1，可转债还有一定的看涨期权。如果可转债持有期间正股上涨，那么转债的转股价值对应升高，转债投资者自然收益就高。
2，如果正股跌幅较大，转股价值下降，还有可能通过下调转股价来提升转股价值，同时促使转债价格上涨。这就使得可转债投资并不十分惧怕熊市。

五，通过一个实例，简单的看一下可转债的基本数据
仍以前面举例过的尚荣转债为例：（数据来源：集思录）

1，该转债当前价格110.2元，转股价值102.7，简单一看，价格比价值多7%，所以溢价率7.3%
2，转股起始日8月20日，大概就是2月份发行的，6个月以前
3，尚荣医疗股票价格5.02元，转股价格4.89元，当前价比转股价，多2%多点，所以转股价值就是102.x
4, 通过1和3的例子可以看出，只要知道了转股价格，想了解转股价值和溢价率，都可以随意估算出来
5，赎回价110元，也就是说，如果一直持有不动，5年多以后到期，可以拿到110元。理论来讲，110元以下买入的都不会亏钱（忽略利息）（各转债赎回价，也不相同，可通过查询得知）
6，下面三行是转股价下调、强制赎回和回售的条款，各家公司不完全一样，但基本差别不大，建议仔细阅读。
通过转股公告，学习了解转债各项条款 20190825

7，最下面一行是6年的利率，看起来是比较低的，没有人为了这个利率来专门买债券的。
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