一周PP巨行情【第003期】“金九”期货现货双双雄起，能否持久？

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   本周正值九月初，市场整体调整为主，加之期货方面明显向好，市场心态有所提振，需求较上月底有好转。
◇本周国内聚丙烯期货及现货市场双双走高，幅度50-250元/吨不等，石化各大区出厂价均有明显调整。市场交投氛围好转，低熔共聚资源供应偏紧，拉丝共聚价差逐渐拉开；
◇截至9月5日，两桶油库存在62万吨，环比上周下降6.47%，降至7月份以来的最低点，石化去库顺利。
一
本周聚丙烯上游市场回顾
原油行情

   本周国际油价震荡趋稳，美国原油钻井数量持续下降、中国经济数据向好提振需求预期是主要的利好因素，但美中贸易争端的不确定因素为油市带来利空影响。

周一飓风临近佛罗里达海岸可能会抑制美国石油需求，欧美原油期货下跌；

周二市场关注美中加征关税，布伦特原油期货继续下跌；

周三欧美制造业数据引发市场对全球经济疲软担忧，美中贸易争端仍在继续，欧美原油期货继续下跌。

周四美元汇率大跌，全球股市普遍上涨，欧美原油期货强劲反弹4%以上。

周五公布的美国原油库存连续第三周下降，国际油价盘中大涨，欧美原油期货收盘趋稳。
   截至周五（9月6日）WTI 2019年10月期货每桶56.52美元涨0.22美元；布伦特2019年11月期货每桶61.54美元涨0.59美元。中国SC原油期货主力合约1910每桶446元涨7.6元。预计下周国际油价存上涨空间，OPEC会议和贸易磋商是关注焦点，WTI或在55-59美元/桶的区间运行，布伦特或在59-63美元/桶的区间运行。
丙烷行情

本周国内丙烷市场实现适度反弹，其中南方市场推涨明显，南北方价差逐渐收窄。

首先，月初CP下行带来的利空影响逐渐被消化，卖方上周持续低位守稳之后，库存释放顺利。下周国际油价有向好提振预期，丙烷市场购销氛围或将保持积极。另一方面，中秋节前，下游存在小幅补货需求，卖方守稳无忧，在需求利好带动下，预计国内丙烷市场有稳中向好预期，预计涨幅在50-100元/吨。
二
本周聚丙烯出厂价回顾

   本周国内PP市场价格震荡上行，幅度50-300元/吨不等。周内聚丙烯期货连续几日偏强运行，较大程度上提振业者心态，同时部分中油厂家顺势上调出厂价，对市场的成本支撑作用增强，商家报盘不断走高，询盘气氛活跃。但目前下游买盘依旧不多，刚需采购为主。
三
本周期货与现货市场回顾

   本周聚丙烯期货低位连续走高，在原油带动下周四上冲至 8000 元上方，但未能突破前期高点，目前 PP2001 合约依然存在较大的基差，期价继续向上反弹的空间依然存在。
   9 月份前期检修装置将陆续开工，市场供应量有望较 8 月出现增加，中秋、国庆双节工厂将逢低备货，市场供需矛盾将有所缓解，短期偏强态势延续。
四
华南区PP装置检修情况

   本周国内聚丙烯装置检修损失量约8.63万吨，环比减少5.4%。华南区内湛江东兴继续停车检修，本周减产量约0.29万吨，预计9月16号重启。
五
下游开工率

   截止9月6日当周，本周聚丙烯下游企业开工情况较上周变化不大。市场商家整体操作积极性尚可，企业适量采入，原料库存稍有增加，订单方面暂无明显改观。
◇塑编：开工率在56%左右。
◇注塑：本周注塑企业开工率微减1%至62%。
◇BOPP：本周膜厂装置开工率在53.8%。厂家开工维持在偏低水平，下游终端接货意愿依然不高。
六
石化库存分析

   本周石化继续加速去库存，周五库存降至62万吨，较上周同期下降4.5万吨，环比上周下降6.47%，几乎触及春节后最低点，部分资源甚至出现供应偏紧。
七
国内聚丙烯市场成本毛利分析表

   本周煤制利润上涨，油制利润下挫。国内聚丙烯价格先跌后涨，整体较上周下跌100元/吨左右，原油上涨0.21美元/桶，油制企业成本小幅增加，3号至6号利润小幅下滑75.5元/吨至1680元/吨。尽管煤炭价格相对稳定，生产成本维持稳定，但周内煤制PP价格先跌后涨，PP价格上涨，利润上涨119.3元/吨至1390.37元/吨。
八
国内各大区PP产量情况

   2019年8月国内PP产量总计约179万吨，环比7月下滑5.79%，相比去年同期增加6.98%。8月为今年下半年集中的装置检修月， 8月份聚丙烯检修损失量约在36.16万吨，较7月份的25.16万吨环比增加43%。本月新增的检修装置有16条线，月内开车的装置有11条线，目前处在检修状态的装置仍有14条线。
九
下周行情展望
利多

近期开工率在85%以下，拉丝比例30%附近，标品供应阶段性偏少

石化去库存明显提速，加之PP主力期货高位支撑，现货价格偏强震荡为主

现货价格相对坚挺，基差在600左右，期价有一定支撑；

美国原油钻井数量持续下降、中国经济数据向好有效提振需求。
利空

下游需求仍未有效启动，后期受国庆阅兵蓝制约以及安全环保等政策性限产等因素打压终端需求；

新增扩能方面，宝丰二期、中安联合等将陆续量产，后期资源充足。
小结
   下周市场资源供应仍然维持偏紧局面，石化库存中等低位，下游工厂尽管对于高价货源跟进放缓，但进入“金九”且临近中秋假期，刚需补库预期仍存。但周五期货反弹受阻回落，预计现货上涨或暂告一段落，多空交织下PP市场货继续维持震荡盘整走势。
   综上，预计下周PP市场行情延续小涨态势，涨幅在100元/吨，但谨防回落风险。

来源|东莞巨正源科技有限公司

分析员|俄迎秀符善龙

摄影|乔峰
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