【微视界】期权讲堂中级——什么是Gamma?

上一期我们讲到，随着标的指数上涨，看涨期权的Delta也随之上涨。那么是什么原因导致Delta上涨呢？答案是Gamma。接下来就由中金所期权事业部吕桦老师为大家讲解什么是Gamma。

我们先回顾下Delta的定义，Delta是指标的变化导致期权价格变化的幅度。而Gamma是指标的变化导致Delta变动的幅度。

不管是看涨期权或是看跌期权，买入期权永远是正Gamma，而卖出期权永远是负Gamma。

Gamma和Delta一样，都是动态变动的。我们来看下，假设以行权价格为3950的看涨期权为例，当标的指数接近3950点时,即平值附近，Gamma达到最高点。

另外，Gamma还受期权剩余期限影响。从图上我们可以看到，对于平值期权而言，剩余期限越长，Gamma越小；而越接近到期，Gamma越大。这意味着在临近到期时，标的微小变动也将引起Delta的大幅变动。对于实值期权和虚值期权而言，其Gamma值通常在距到期30天之前以微小的幅度增加，随后逐渐减少到0。

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感谢收看本期的期权讲堂，我们下期再见！

中金所期货期权学院

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