天风期货：玉米现货转弱，关注新粮上市进度

福利：联系扑克小公举（id:puoke002）申请成为扑克财经App智咖；关注公众号引一汪活水（id:puokebaijia）获得大宗商品/投资交易领域更多干货。文 | 储瑞珍，转载自天风期货研究所

周度观点
◆ 玉米现货转弱。上周南北方港口玉米价格均下调10元/吨，本周一北方港口价格继续大幅下跌20-30元/吨，南方港口玉米价格继续下跌10元/吨。华北深加工企业到货量大幅增加，企业纷纷下调玉米收购价。随着夏玉米上市，华北和辽宁玉米将陆续上市，渠道库存尚未消耗殆尽，玉米现货氛围转弱。

◆ 淀粉开工恢复。上周玉米原料成本下降，副产品价格上涨，玉米淀粉加工利润有所恢复。淀粉开工率明显提升。目前华北淀粉库存压力不大，东北淀粉库存压力将再次显现。因华北地区新玉米上市早，成本下移，开工率仍将继续提升，东北企业原料成本优势缩小。淀粉加工利润难以乐观。

◆ 市场高度关注疲弱的需求。猪肉价格不断新高，市场对养殖需求下降空前关注。我们了解到，目前大猪存栏量同比下降明显，短期内猪价仍将强势运行。但中猪和小猪的存栏同比降幅收窄，后期需求理论上将有所好转。同时，猪肉高价对存栏体重的影响也值得关注。我们认为市场对需求疲弱的关注有些过度。饲料需求将逐步见底。

◆ 下年度仍需拍卖玉米补充市场。今年不会出现去年的高结转。若后期新玉米上市节奏稍有问题，现货仍有可能偏强运行。下一年度产需缺口仍存在需要拍卖补充。假设明年5月拍卖开始拍卖底价维持，按照今年的拍卖底价推算，05合约的成本应为1930元/吨左右。按照仓储成本倒推1月，C2001合约底价应为1880元/吨。

◆ 投资建议：理论上，低于1880元/吨就会给出贸易利润。建议玉米01合约在1880以下重点布局长线多单。
周度数据跟踪

1.玉米现货价格

上周华北深加工企业玉米收购价纷纷下调，其中寿光金玉米下调幅度达到70元/吨。据了解，鲁西南地区新玉米到货量逐步增加，东北玉米到货量也不小。价格疲软，深加工企业控制玉米收购量。

上周，东北深加工企业玉米收购价小幅下调，价格趋弱。

上周北方港口稳中偏弱，南方港口成交价亦下调。受期货连续下挫带动，本周一北方港口陈粮价格大幅下跌20-30元/吨。18年新粮主流收购价1860元/吨（水分14.5%,容重700），陈粮主流收购价1830元/吨。周一广东港口18年二等玉米价格1960-1970元/吨，较上周五下降10元/吨。

美国玉米天气升水逐步消化，价格季节性回调。虽然关税外进口仍无优势，美玉米价格大幅回调，限制国内玉米价格顶部。
2.玉米地区价差
上周，整体上玉米贸易利润恶化，进一步倒逼北方港口价格下调。

3.量价分析

北方港口集港量维持低位，发货量和到货量有所增加。上周南方到货量增加，但走货速度有所下降，库存小幅增加。

上周东北和华北深加工玉米到货量均增加，尤其是华北深加工到货量增加明显。部分地区夏玉米供应市场，山东玉米供给多元化。

4.玉米库存情况
上周五，广东港口内贸玉米库存29.6万吨，外贸玉米库存7.2万吨，港口玉米库存共计36.8万吨。北方港口库存继续下降。

5.玉米淀粉价格走势

受原料拖累，上周华北部分厂家下调玉米淀粉价格。东北淀粉价格稳中趋弱。玉米偏弱的形势下，淀粉价格上行困难。

6.玉米淀粉副产品价格走势

7.淀粉加工利润和开工

上周，副产品价格上涨，玉米原料价格下跌，淀粉加工利润有所恢复。开工率明显回升。

8.淀粉库存变化

从可售库存的角度看，华北企业目前库存压力暂时不大。东北地区库存压力逐步显现。
9.淀粉需求分析

10.基差、月差

玉米北港平舱价维持在1890元/吨。1909玉米价格跌至1820左右，1909合约并未通过上涨实现期现货的价格回归，超出我们之前的预期。分析原因如下：华北地区夏玉米上市，而玉米渠道库存仍有，现货价格转弱。玉米仓单接货后发运南方港口，即期亏损35元/吨。据了解，玉米仓单可能是德美亚偏多。
11.国内天气跟踪
过去10天东北降雨较多。对玉米的产量有可能造成不利影响。受台风影响，未来几天东北地区仍有可能继续出现降雨天气。

未来一周暂无早霜威胁。
12. 养殖利润跟踪

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