券商不断退出“做市商”混合做市模式提上议程

　　今年以来，新三板做市券商仍是退出不断。虽然全体做市规划继续萎缩，依然有部分券商逆势加码做市事务，全体来看，一些头部企业依然是做市商追捧的目标，一同这些公司有一些一同特质：成绩优秀、流动性好，部分正在“转板”的征途中。近来，有新三板做市商人士泄漏，全国中小企业股份转让体系公司(下称全国股转公司)近来召集了10多家新三板做市商，讨论买卖准则改革，考虑推出混合做市机制，但现在还没有详细计划。

　　做市券商不断退出

　　今年以来，新三板做市券商仍是退出不断，到8月19日，2019年做市商退出事例已达到1061起。虽然全体做市规划继续萎缩，依然有部分券商逆势加码做市事务，今年以来一共添加42起做市事例，触及29家新三板公司，包含中建信息、圣泉集团、仁会生物、君实生物、贝特瑞等。

　　全体来看，一些头部企业依然是做市商追捧的目标，一同这些公司有一些一同特质：成绩优秀、流动性好，部分正在“转板”的征途中……29家“尖子生”逆流而上。

　　8月19日，中电灵通、恒达时讯、旭龙物联和广佳建造别离发布关于做市商缺乏两家的布告。依据股转体系的规则，假如公司未在30个转让日内康复为2家以上做市商，且公司未提出股票转让方法改变请求，公司股票转让方法将强制改变为集合竞价转让方法。

　　这是今年以来新三板做市事务继续缩短的一个缩影。依据顶尖财经Choice的计算，今年以来，总共有1061起做市商退出事例(一家做市商退出一家企业为一同)，包含招商证券、中信证券、国泰君安、国信证券等头部券商，都是退出的“大户”。一批公司因而从做市转让改变为竞价转让，仅8月以来就有约20家，包含中德科技、牛商股份、天佑铁道、派诺科技、华雁信息等。

　　曾几何时，各大券商视新三板做市事务为香饽饽，在新三板向全国扩容前夕和扩容初期，各大券商的投行事务部或许场外市场部，都花大力气八方揽客，将在新三板挂牌的和行将挂牌的公司拉入自己的客户群中。“那个时候，公司对咱们的成绩考核首要是看你和新三板挂牌公司签订了多少做市合同。”成都某券商投行人士告知记者。

　　但是，令券商没有想到的是，新三板扩容以来，券商现在持有的70%的库存股价格低于成本价。2015年，东方证券以1.46元左右的价格购入4600万股联讯证券，成为联讯证券做市商中的一员。因而，客观地讲，东方证券还算走运，它以1.76元/股的价格卖出，不只没有亏本，并且还赚了一点，其溢价率为27.1%。假如现在才出手，就只能按1.60元/股的价格卖出，其溢价率就只有15.5%了。

　　讨论混合做市机制

　　近来，有新三板做市商人士泄漏，全国中小企业股份转让体系公司(下称全国股转公司)近来召集了10多家新三板做市商，讨论买卖准则改革，考虑推出混合做市机制，但现在还没有详细计划。

　　现在新三板买卖准则有盘中做市买卖、集合竞价，以及盘后协议转让，其间，盘中做市买卖和集合竞价只能二选一。立异层集合竞价买卖每天五次，根底层每天一次。

　　那么混合做市机制会怎么运转？银泰证券股转事务部总经理张可亮解说，混合做市机制就是在现在的买卖商做市的根底上参加竞价买卖，投资者既能够和做市商成交，也能够投资者之间成交。

　　早在新三板火爆的2015年，民生证券新三板团队就在研报中提出，因为单一的竞价或做市准则各有优缺点，现在国际首要买卖所均实施混合买卖准则，从投资者结构、买卖结构和企业结构三个维度来看，新三板合适混合做市商准则。在挂牌公司数量不断添加、股票流动性距离不断拉大的情况下，新三板树立混合做市商准则势在必行。

　　现在新三板买卖准则在盘中有不接连竞价买卖和做市买卖，另外在盘后还有协议转让买卖。盘中两大买卖方法之间是排他的，即挑选了做市买卖的新三板挂牌公司就不能再挑选竞价买卖，反之亦然。

　　此次全国股转体系考虑推出的混合做市机制，是将竞价买卖和做市买卖结合在一同，简略了解就是直接在做市(竞价)买卖体系中引进竞价(做市)买卖准则，树立混合买卖准则。

　　事实上，此前已有研究机构提议树立混合买卖准则。其以为，单一的竞价或做市准则各有优缺点，现在国际首要买卖所均实施混合买卖准则。从现在的投资者结构、买卖结构和企业结构三个维度来看，新三板合适混合做市商准则。

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