50ETF期权，卖方为什么躺赢？

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权是上交所场内期权，撮合成交，有多少张买方就有多少张卖方是一一对应的，从而达成交易。买入认购期权和买入认沽期权都是买方，卖方则是其两者的交易对手，即卖出认购期权和卖出认沽期权。所以买认购亏的钱，会让卖购的赚走，买认沽亏的钱，会让卖认沽的赚走。“获利有限，风险无限”是对期权卖方初步的简单形容。最大盈利就是当我们卖出期权的时候，所获得的权利金，也就是当现价变为0的时候。而亏损无限呢，比如看图中50ETF购6月2600合约

我们就能看到假设我们在低位以973元卖出期权，由于我们对方向判断的错误，他最高涨到了8270元附近，本来期望收这973元的权利金，结果亏了8000多元，所以如果行情继续上行，在不平仓的情况下，亏损是无限的。其次，做期权的卖方需要缴纳保证金，为了保证当买方找我们行权的时候，我们有足够资金进行履约。对于卖出开仓的投资者（也就是期权的卖方）而言，卖方的盈亏等于开仓时刻权利金的成交金额减去平仓时刻权利金的成交金额。也就是期权合约跌了会赚钱，注意是期权合约价格。例如认购期权从600跌到500，卖方一张就会赚100。认沽期权从600跌到500，卖方一张也会赚100。期权卖方持仓了结的方式有：1、持有到期，被行权，履约。买方在提出行权的申请，卖方就有义务来履行。对于认购期权的卖方来说，当买方提出行权的时候，卖方必须将手中的现货按照行权价卖给对方；那对于认沽期权的卖方来说，当买方提出行权的时候，卖方必须将买方手中的现货按照行权价买入。2、大部分投资者都会选择在到期前对冲平仓，来获取持有期间的差价。期权买方是在重要支撑（压力）位突破的时候盈利最大，最高盈利可达数倍，期权卖方则是在急跌或者急涨后企稳的行情阶段有较高收益。历史上看，期权买方获利最大的几次都是半年以上的支撑（压力）位突破的时候；而卖方优势在于胜率，在阶段性情绪高点介入卖方是最好的。
01卖方的胜率高的原因

一是时间价值的流逝。时间天然是卖方的朋友，当期权的内在价值没有太大变化的时候，时间的流逝会导致期权时间价值加速衰减，最后到期时，虚值期权的卖方稳稳当当将权利金收入囊中。
二是波动率的回归。简单说就是震荡行情，波动率降低，出现双杀卖方赚钱。波动率在市场大跌时可能大幅上升，但随着时间的推移，隐含波动率会回到理性的状态，尤其是在市场大涨或大跌之后，通常会经历一轮漫长的不温不火的行情，波动率进入缓慢下降的长期通道，这样的环境非常有利于卖方。此外，从时间轴上来看历史经验，波动率缓慢下降的时间段往往也比陡然上升来得多。
三是从概率的角度，卖方胜率更高。以一个平值期权为例，卖方赚取全部或部分权利金的概率也比买方翻倍的概率要高，因为卖方至少有一半可能是不被行权而纯收权利金的。此外，还有一定概率虽被行权，但收取的权利金能够部分覆盖被行权的成本。所以，如果把是否赚钱比作一个抛硬币游戏，每隔一段固定时间抛一下，那么期权卖方抛到“赚”的概率确实要比期权买方大。
期权就单个合约来说是零和游戏，当有人买入期权就一定有人卖，买方和卖方是相爱相杀的，每个阶段都有不同想法的人存在，可能这一刻是买方，下一刻就是卖方。可以随时转换，相互存在的。
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