期权与其他投资品种的对比

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来源：小马白话期权

一
与股票对比

1、小资金大收益
期权可以实现小资金大收益，无论是现在的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权还是未来可能推出的个股期权，都有这个特点。比如中国股票市场，最少需要买100股，对于很多小资金的朋友来说一些价格较贵的股票可能无法参与，但是如果我们做期权的，如图所示，以现在的50ETF期权来说，买入同等一张期权的数量来买50ETF的话，大概要花26000多元，但如果我们要买入期权合约的话，价格相对便宜很多。平值期权价格还算是比较贵的，一手认购期权大概是600元左右，相对于所对应数量的标的市值就明显少了很多。对于认沽期权也是类似的道理，最实值一档认沽期权大概需要花费5800元左右，相对于对应数量的标的市值也明显便宜不少。从这个角度来看，我们可以用一点点的资金撬动比较大的收益。

2、买方亏损可控
如果我们选择了50ETF认购期权，那么在这几天的下跌中，从3元以上跌到2.8元附近，如果我们买10000股，大约相当于承受2000元的亏损，但如果我们买期权呢，这里的亏损就相对可控，对于这个合约来说，因为还没有到期，他亏损限度有限，并且一个比较重要的特点是，看到某个品种，我们想抄底，如果用现货去抄亏损的金额可能比较大，但如果用认购期权抄底，买方的风险是可控的，到期后如果虚值合约，最多亏损也就是本金。如果我们想追涨呢，比下图所示，市场1月4日见底，涨到一个月后，我们觉得还会继续涨，但我们又不敢继续去加仓，因为我们担心买入后会下跌。那么我们可以选择买入一定数量的认购期权就足够了，如果真的没有按照预期中上涨，那么在这个过程中，我们的实际亏损也是可以控制的。

3、到期时间
到期时间对于买方来说并不是特别友好。比如图中所示，3月份合约还有17天结束，如果接下来的行情中没有大幅波动，那么我们现在所看到的虚值合约都会逐步到期，最后的结果是都会亏钱。即便后面的行情继续上涨呢，就和我们三月份的合约没有关系了，比如图中所示1月23日，星期三，50ETF是下跌的，我们买行权价格是2.4的合约，在1月份2400认购期权会归零，如果我们没有及时换成2月份合约，那么后面这段上涨和我们就没有关系了，这个合约已经到期了。所以时间有个期限的存在，对于买方来说是不友好。如果短期内标的判断更精准，我们就可以获得更高的利润，如果我们对判断时间把握不准，仅仅看好大的方向性趋势，中间的波动能承受，在这个过程中再加大资金买入，也可以获得一笔不菲的收益。

二
同期货对比

要注意的是对于期权来说，权利和义务是不对等的，期权的买方享有权利而没有义务，卖方只承担履约的义务。简单来说，如果一个买入期权认购方决定行权，认购的卖方就必须去履行自己的义务，将标的证券与权利方进行交割。但是对于期货来说买卖双方是对等。多头和空头是享受对等的权利和义务。一方要行权交割，另一方必须要履约，双方反过来也是一样的。期权的权利金是买方支付给卖方的，类似于3个月后买房子的押金，而期货上没有这个概念。在保证金制度方面，期权的卖方需要缴纳保证金，此举是为了防止期权的卖方无法及时有效的履行合约，而买方是不需要缴纳保证金的，投入的资金也相对较少，期货则是买卖双方都要缴纳保证金。从风险特征来说，期权的买卖双方风险是不对等的。比如认购50ETF3月2650合约，如图：

对于买方来说，最大的风险就是归零，不会被要求追加担保品或保证金，但是对卖方来说风险是无限的，因为行情一旦没有按照预期的发展，比如图中所示，该合约卖方如果从一开始就参与市场，中间没有平仓，则会出现比较大的亏损，理论上这个亏损是无限的。而期货买卖双方都需要保证金，那么一旦遇到比较大的波动，则很有可能出现穿仓，最后导致欠期货公司的钱。所以期货的买方和卖方风险是对等的，从这里就出现了一个期权独特的玩法，叫买入跨式。买入跨式，简单来说就是同时买入认购和同时买入认沽。无论接下来的标的走势朝哪个方向突破，我们都可以获得不错的收益。但是期货就无法做到这样。期货和期权相比，套期保值的作用和效果也不同，比如看涨行情下，我们买个认沽期权，如果行情上涨的认沽期权归零，那么我们最多就损失的是保险费，也就是买入认沽期权的权利金，对卖方来说，要么我们就按照合约价格出售，要么就得到权利金，有一部分额外收益。期货的套期保值呢，本质上来说是对期货合约标的进行套期保值，因为期货和现货价格的运动方向最终会趋同，故套期保值能实现锁定价格的目的。如果是期货合约，在上升行情的过程中开了空单，同时持有现货，结果就是当行情不断的上涨时，空单部分就会不断亏损，而现货部分则会不断盈利，如果不解锁，价格就被我们锁定在合约开仓的位置。三
和权证对比

目前中国A股市场已经没有权证了，在这里我拿香港市场的涡轮来做对比。
1、发行方
我们知道场内50ETF期权是标准化合约，由交易所设置，每一个符合条件的交易者都可以做卖方，类似于发行方，而在涡轮，发行方一般是证券公司或者是投资银行。
2、数量
数量对于期权来说，数量没有限制，成交量，持仓量是可以随时增加的，并且不同的月份也会有不同的变化，是无限供应的。而权证呢，由于受到公司、券商、交易所等方面的限制，在某个阶段，市场上的流动数量是有限的。当然这个数量也是可以增加的，不过需要更繁杂的手续。
3、买卖方
对期权来说，只要我们资金允许，符合条件，都可以做买卖方。而权证个人投资者只能做买方。那么对于权证来说可能在某一个阶段，受限于数量有限，市场上的价格很可能会出现极端的方向，而期权是一个流动性比较充沛的市场，那么如果价格有明显的偏差出现的时候会快速的回归。
4、杠杆性
期权的杠杆性是可以选择的，而权证的杠杆比率是固定的，不同的合约也有一些区别。
四
和固定收益类对比

1、可实现稳健收益
比如我们卖出两边很虚的合约，没有极端情况发生的时候，是比较容易获得月化1%-5%甚至更高的收益。
2、浮动盈亏
期权随着市场的波动会有浮动盈亏。
3、概率
银行发行或者大机构发行的固定收益率产品，都是大概率可以履约的。但是现在市场上也出现了一些债券类，尤其是企业债开始有违约的情况出现，这还需要我们仔细辨别。比如我们看一个卖出一个很虚值的期权，三月认沽2100的期权，如图所示，依照目前的情况来估算，盈利概率是100%，最大支出是1481元，收入是25元，接近于2%左右的收益。

4、风控
固定收益类产品，一般情况下只要卖方不出问题，都可以履约。但是期权的卖方就要做好风险的防控，我们在后面的章节会进行详细的讲解。