摘要
要闻公告
据悉，印度食品部表示目前没有计划给予甘蔗种植者补贴以支持现金匮乏的糖厂，仍然要求糖厂在即使亏损的情况下出口200万吨糖，以清算剩余库存并提振国内糖价。由于预计印度2017-18销售年度糖产量将达到创纪录的2950万吨，政府已将进口关税翻倍至100％，并取消了20％的糖出口关税。除此之外，食品部最近根据最低指示性出口配额（MIEQ）计划允许200万吨糖，并根据生产情况确定了每家糖厂的强制配额。
期现市场
洲际交易所ICE11号糖窄幅震荡，收12.14美分。印度产量和出口均大增。受压于生产商对冲和全球糖市供给充裕，若无重大利好消息，预计近期糖价维持低位震荡。国内主要主产区白糖售价4月13日相比前一日继续走低，市场整体交投情况一般，商家报价均走低。预计短期糖价大概率维持弱势运行。4月13日，郑糖期货合约全线收跌，总成交和总持仓均有所缩减，成交总量326,796 手，减少1,802 手，总持仓量为662,260 手，减10,506 手。
期权市场
4月13日，郑糖主连震荡收低。期权成交量和持仓量均有所上涨。总成交量23,332 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加760 手，持仓量155,946 手，较上一交易日增加3,764 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.42 和0.42 ，总持仓PCR下跌0.01 ，投资者情绪较为稳定，从持仓比率来看目前后市整体预期较为乐观，操作情绪谨慎。5日历史滚动波动率下滑，位于历史五年内25%以上水平。主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态，购沽隐波水平均明显上升。
后市展望
国内糖市供给充足而需求有限。受压于基本面的供需情况，市场信心不足，若无重大利好消息，预计近日白糖期价维持低位震荡，市场短期情绪较为谨慎。宜轻仓操作，耐心静待市场企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
洲际交易所ICE11号糖窄幅震荡，收12.14美分。印度产量和出口均大增。受压于生产商对冲和全球糖市供给充裕，若无重大利好消息，预计近期糖价维持低位震荡。
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1.2 国内市场
国内主要主产区白糖售价4月13日相比前一日继续走低，市场整体交投情况一般，商家报价均走低。预计短期糖价大概率维持弱势运行。4月13日，郑糖期货合约全线收跌，总成交和总持仓均有所缩减，成交总量326,796 手，减少1,802 手，总持仓量为662,260 手，减10,506 手。其中主力SR809的结算价为5525 ，结算价跌幅0.27 %，成交量248,472 手，减少15,470 手，持仓量449,416 手，较上一交易日增9,320 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
4月13日，郑糖主连震荡收低。期权成交量和持仓量均有所上涨。总成交量23,332 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加760 手，持仓量155,946 手，较上一交易日增加3,764 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.42 和0.42 ，总持仓PCR下跌0.01 ，投资者情绪较为稳定，从持仓比率来看目前后市整体预期较为乐观，操作情绪谨慎。九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的76.59%和13.17%，持仓量占比分别为69.89%和16.84%。其中，主力SR809期权合约系列成交量为17,870 手，比上一交易日增加90 手，持仓量为108,990 手，较上一交易日增加2,470 手。
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主力1809合约系列中成交量最大的合约为5800认购和5700认购（SR809结算价为5525 ）。合约成交量PCR为0.48 ，较前一日降0.11 。持仓量PCR为0.41 ，较前一交易日下跌0.01 。持仓以虚值认购合约为主，价格压力线在6000,支撑线为5500。
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次主力1月合约系列中成交量缩减，成交量最大的合约为5800认购，以虚值认购合约为主（SR901结算价为5458 ）。合约成交量PCR为0.11 ，较前一日升0.07 。持仓量PCR为0.25 ，较前一交易日下跌0.02 。持仓以虚值认购合约为主，市场长线预期偏多。
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从持仓量变化来看，主力9月合约中虚指认购合约多数增仓，其中6200认购仓位增幅最大（SR809结算价为5525 ），部分5600认沽平仓离场。1月合约中持仓多数增加，其中5800认购增仓幅度最大（SR901结算价为5458 ），多头发力较强，量能有所上升。市场情绪偏多，操作谨慎，短期以观望为主。
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4月13日，郑糖期货小幅收跌，跌幅收窄。白糖期权合约成交量和持仓量均有所增加，持仓量PCR略有下滑，近期市场不确定性较大，短期操作谨慎，以观望等待为主。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
国内市场供给充足而需求不足，郑糖期货维持低位震荡，5日历史滚动波动率下滑，位于历史五年内25%以上水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为3.32 %、3.45 %、3.05 %和3.41 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为4月13日主力和次主力期权合约的隐含波动率结构分布，当前SR809结算价为5525 ，SR901结算价为5458 。
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主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态，购沽隐波水平均明显上升；次主力1月合约系列隐波结构平缓，认购隐波下调而认沽隐波基本持平。
后市展望
03
洲际交易所ICE11号糖窄幅震荡，收12.14美分。印度产量和出口均大增。受压于生产商对冲和全球糖市供给充裕，若无重大利好消息，预计近期糖价维持低位震荡。国内主产区白糖售价4月13日相比前一日继续走低，市场整体交投情况一般，商家报价均走低。预计短期糖价大概率维持弱势运行。4月13日，郑糖期货合约全线收跌，总成交和总持仓均有所缩减，成交总量326,796 手，减少1,802 手，总持仓量为662,260 手，减10,506 手。
4月13日，郑糖主连震荡偏弱。期权成交量和持仓量均有所上涨。总成交量23,332 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加760 手，持仓量155,946 手，较上一交易日增加3,764 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.42 和0.42 ，总持仓PCR下跌0.01 ，投资者情绪较为稳定，从持仓比率来看目前后市整体预期较为乐观，操作情绪谨慎。5日历史滚动波动率下滑，位于历史五年内25%以上水平。主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态，购沽隐波水平均明显上升。
国内糖市供给充足而需求有限。受压于基本面的供需情况，市场信心不足，若无重大利好消息，预计近日白糖期价维持低位震荡，市场短期情绪较为谨慎。宜轻仓操作，耐心静待市场企稳。仅供参考。
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