我们知道期权是一种合约，期权买方与卖方之间通过权利金交易达成的一种市场关系。而在这种关系中，买卖双方存在着很大的不同：保证金不同，交易策略不同，利润与风险不同等。
我们常把期权比喻成保险，那么期权买方则是买保险的一方，卖方则是开保险公司的。不管买还是卖都是以自身利益为出发点，买入保险是为未来资产出现损失能够通过保险公司进行赔付，也是行驶权利的一方。而保险公司卖出保险则是赚取了保费，当然不希望买方能够用的到，是履行义务的一方。
因此我们知道做为期权的买方，是风险有限收益无限的，期权卖方则是收益有限而风险无限的。既然作为期权卖方风险如此之大，为什么还有那么多投资者愿意去做卖方呢？在什么情况下选择做买方还是卖方？主要从以下几个因素来分析：
01
期权价值 期权价值由内在价值和时间价值组成。对于期权的买卖，实际上就是对这两种价值的买卖。标的资产价格对内在价值的影响较为线性，是由执行价和标的价格之差决定，为最后到期执行所能获得的收益。时间价值则体现的是获利的可能性，影响因素包括波动率、剩余时间等。时间对期权买方是不利的，但是对卖方则是有利的。时间价值会随着合约到期日损耗殆尽，因此，关于时间，买方是有存在收益与亏损的可能性，而卖方则是赚取时间价值。 02 对于认购期权来说，买方是看大涨，卖方则是不看涨。对于认沽期权来说，买方是看大跌，卖方则是不看跌。而这边，我们需要注意的是，不看涨不等于看跌，不看涨可能是小跌、大跌，也可能是横盘震荡，这些都叫做不看涨，所以不看涨和不看跌的范围要更大。因此投资者在对行情波动大小的预期下可以选择更有利于自己的交易策略。判断大涨大跌做买方，投入小，收益大；小涨、小跌或横盘整理行情就做卖方收割时间价值。 03 盈亏胜率 在期权的投资过程中，期权的买方是以小博大，如果你投资10次，只赢了3次，剩下的7次全部亏损了，但是赚钱的那3次收益非常高，足以覆盖剩下7次的亏损了。买方是属于低胜率高盈亏比的一种策略。但是卖方可能会连续胜利，但是一次亏损可能会远远的超过之前盈利的平均收益，是属于有种高胜率但是低盈亏比的策略。在选择买方和卖方的时候，那么高胜率和高盈亏比就必须选择一个。 04 交易成本 投资者资产大小决定适合做买方还是卖方。期权买方是以小博大的交易策略，投入成本较少，是有机会花小钱赚大钱的投机行为。而卖方需要对风险评估做担保。买入一张平值附近合约可能只需要300-600元之间，而卖出一张该合约需要缴纳3000元左右的保证金。因此，投资者可以根据自身资产大小来选择以小博大的买方还是胜率较高的卖方。 05 波动率风险 波动率是期权定价的核心，体现了标的资产价格向自己有利的方向运动的可能性。认购、认沽期权的时间价值都与波动率呈正相关关系。对认购和认沽期权的买卖可以将标的的价格多空和波动率多空形成4个组合，如下表。所以对于期权的买方来说实际上就是做多波动率，当波动率处于低位有即将上涨的预期，适合做买方；当波动率处于高位有即将回落的风险，这时适合做卖方。因此，投资者在选择成为期权买方还是卖方时，也必须综合考虑波动率的涨跌风险。 综上所述，选择做期权的买方还是卖方必须考虑的因素较多，并非简单的看多还是看空就下决定，买卖双方都各有利弊，期权最终的价格也并非理论定价，而是由市场多空博弈的结果，因此投资者因根据自己对各影响因素的判断，选择最适合自己的头寸才是正确的做法。 文章来源公众号 《上证50ETF场内期权投教基地》 声明：文章部分数据信息来源于公开资料，内容仅供参考，不构成投资咨询。投资有风险，入市需谨慎。
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