50ETF期权——对冲股市下跌风险

期权产品是个宝，风险管理少不了。

转移风险作用大，组合交易效果好。
买期权，享权利，以小博大增收益。
开空仓，尽义务，收取对价押财物。
参与期权市场的交易，首先要先理解，什么是期权，期权的一些基本概念。可以参考公众号下方菜单栏，（期权基础—上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权）

了解了什么是期权之后，接下来就继续来看下，期权有什么用。
1973年，美国芝加哥期权交易所（CBOE）成立并挂牌了第一批的16只股票期权。
在1974年，南森公司为CBOE完成了著名的《南森报告》。
1984年，应美国国会要求，美国期监会，证监会，美联储，历时三年联合调研，完成了著名的《三方报告》。
这两则著作表明，期权产品不会分流股市资金，有助于提升现货市场的流动性和平抑标的的资产的波动，对真实资本形成有积极作用，有助于吸引长期资金入市。
而除了宏观的经济功能外，期权对于投资者来说，是具有实实在在的作用的。可以为买入的正股提供实实在在的保险，因为天生具有杠杆，可以增强收益，可以实现3维立体化投资，精准化投资等功能。

一、风险转移（风险对冲）

股票期权最基本也是最重要的功能就是对标的证券的保险功能。

如果你持有股票，那么可能有股票下跌或者回调的风险。这个时候，可以买入认沽期权。这样，当下跌真的出现时，股票市值是下降的。但是买进的认沽期权会上涨，对消了股票市值的下跌，这就是期权对冲股票下跌的风险的简单方法。

认沽期权可以为持有的股票保险。那么认购期权有没有保险功能呢？答案是肯定的。认购期权可以为融券卖出的股票（卖空）提供保险。

那期货也能有套期保值，和期权有区别吗？

差别实在是太大了。期权价格与股票波动率相关，可以用来管理波动性风险，这个是期货所不具有的功能。
更重要的是，期货与期权都可以用来规避股价波动风险，但是，使用期货规避风险的同时，也放弃了潜在的收益。而期权却是能够锁定最低损失，拥有无限潜在的收益。因为股价上涨不封顶，期权的收益则也不会封顶，而期货投资收益则有限。

二、花小钱办大事（以小博大）2012年，金融大鳄索罗斯旗下的量子基金动用了大约3000万美金，买入看涨美元，看空日元的外汇期权，获利10亿美金，相当于资金翻了30多倍。索罗斯正是通过基本面分析，认为日元会大跌，到期行权带来了巨大的收益，所以以很少的资金，利用期权的杠杆，实现了以小博大，达到了“花小钱办大事”的效果。

而50ETF期权的杠杆比例从（1—3000倍）不定。

三、立体化作战（可买涨买跌，可做权利方，也可做义务方）

许多投资者都认为，50ETF期权的出现则是将中国金融市场推向一个三维立体化作战的全新的交易时代。为何会这么说呢？因为期权策略具有多样性的交易功能。
在传统的股票市场中，我们只能在股价上涨时赚钱。如果股票下跌了，我们最多只能空仓，没法获利。就像一辆有前进挡，没有后退档的汽车，是一个只有一条直线的一维市场。
而在推出股指期货和融券交易后，即可买涨，也可以在市场下跌的时候做空。这就像汽车既可以前进也可以倒车，形成了一个二维交易的市场。

而期权，除了上述上涨、下跌两个维度盈利策略外，还可以实现市场平盘或者大涨大跌不定时的盈利机会。
例如，有时候行情涨跌方向不明确，或者是小幅盘整，在一段时间内是箱体震荡。在过去，如何做投资决策就是麻烦事，难有好的应对策略。往往就只能空仓观望。
现在有了期权，就可以构造诸如卖出跨市策略，买入跨市组合策略，熊市价差策略，牛市价差策略等盈利模式。无论市场大涨大跌，还是小幅盘整，只要我们有自己的预期想法，都会有相对应的期权策略帮助我们实现盈利。

四、精准化打击（合约的选择）

第四个重要功能叫做投资的精准化打击。在没有期权的时代，如果有两个投资者，一个投资者水平更高，但是赚的钱可能一样。这是因为，即使两人对后市的看法不一样，但是同时都是做多（或做空），买卖的标的都是一样的，赚的钱也就都是股票的价差收益，所以赚的钱是一样的。
可是有了期权之后，情况完全不同。假如有4个投资者，对2018年9月份下半月10天内上证50的行情，做了一个简单的预测。

投资者：A：认为会涨
B：认为10天内会上涨
C：认为10天内会上涨超过5%
D：认为10天内会上涨5%~10%之间。
显而易见，上证50指数在10天后，涨幅真的达到了6.66%，那么公认投资者D的判断是最准的。

如果上交所市场上只有上证50ETF，大家都去买现货，那这段时间大家所赚的都是价差的收益率，收益率也都是6.66%，即使再聪明的投资者也拉不开差距。然后有了期权就完全不一样了。
投资者A：A仅仅是看涨，对时间与涨幅都没想法，那么他通常也只会买入股票，50ETF，所赚到的也就是股票的价差收益，等于6.66%。50万的本金的话，收益在33300元。
投资者B：B认为在10天内会涨，对时间有一个明确的预期，他则会购入当月的平值认购期权，由于期权的杠杆性，收益率比股票高，收益达到234.82%。
投资者C：C认为10天内会上涨超过5%，他会买一份当月轻度虚值的认购期权。（大家记住，虚值合约比平值合约便宜，付出的成本比B低）所以C的收益率比B高，达到了278.79%。
投资者D：D认为会涨到5%—10%之间，他将构造一份牛市价差策略，即买入一份期权的同时，卖出一份期权，因此D的成本比C更低，最终的收益率也就更高，达到了374.68%。
于是，在期权市场下，大家会明显的看到不同水平的投资者的收益明显不一样。也就是说，你对市场的看法越精准越透彻，通过期权所获得的收益也就越高。
50ETF期权—— 3分钟快学期权（一）

50ETF期权——三分钟快学期权（二）

50ETF期权——三分钟快学期权（三）

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