波动率上升，全球风险资产承压

随着油价的上涨，10年期国债利率已经突破了30年的下行通道。现在vix恐慌指数一周之内暴涨56%，美股上周五也已经历了大幅下杀，单日暴跌超过600点，跌幅高达2.54%，创16年6月以来最大单日跌幅。而上周全周跌幅高达4.12%，跌超600点。

这次股市的下杀根源来自于油价大幅上行，进而通胀预期大幅上升，市场开始为美联储今年加息次数超预期而定价。随着无风险利率上行，最终实际利率上涨，最终传导至美股下跌。

但美股到顶了么？随着油价上涨，全球风险资产，包括大宗商品到顶了么？目前看来并没有，在美国PMI高企，资本开支大幅增长，的时候，利率上行会导致股票市场的波动率上涨，但在全球经济不断复苏之时，企业盈利也会超预期上涨，目前并没有迹象出现利息成本覆盖盈利的状况，所以，在美元中期看跌之时，今年风险资产依旧逢低买入。本质上来说，目前美债的利率上扬除了通胀预期之外，更大的原因来自于市场为全球需求复苏（出口数据得以佐证）和经济重新增长而重新定价。所以，只要全球复苏，全球化的国际巨头盈利随之上行，那么风险资产还没走到头，目前还不是恐慌的时刻，反倒是回调逢低做多的机会。

老师私信：YMRYSHS

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