给普通人的期权体验课

最近一周，密集地和很多朋友聊天。有退隐江湖的高人，有科技行业的大拿，有 VC 在供职的投资人，也有金融行业从业者。在这些交流中，我渐渐发现一个共同点：大家对「期权」这玩意几乎没概念，即便用过，也只有很有限的了解。

一个从杭州来见我的朋友说，这么多年过去了，你丫还是没把期权给我讲明白。

嗯，我迅速回想了一下我们过去每次见面，时间大抵都不超过两小时。用这点时间讲明白期权并不容易。立志自己钻研的话，除了我推荐过的「期权投资策略」，还有一本书值得学习，那就是约翰·赫尔教授的经典作品「期权、期货及其他衍生产品」。

这本书嘛，怎么说呢，我猜大部分朋友都不会去看，即便开始看也很难看完，即便从头看完也很难看懂的，即便看懂也和实操差距十万八千里。难道普通人注定和期权绝缘么？没关系，我们试着梳理一下期权这件事，并且给出一点行之有效的实操方案。

为什么普通人应该了解期权？

优秀投资人都善于使用期权来获取回报。

2008 年秋天，高盛在金融危机里摇摇欲坠，找到巴菲特融资。巴菲特买了 50 亿美金优先股，年化利率 10%；伯克希尔哈撒韦公司还获得了在 5 年内的任何时候、以每股 115 美元的价格认购 50 亿美元高盛普通股的认股权证。

注意，后面这个「认股权证」，其实就是期权。优先股给巴菲特一年赚 5 亿美金，认股权证给巴菲特赚了 14 亿美金（实际获得的是高盛股票）。电影「大空头」记录了这一幕：巴菲特在陪孙辈的间隙接了高盛打来的电话，然后就笑纳了几十亿美金。

八年前，段永平在雪球教育网友卖出看跌期权，给大家灌输「打折买股票」的概念。后来高格证券推出的产品「优买计划」灵感正是来源于此。你也许知道段永平抄底网易赚了 20 亿，请问，这些股票是怎么卖掉的？

据阿段自己说，很多是通过卖出看涨期权的形式卖掉的——没错，这正是高格证券的「收益增长计划」。

卡尔·伊坎第一份工作是期权经纪人；大空头的主角之一，杰米·麦用期权实现了几十倍收益；黑天鹅的作者塔勒布，在 9-11 之后声名鹊起，因为这家伙手里拿着一大把通用电气的虚值看跌期权，然后黑天鹅来了。

iPhone 是优秀而实用的，从一开始少数人使用到逐步被大众使用；特斯拉是优秀而实用的，先做跑车，然后做豪车，现在做了一辆和奥迪 A4L 竞争的车——我认为期权也是优秀而实用的，而所有优秀而实用的工具，不仅对「高端人士」有价值，对普通人也有价值。所以说，普通人也应该了解并用好期权。

顺便说，买保险这件事，本质上也是一种期权。

为什么期权很难理解？

期权的概念已经很复杂了，而期权的实操往往更复杂。

仅以场内期权为例：做空一手看跌期权意味着什么？和做空股票有什么区别？2021 年 1 月到期行权价在 40 元的拼多多看涨期权应该值多少钱？隐含波动率是什么东西？那么多希腊字母是用来干啥的？

约翰·赫尔教授在书里补刀：很多人学习期权定价公式都坚持不下去，不是公式太复杂，而是被希腊字母吓跑了。Hmmm，公式大概长这样，大家自己看。

从期权的理论入手，再到期权的实操，这是一个漫长的旅程。我的感受是，期权是个大概念，有很多分支，未必要从头学起；不妨从一小部分期权业务开始，循序渐进，然后逐步窥得全貌。

我的解决方案

高格证券提供的优买计划是一个解决方案。这是个什么产品呢？我用自己的手机录了一段小视频，这是 Beyond Meat 的优买计划（全程在手机上只点了四下，就获得了 680 美金收益）。

[iframe]https://mp.weixin.qq.com/mp/readtemplate?t=pages/video_player_tmpl&action=mpvideo&auto=0&vid=wxv_968958469405671424[/iframe]

这个产品原样复制了当年段永平教小朋友们卖 Put 的策略。但不需要使用复杂交易软件，只要点四下手机，就可以拿到现金收益。到期的那天，如果股票跌破约定的价格，账户里的现金就会买成股票；如果没有跌到约定的价格，现金会被解冻，可以继续做下一次交易。

考虑到注册和入金都代价颇高，我安排高格证券同事做了一个优买计划体验课程。完成特定优买计划交易之后，可以直接从时间轴快进到到期日，查看运行结果（嗯，我们顺便模拟了个时光机）。收益特别高的朋友还能有神秘奖励。

点击下面的小程序就可以体验啦。

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40 多年前，得益于交易所放开佣金管制，也得益于嘉信理财、美林证券这些机构的努力工作，普通人可以便利地交易证券；如今，得益于一系列产品创新，在高格证券，普通人可以轻松地用好期权了。

拼多多的创始人黄峥先生曾在他的一篇文章里，提到过给普通人的「反向资本主义」，我受益匪浅。期权的世界很复杂，我们试图拨开这些复杂的细节，把大师的手法也给普通人使用。如果在上面的体验小程序中有些收获，你也可以打开下面这个小程序，开个高格证券账户。

延伸阅读：

1、优买计划，像巴菲特一样投资；
2、黄峥的大作：把“资本主义”倒过来；
3、小懒的更新：5年，责任，与爱；
4、腾讯新闻专访 | 高格证券创始人张磊：我们致力于连接好公司和优秀投资者。

朋友们，晚安。

文：大玩家 / 微信号：SeniorPlayer