可转债跌破面值，可以开始建仓了吗？

都说可转债是低风险投资者的风向标，这一波下杀现在这风向标都跌破面值了，这是否标志着一个新轮回的开始？
集思录的可转债数据：https://www.jisilu.cn/data/cbnew/#tlink_3

关于可转债跌破面值到底意味着什么呢？

主公
喜大泪奔中~~ 先来一点113008观察&纪念&主动买套仓位。。。
回忆一下上一轮的教训：
1、下手过早，2013年5月动手的，那时中行转石化转都在100以上，还好控制仓位了
2、持仓过于集中在大转债上，特别是第一重仓的石化转，最终收益反而是最差的，当年的事实证明，转债摊大饼策略更好
3、分享下2104年3月我心仪的5只转债的截屏，那一刻10年期国债收益率为4.5%左右，而目前是3.6%左右

思量下这一轮可能出现的情况：
1、个人投资者没有正回购这个工具了，债性转债可能需要给出更高的收益率才更有吸引力？反正对我而言是这样的。个人没有正回购了，比较大的区别就是大转债无法当现金替代了。而当年买入中转石化转，其实就相当于是买入了打点折、但随时可用的、比银行理财收益还高的现金。
2、转债数量和规模比上一轮有大幅增长，参见安道全 “拟发转债和交换债统计表（https://www.jisilu.cn/question/93295）”，供应多了，价格应该更优惠吧。
3、持有正股打新会有年化10%以上的收益率，这个可能也会对转债价格有影响，特别是银行转债等正股相对下跌空间小的。

结论：个人认为目前价格的转债可以少量配置，但没有重仓价值。

lyx1970

破百不是底，不要抄底！1、距离转股价太远
2、市场大环境又不看涨正股因此
3、股性几乎忽略不计，那就只能看债性。债性就要和高等级公司债券收益比较，或者收益不能低于国债收益率，所以，价格到100以下是必然的。
资金的本质就是逐利。资本市场就是逐利场，只不过不同的东西给了不同的名字，不同的代码，其本质不会改变。这才是投资或者投机永远不变的本质核心所在。离开这些去谈论，那就只能越谈越远，永远把握不住内在的关键。做为债性而言，没有很好的吸引力我不会建仓。所谓看涨期权白送可以，花钱买不干！

低姿态
按道理来讲，郭嘉队被套了几万亿在股市里面，因此即使是熊市也不会像以前那样泥沙俱下。但问题是，国家队玩的太好了，对手盘大部分都要被他玩残了。那么，市场可能走向极端。OK，我们不玩了，你自己玩。如果这样，这次的熊市可能更加残酷。我觉得不需要猜可转债到底会到多少，很难猜。而是要观察股市整体氛围如何。一旦股市氛围又温暖了，那么可转债该是阶段底了。抄底的难度，以及守股的难度超过一般人的想象。或许，你以为抓住了机会，真实实际可能是吞下了慢性毒丸，慢性折磨。或许你以为逃过了一劫，空仓待良机，而价格却突然慢吞吞起来了，大机会从此是路人，留下后悔无尽反思中。想当年，几百万的盈利机会。。。。。。

太阳雨999

可转债建仓的“两条法线”第一条：转债的收益率超过货币基金或同期国债的收益率；
第二条：回售期内正股跌破回售触发价，转债跌至回售价。
满足其中一条就建仓，安全可靠！
有些朋友认为转债一定要跌很深才能达到这两条线，其实不一定。
两种情况下，现在的转债不需要大跌就有可能达到两条线：
一是随着时间的推移，回售价以下的转债进入回售期（现在回售价以下的转债应该不少吧？）；二是债市走牛股市走熊的时候，债市收益会下降，而转债的价格就算不跌，收益率会随时间的推移而上升，转债收益率就有可能超过同期国债收益率，2005年下半年及2008年三季度就是这样的情况。

万道乐
1、历史不会简单重复。
2、到期时间对可转债价格的敏感性极强，这次的大部分4年以上，时间成本和收益综合考虑。
3、牛市（大盘和个股）决定转债价格，目前谈牛太远。
4、供求关系。接下来，银行还得大补，大家伙一旦批发，市场就趴下（石化2就是例子）。
5、这次和以前不同，例如股票可打新股，债性有可交换债。

魍者之语
发帖情况可以看看低风险资产关注热度，前两年经常看见炒B类的观点，已经被彻底消灭了；分级套利的基本也没了，只剩关注A类下折了；债券开始慢慢恢复--相对于15年；转债最近热度明显上升--所以显然没到介入的时候，一定要把革命先驱埋进去，大家热情消散了，才能动手。嗯嗯，我对所有先驱都是尊重而且怀念的。

小竹
从历史上看，下跌过程中抄底，短期甚至中期内一般都会被套，但这不妨碍我逐步建仓的决定。

gyz
由光看不动调整为多看少动，静待多看又多动的时代重来。做转债需要耐得住性子，无论看的时候还是买的时候。可以自我安慰的一点是，转债即使没做好，也是可以相对踏实地躺下装死的。：）

子轩的Daddy
在看现在面值附近的转债。缺点也是很明显的，溢价过高。但优点也是有的，除了光大银行，基本pb都在2-3以上都是可以下调权利的。也就是未来股价继续连续大跌。还是有操作空间的。这点和13-14年大批转债跌破100以下还是不一样。

xks007
多年的投资经验告诉我，只有按纪律定期定投，或者到了自己价值判断标准，逐步买入，越跌越买的才能底部重仓。这2种还要承担一定的浮亏。那种嘴巴上能精准抄底，一把梭的，天天做梦买在998点底部的股神。你还用来集思录？早就财富自由了。

730215
2014年2月转债大底的时候，20多只转债中只有6只没有跌破面值。有的转债比如深机转债，2011年就跌破面值了，之后一直在90-100之间来回波动，直到2014年之后才慢慢爬起来，整整4年都是在面值下方小幅波动，可操作性非常差。所以，除非可转债跌到90或者以下，否则都不是好的介入机会。现在刚刚有一只可转债跌破面值才1分钱，就谈什么满仓抄底，太可笑。另外可盯住余额宝的利率走势，余额宝收益率在2013年和2014年初曾两次到过6%，现在是4%但是最近一直在上升，说明市场上钱的成本在抬高，这也是“股债双杀”的原因之一。股市的底部还远远没有到来，小盘股的估值尚高，银行股明显在走B浪，后面如果补跌那杀伤力非常大，民生银行浦发银行已经破位走C浪了，几只超级大盘银行股还能撑多久？另外贵州茅台，这个抱团取暖的400元高价股已经走完5浪，如果杀下来对大盘的影响可想而知；万科A，20元平台已经破了，如果宝能爆仓那才是灾难；很多股票已经跌破了2016年的那个平台（2016年是死猫反弹），明显进入C浪，比如航空技术股最近几天利好出尽后破位往下杀一点不留情。后期还会有更多的股票追随这种走势。总之，二级市场的熊市后半场才刚开始上演，类似2004年反弹之后，或者是2011年5月之后。中小市值的股票平均PB还在4左右或以上，中值也在3以上，太贵了，熊市底部能够给到2倍就不错了。在熊市底部到来之前，持币比什么都重要。

可以摸一摸呀
交易系统本身就因人而异。。你只需要重复那些你看得懂的交易规则便可。另外，耐心等待始终是交易生涯最宝贵的品质，没有之一。周期不同，或者说层级不同，看到的市场必然不同。你眼中的趋势在更高级别周期的眼里或许只是一根毛刺。层级无分优劣，适合自己，赢得漂亮，输的坦荡。

海浪头头
看自己的交易系统吧，就说分级A，大部分人都是要等到9毛以下，8毛以下，再操作。那确实是遍地机会。但市场这两年就是不跌到9毛，在0.95-1.1来回波动。从市场的角度来说，他怎么走都是合理的。所以可转债对我来说，105买，100买，甚至90买，我都不关心，有牛市迹象，我才会出手，我做右侧，不做左侧。因为我对牛市还会不会来，存有疑问。假设我设置3年后来，结果四年后还不来，那我的情绪会失控，就拿不住了。但如果我假设牛市不会来，这样我就不关心牛市在1年后还是5年后来了，我等到看到牛市迹象，让别人先赚一些再出手，这样比较适合我。

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