海外股指期权市场发展现状

专题报告

海外股指期权市场发展现状执笔：陈夏昕从业资格证号：F0300777
投资咨询证号：Z0011393
1全球场内衍生品市场发展现状全球场内衍生品市场发展迅猛。2018年全球场内衍生品市场成交量较2017年增长20.17%至302.82亿手。2019年上半年全球期权和期货成交量达到165.52亿手，较2018年同期增长了11%，其中期货成交量达到92.88亿手，较去年同期增长9.4%，期权成交量为72.64亿手，较去年同期增长13.4%。从持仓量来看，2019年6月期权和期货的持仓量为8.85亿手，较2018年同期增加3.9%，其中期货持仓量为2.44亿手，同比增加3%，期权持仓量为6.41亿手，同比增加4.2%，期权持仓量占全部持仓量超过三分之二。

图表1：2009-2019上半年全球各类衍生品交易量分布情况（单位：手）

数据来源：FIA  福能期货研究院

从成交量的地域分布来看，亚太地区和拉丁美洲保持了强劲的增长，分别较去年同期增加31.7%和35.8%。2019年上半年亚太地区期权和期货的总成交量达到了67.61亿手，占全球场内衍生品总成交量的40.8%。拉丁美洲地区衍生品总成交量在2019年上半年达到19.04亿手，占总成交量的11.5%。然而，北美和欧洲地区衍生品成交量较2018年上半年出现下滑，分别减少5.3%和7.5%。北美地区及欧洲地区2019年上半年总成交量分别为51.03亿手，25.1亿手，分别占总成交量的30.8%和15.2%。

分品种来看，2019年上半年股指类场内衍生品成交量增长迅猛，增加23.3%至58.83亿手，占全球场内衍生品总成交量的35.4%。能源类及贵金属类的衍生品也保持较快增速，增速为11%左右。对于利率衍生品来说，虽然2019年上半年成交量较去年同期有所减少，但持仓量增长明显为23.8%。此外，贵金属类衍生品持仓量较去年同期增加18.9%。非贵金属类包括铜、铝、钢铁和其他工业品的衍生品成交量较去年同期减少10.3%至69.44亿手，但持仓量增加6.3%至958.13万手。从成交占比来看，2019年上半年全球场内衍生品成交量主要还是集中在股指、个股、利率及外汇衍生品。

图表2：2019上半年全球各类衍生品交易量及同比增长（单位：手）

数据来源：FIA 福能期货研究院

图表3：2019年上半年全球各类衍生品交易量占比

数据来源：FIA  福能期货研究院

2全球股指期权市场发展状况

1983年3月11日，芝加哥期权交易所（CBOE）推出了全球第一只股指期权产品——S&P100指数期权，随后全球其他主要交易所相继推出股指期权。虽然股指期权产生时间晚于股指期货，但显示出强大生命力，以其方便、灵活、可操作性强等特点受到投资者尤其是套期保值者的青睐。目前全球股指期权的交易量已超过利率期权、股指期货、个股期货等金融衍生产品，成为当今金融衍生品市场最耀眼的明星。

股指类产品在国际衍生品市场中占据重要地位。从2018年全球衍生品的成交分布来看，股指期权产品交易量（以成交合约数为准）占全球衍生品交易量的21.64%，市场份额接近五分之一，排名居首。

图表4：2009-2018年全球各类衍生品交易量分布情况（单位：手）（1）

数据来源：FIA  福能期货研究院

图表5：2018年全球各类衍生品交易量分布情况（2）

数据来源：FIA  福能期货研究院

过去很长一段时间，股指期权市场都是欧美国家独领风骚，但随着韩国KOSPI 200股指期权问世，这一局面被打破。KOSPI200股指期权曾一度成为全球成交量最大的期权品种，至今仍是全球交易量活跃的股指期权，2019年上半年成交量为3.37亿手，同比增长5.4%，在全球股指期权成交量排名中位列第四。受到韩国期权市场的影响，亚洲其他国家的股指期权市场也得到迅猛发展，印度国家股票交易所上市的Bank Nifty股指期权连续两年成为全球成交最活跃的股指期权，2018年成交量达到15.87亿手，2019年上半年成交量为13.74亿手，同比增长138.2%。在同一个交易所上市CNX Nifty股指期权2019年上半年成交量较去年同期增加38.7%至4.65亿手，位居第二。2019年上半年这两个股指期权品种成交量加总为18.4亿手，为印度国家股票交易所贡献了68.25%的成交量，也超过了成交量排名第三的巴西圣保罗证券交易所（B3）成交量总额17.63亿手。

图表6：2019年上半年全球股指期权TOP前五名活跃合约（3）

数据来源：FIA  福能期货研究院

全球股指期权市场在过去20年间发展迅猛。从成交量的地域分布来看，亚洲股指期权市场已成为全球股指期权交易的最大阵地，市场份额占全球总量接近五成。北美市场也保持稳定的增长速度，2018年占据市场份额仅次于亚太地区，为42.68%。而欧洲市场的发展相对缓慢，整体相对落后于全球市场发展速度，2018年占据市场份额为7.79%。

图表7：全球1998和2018年股指期权交易地区分布（4）

数据来源：FIA  福能期货研究院

（1）备注：相关数据更新至2018年
（2）备注：相关数据更新至2018年
（3）备注：在北美多个交易所交易
（4）备注：相关数据更新至2018年

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