【财通期权日报20190826】期权隐含波动率上升

1.50ETF及其成份股行情
上一交易日50ETF低开震荡，成交量有所上升。截至收盘，50ETF下跌1.65%，成交额23.24亿。50ETF成份股中，复星医药、洛阳钼业等对50ETF的净值收益贡献较大，中国平安、招商银行、贵州茅台等对50ETF的净值损失贡献较大。

2.期权成交情况
上一交易日期权成交近342万张，成交量下降18.11%，成交量PCR明显上升。

3.期权持仓情况
按期权合约到期月份来看，当月认沽期权减仓幅度远远大于当月认购期权，而认购期权9月合约持仓增加显著大于认沽期权9月合约，期权市场投资者情绪有所好转。
按期权合约类型来看，认购期权持仓增加，认沽期权持仓减少。
按期权行权价来看，期权9月合约中，行权价为2.75元、3.10元的认沽期权以及行权价为2.90元、2.95元、3.00元、3.10元的认购期权持仓增加较多。

4.波动率
因当月平值期权合约交易最为活跃，选取当月平值期权隐含波动率和成交量加权平均构建隐含波动率指数。
上一交易日9月平值认购期权和9月平值认沽期权隐含波动率均出现上升，两者差值收窄，隐含波动率指数升幅较大但仍处于底部区域。
50ETF20日历史波动率有所上升，处于近一年35%分位附近。

5.常见策略表现
所有策略的收益率为当日策略收益除以持仓成本所得，其中，买入开仓期权持有成本为当日开盘价买入成本，卖出开仓期权持有成本为期权开仓保证金，50ETF持有成本为当日开盘价买入成本。
简单策略中买入认购期权策略选择当月平值认购期权，买入认沽期权策略选用当月平值认沽期权，卖出认购期权策略选择当月平值认购期权，卖出认沽期权策略选用当月平值认沽期权，备兑开仓策略选择当月虚值一档认购期权，保险策略选择当月实值一档认沽期权。组合策略中牛市价差策略选择当月实值一档认购期权和当月虚值一档认购期权，熊市价差策略选择当月实值一档认购期权和当月虚值一档认购期权，跨式策略选择当月平值认购期权和当月平值认沽期权，卖出跨式策略选择当月平值认购期权和当月平值认沽期权，当月期权合约临近到期日时，移仓至下月期权合约。

6.策略建议
经过昨日调整，50ETF或呈现震荡态势，投资者可尝试卖出宽跨式策略，建议选择用9月虚值二档期权合约构建该策略；对于认为50ETF向下有较强支撑的投资者，建议卖出9月虚值认沽期权；对于方向性交易投资者，现阶段建议选择期权9月合约轻仓参与且以日内交易为主。
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